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本周满仓比例43.89%,上升4.42%;
仓位指数75.8%,上升3.49%;
股票型基金仓位指数88.05%,上升0.29%;
混合型基金仓位指数85.60%,上升1.48%;
本周散户仓位快速上升,达到75.8%,回到了中位值之上,而满仓比例也将近44%,这个水平也处于比较高的水平。机构仓位指数也有上升,处于仓位较高的水平。
(制图:大树研究)
……
阶段性的观点昨晚都说了,大家可以看下昨晚大树的文章。在一个大的周期里,涨一涨,停一停,很正常。
今天当一下知识的搬运工,昨晚看了一份来自光大证券的梳理报告,讲到A股历次阶段底的总结报告,还是挺不错的。核心的是里面有不少观点跟大树的相似,特别是每一轮涨跌大宏观、政策的变动这一个方向,比较认可,既然有光大机构的朋友整理了,咱们就学习一下。今晚在天桥下当是分享顺便解读。
开篇先讲下,加入过大树知识星球或者小鹅通的小伙伴看过大树的投资体系,第一篇章大树就是讲钱的事情。因为大树对于资本市场的看法就是钱是最直接的催化剂,所以我先讲资金面——钱。
而今天,咱们通过这份光大证券做的总结,也可以细细品出对于历次行情的启动、结束跟钱也相当密切相关。
来来来,搬砖开始,贴图,做解读。
第一张图,是2009年以来大A股有8轮大幅上涨行情,加上这一次就是第9轮行情。
(制图:大树研究)
第二张图,则是每轮对应阶段性见顶时,下跌时一些主要驱动因素。
(制图:大树研究)
核心就是上面两张图,下面是大树围绕这图分享些自己的看法。
咱们当前这一波回调,大树前几天的文章只总结过跟2019年4月份下跌的原因很像,大树在天桥下的文章讲的是货币宽松不及预期,然后市场就duang了。当前咱们这一波一样是利率悄咪咪的上行了,有同样的因素。而在这里光大证券的报告写的是2019年4月份行情结束的重要原因:“政治局会议信号证伪过度宽松预期”,行情就这样阶段性结束了。
可以说2019年1月至4月,就是放水之下驱动全面的行情,和咱们这一波也类似。市场目前进入阶段性调整的驱动因素也类似。
但你发现,市场回调也就是2800点左右,满3288减400点,这个大树在前两天的文章讲过。
在这里光大证券还总结了2008年11月至2009年8月行情结束的原因,同样也是流动性边际收紧。这一波大树在天桥下的文章有总结,但更多的是从2008年次贷危机的角度来写,写了行情启动是由于放水了。而在结束的时候,并没有重点去总结边际效应收紧这一码事导致了行情的结束。
而从2008年11月至2009年8月行情结束的其中一个因素,大树整理的逻辑如下:次贷危机——引起经济下行——政策放水——刺激经济——钱多了——股市上涨——另一方面刺激有效——经济见底复苏——不需要那么多钱了——钱收回去,收紧——行情结束。
如果把上面这一段的时间去掉,我们再来看看2019年1月至4月以及2020年3月至7月的逻辑:
从2019年1月至2019年4月行情结束的其中一个因素,大树整理的逻辑如下:去杠杆以及两村贸易摩擦——引起经济下行——政策放水——刺激经济——钱多了——股市上涨——另一方面刺激有效——经济见底复苏——不需要那么多钱了——钱收回去,收紧——行情结束。
从2020年3月至2020年7月行情结束的其中一个因素,大树整理的逻辑如下:疫情影响——引起经济下行——政策放水——刺激经济——钱多了——股市上涨——另一方面刺激有效——经济见底复苏——不需要那么多钱了——钱收回去,收紧——行情结束。
大家发现套路其实是一样的。
是不是有一种1、2、3、4,再来一次,历史逻辑基本上就是一样的。
钱是最好的东西,钱是最直接的催化剂。
但这里有一个细节,不知道大家发现没。2008年11月至2009年8,拱泡沫三个季度时间。而去年以及今年这一波拱泡沫的时间,就一个季度左右,然后上峰就喊,停停停。
可以见到,咱们在政策上非常谨慎,生怕再搞出泡沫,伤害实体经济。但大家也发现,国家在拿捏股市上的节奏比以前强多了,看你不行时,打开水龙头给你滴点水,看你又缓过劲来时,又稍微拧上,从而最终实现慢牛。
这就挺服气的了。
因为市场,咱们看到,一旦有赚钱效应——情绪一上来——全民皆牛——立马变股民——市场就疯上去了。
上面又不愿意看到疯牛,虽然不说完全为了股市调整政策,但始终有部分因素是因为股市过疯上涨而释放的信号。
贴了光大两张图,大树的思考跟总结这么多。
OKAY,咱们接着回到光大证券报告的内容。
上述8次阶段见顶中,报告中历次上涨结束信号的一些总结如下:
1、盈利预期下行。
2、政策收紧(钱收紧)。
3、市场资金信号(成交量、换手率)。
4、估值水平过高(泡沫)。
5、行为信号(滞涨板块补涨,高位巨幅震荡)。
上述五点内容,咱们这一波2至4点是出现过的,但距离历史上典型的信号,有一定的差异。盈利预期下行,目前暂没有,咱们处于经济底部复苏的信号。
有一个观点我还是再说一下我个人的看法。
近期市场的下跌,表象看起来是老美在搞事,但实质上是货币收紧预期。所以,我们周五的市场一方面说成关领事馆,一方面传闻美国那边有大事情发布,这些都只是拿来忽悠散户的。
一个池子钱少了些,杀杀估值是很正常的。但这波钱少也没有完全把水龙头拧紧,依然保持着适度合理的水平。
周末最热门的消息,应该是阿里巴巴创始人马云被印度法院传唤。
股票市场风平浪静,经过一个周末,散户发现,麻蛋,又要骗我炮,搞不好又像上周一一样,兴奋的无厘头高开,那并不是好现象。
真正的调整到位,大树还是关注成交额的缩减。
今晚就到这,剩下的时间交给留言区,拒绝白瞟,大家记得点“在看”,攒人气。
一切还是辣么Perfect!
收紧不至于,只是别往楼市去,房地产工作会议上半年涨得多的10个城市负责人都被拉去开会批斗了。
股市还要发新股支持实体经济,一棍子打死说不通。
总之房地产要慢,股市还是要牛。