关于如何应用市盈率指标判断股价估值是否合理——以隆平高科为例

前几天,有球友问到,是不是光买市盈率低的股票就好。答案肯定为否。关于市盈率的问题究竟多少为合理?我们是否可将其拿来为我们进行评估股价的高低?是不是因为市盈率估价过高,我们就敬而远之,错失抓住成长股的机会。
首先,先说一下,对于股价是否合理,我们经常用到的指标有市盈率外,还有市净率。在这里我们先探讨市盈率。
市盈率,如果企业的股价为10元,每股收益为0.5元,那么市盈率为20倍,其表示的意思是投资者需要花20年才能回本;如果企业的股价为10元,每股收益为1元,那么市盈率为10倍;所表示的意思是投资者需要花10年才能回本。
我们知道,对于不同行业的市盈率都有不同的水平,这跟行业的所处的发展阶段有莫大的关系。是朝阳行业,还是夕阳行业;是轻资产行业,还是重资产行业;是处于产能过剩行业,还是正在开始发展阶段行业。这些都是企业展示出来不同的结果则为市盈率的值。所以,在评估股价合理前我们需要分析的是企业所处的行业。
在理清完企业所处的行业情况后,企业的市盈率需要从四个维度去对比,来评判其股价是否处于合理的空间。分别为,其一,与整个行业对比所处的位置;其二,与企业自身历史的市盈率相对比;其三,按企业当前的表现,预测其未来的市盈率走势;以上是市盈率的对比,如果还不够则需要再以PEG来评判企业的估值是否合理,PEG即,市盈率相对盈利增长比率,可理解为PE除以盈利增长率,如若小于1,则属低估;如若大于1,则属高估;此条件可进一步来验证是否估值合理。
以下按照隆平高科历史表现及其在中信入主时公司承诺的2015年~2018年利润增长额度推测得出的表格:

第一:与行业平均水平比较。我们可以看到2009年~2012年时,整个种子行业的平均PE均低于隆平高科,并且行业PE呈下降趋势。然而,到了2013年,2014年(预测),我们发现隆平高平的PE已低于全细分行业的平均水平。这主要是在2013年,2014年种子行业高库存的困难时期,隆平高科的整体表现好于其它种子公司。这也逐步展现了隆平高科在市场困难时期竞争优势的凸显。
第二:与自己历史水平比较。我们可以很清晰的看到从2009年至2014年(预),隆平高科的PE,是一路下降的趋势。2014年按其预测的业绩,计算得出PE约为55,已是其历史最低水平。但55,冒似还是有些高。
第三:预测PE未来走势。根据其业绩预测其PE未来走势,呈现逐年下降走势,趋势向好。2018年,达到21,这个时候才趋向合理值。
第四:PEG走势预测。2015、2016年按其估值则仍大于1,一定程度上高估。
整体看来,种子生产行业目前整体估值,由于前几天的炒作,一定程度上估值有所偏离。而隆平高科的表现好于行业平均水平,其估值修复明显,可归属于快速增长型企业,未来表现会好于整体行业。但其看起来,目前价格仍有一定高估。
当然,这是一个好企业,也是一个有国家政策支持的好行业,只不过是价格高了些,安全边际木有那么高。
(以上预测条件,均为最低增速预测,整体情况个人判断会比以上条件好些。)
$隆平高科(SZ000998)$ $南山铝业(SH600219)$ $康美药业(SH600518)$ $桑德环境(SZ000826)$ $华侨城A(SZ000069)$ $中联重科(SZ000157)$ $万科A(SZ000002)$ $登海种业(SZ002041)$ 
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全部评论

东成西就20212019-10-09 09:09

请问行业pe在哪儿获取呢?

从今开始2015-10-04 12:50

pe

d0n92015-07-30 22:47

马克

曼巴布莱克2015-06-23 23:04

转发

欣欣向龙2015-04-13 12:33

请问行业平均PE是怎么算的?往年个股的PE是用当年最后一天的股价除以当年的每股收益,是吗?