继续按摩,京东方交流纪要

 $TCL科技(SZ000100)$    $京东方A(SZ000725)$   

主要信息:
(1)关于新的10.5代线,只是之前地方政府向公司表达希望投资的意愿,10.5代线是讨论的方向之一,仅此而已;
(2)增发事宜,7月下旬应该能拿到批文,投资人已经差不多了;
(3)已经为北美大客户新机型正常备货,不要在讨论有没有进去的问题了;
(4)面板厂和下游库存非常健康,tv需求过去十年变化不大,下半年tv需求比上半年好,只是去年下半年基数高,同比会有回落;
(5)3季度tv整体状况还是比较景气,价格不会跌,有可能还会有小涨,65和75会更好,持续时间更长;4季度前半期问题不大, 还是在景气度里面,后半期会进入行业的淡季,叠加明年1季度一般都是淡季。从明年整体供需接近平衡的趋势来判断,明年tv价格在10%的区间内窄幅波动可能是大概率事件。1季度低一点,2季度慢慢起来,3季度旺季,到4季度后半期再稍微回调,淡旺季波动的节奏,但波动不会太大,明年tv产品的asp(平均价格)大概率要比今年高。
(6)oled进展很顺利,但今年盈利会有压力;

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1、基本情况大家都很清楚,行业也没啥大的变化,稍微有一点变化的,大家短期对价格,是涨,是持平,是跌,过于敏感了。外部的信息非常纷杂,经常我们听到不涨即跌的言论,这个月不涨持平了,那下个月就开始跌了,恨不得3个月要跌掉50%,我听到都觉得很无奈,到底是什么样的人,有什么样的资格,做出如此的判断,事实上,反正从京东方这边,我从来没有给过这样的预期,现在6个月价格出来,又开始有另外一种风向,7月份继续涨,前后不到半个月,180度大转弯,我还是希望投资者,各位做投资的朋友,我希望大家能有一个基本的判断,不是外面说啥这是就一定会变成啥, 专业的人,更多的还是从业者,从业者什么时候说过,你过3个月5个月还能来找我,你说3个月前5个月前你说过什么,有可能是没有问题的基本差不多的,也有可能有偏差,那你能从我这里知道偏差在哪里,你就是看一个公众号,看一个小道消息,看一个微信,就决定了接下来的投资判断,那我觉得你也就不用看面板了,这么容易就能赚到钱,那我觉得也不太可能出现。

Q1:新的10.5代线,投产节奏和融资安排

你问的这个问题好像我们已经公告似的,首先你应该问这个事有没有好吧。你这两个问题我没法回答你,前面这个前提都不存在的话,就没有你那两个问题。这个事情呢,大概说一下背景,前段时间确实有地方政府向公司表达过希望能够在当地再有一些投资项目,这个确实有,10.5代线是在当时讨论的方向之一,仅此而已,别有别的我还需要回应的了。

Q2:增发时间进程
这周过会,现在处理拿批文的事,批文一般快的话2周慢的话3周,7月下旬基本具备发行条件,我们拿到批文后没有意外情况原则上很快会发行,发行几天的事,投资人现在已经差不多了,前期我们做了很多定增路演的工作,整体反馈非常不错


Q3:北美大客户新机(9月要发的那个,就是之前5月初韩国棒子传京东方没有进去的那个大客户)那边我们备货情况
大客户的新产品现在还是非常顺利的,作为供应商的准备工作已经启动了,整体非常顺利,后面不管有什么公众号的信息,不用太理会,一切都很顺利,以后不用再老说这种有没有进去的事了。

Q4:关心下半年需求的情况,公司和下有客户库存水平

目前tv和it库存非常健康,tv这一部分,下半年会比上半年会有增量,但是和去年下半年相比不一定有增量,因此市场有一些悲观的情绪,说同比可能有下降,那确实去年下半年基数比较高,但今年整体tv的量,和2019年比变化不大, 略有增长,整体tv的量比较稳定,从这个角度上看,6月份甚至7月份产品价格还会有上扬的态势,我们这边器件的紧俏程度直接影响着接下来2-3个月下游终端的景气度。即使现在电视销量没有那么好,但是下游客户库存非常低,他们本身需要为4季度,例如北美4季度促销季,需要备货备库存,接下来1-2个月甚至更长时间还会有补库存的需求,所以为什么今天电视卖的没有那么多,但买的面板不会少,毕竟现在3季度是行业旺季。所以7月份价格跌的逻辑哪里来的,外面的专家太厉害了,感觉是我们的指明灯一样,幸好不是按他们说的走。渠道比较充分,所以多和我们行业里的人,是正牌行业里的人,有名有姓的人,多交流,信息可能更准一点,我们能说的尽量说,把我们的感受告诉大家,毕竟是预测性的东西,现在3季度不用担心。

it更乐观一点,京东方现在it占比最多,3季度就不用说了,4季度都有可能持续性偏紧。笔记本电脑,今年整体需求还在上修,今年还有可能两位数增长,十几年的新高都有可能,景气度能持续更长。目前也受到原材料供应量的影响,这个原材料紧张可能持续到明年,目前不能把产能全部开出来。到年底会有缓解,但比较微弱,可能会持续到明年中期甚至年底,目前单一厂商ic产能有释放,但远不能解决这个缺口的问题。需求每年有600-700万平米的增量,原材料和去年一样都不够,更何况现在比正常情况还不足。

Q5:未来面板价格趋势的判断

3季度tv整体状况还是比较景气,不会跌,有可能还会有小涨,当然65和75会更好,持续时间更长,小尺寸之前涨多了,未来涨的空间小,65和75还没翻倍呢,所以还是有空间的。4季度前半期问题不大, 还是在景气度里面,后半期会进入行业的淡季,买方的力度会下来一点,临近年底,下游客户一般稍微控制一点库存,一般11月到12月相对保守一点采购,叠加明年1季度一般都是淡季。从明年整体供需接近平衡的趋势来判断,明年tv价格在10%的区间内窄幅波动可能是大概率事件。1季度低一点,2季度慢慢起来,3季度旺季,到4季度后半期再稍微回调,淡旺季波动的节奏,但波动不会太大,明年tv产品的asp(平均价格)大概率要比今年高。

Q6:南京和成都两条线情况怎么样

每个月都在持续向好,成都线收购来第一个月就盈利了,南京线稍微好一点,大概4月份开始盈利,现在整体每个月都在向好,但还不是最好的阶段,供应链、客户还在整合,下半年改善会更加突出。

Q7:印度政府投资的事情

这个问题大家想得有点早,第一,这个消息是媒体转的,反正我是没有看到官方正式的信息,国内媒体转这个信息的时候主观判断太多,反正我是打一个问号的。我觉得大家不用在这个上浪费太多精力,如果哪天你明确看到那个公司说要在印度投资200-300亿以上开建,注意不是宣布,是开建第一条面板产线,我们再来讨论印度将来会不会对大陆的面板产业有没有影响,这种可能性只存在理论上的。

Q8:海外需求拐点的看法

海外需求拐点已经出现了啊,北美2季度电视已经相比1季度需求下降了啊,但有可能3季度又比2季度好啊,海外也有淡旺季,当然去年还有一点补贴的因素,正常下半年本来就比上半年好,只是去年由于疫情补贴下半年基数高了点,今年下半年同比可能有下降。明年大概可能还是这样的规律,过去10多年,tv这个市场量没有多少变化,没有说从2亿到3亿,可能就是2亿多一点,上下波动区间没有超过10%,但是由于平均尺寸的增加,面积一直在增加,量没有太大变化。

Q9:公司各条产线的折旧

lcd产线,接下来3年,基本上每年都有一条lcd产线结束折旧,oled产线接下来1-2年持续增加,后面增加速度和体量稍微小一点,去年下半年oled计提折旧多一天,后面主要是重庆b12线,估计第一批计提折旧要到明年中期,如果爬坡不顺利可能还要晚一点。lcd减少是确定性的,今年底合肥,明年底重庆,后面鄂尔多斯,再后面福州。由于oled投资大,整体折旧数量有一点缓慢增加。

Q10:车载产品情况

车载会是一个成长比较快的市场,前几年有一点瓶颈,去年开始新能源车放量,对屏的需求增加,国内更明显,传统汽车对显示屏的数量也在增加,所以车载屏未来保持两位数增长是大概率事件。京东方现在8寸以上中大尺寸显示屏已经是全球第一,市占率还不到20%,未来还有很大空间。由于ic的影响,新能源车出货量也受影响,但京东方的车载屏还是供不应求。京东方精电在市场上表现很不错,业务发展非常好。对boe来讲,tv,it和车载差别不大,匹配产能效益优先。

Q11:oled出货情况

oled进展非常好,预期的项目都在如期爬坡,大客户产品每个月成长非常好,但今年盈利还是有压力的,去年底折旧计提比较多,按照这个趋势,亏损逐渐减少,比较符合预期,明年应该能看到较好的结果。


Q12:oled在车上的应用

今年开始会有,柔性oled在国内品牌车上开始用,车上的尺寸会大一点,能拉动产能,看明年推广情况,今年是0-1的突破。

Q13:物联网业务的情况

去年年报开始公告分部业务,去年物联网有十几个亿的收入,今年可能有1倍增长,上半年增长幅度不太高,下半年开拓项目比较多,金融项目、城市服务、智慧交通等等物联网项目,好多都是年内需要完结的项目。

Q14:mini led情况

背光产品, pcb已经有出货几个月,玻璃基上个月第一个客户刚开始出货;直显mini led今年开始做,1季度做到国内前三,今年会有不错的收入,年报会考虑单独披露。

Q15:三星高端机的供应情况

单一客户没法回应,客户拓展比较顺利,现在的重点是拓展客户更多机型。

总结:
大家关注面板价格,我可以理解,价格和经营状况联动性很强,但更加建议关注格局变化,不同公司在格局变化中能力的体现,大家担心周期性,要明白原来的周期性的原因,看这个原因现在是否还存在,未来波动肯定有,是原来那种短期多条新产线集中释放带来的波动,还是电子产品正常的淡旺季波动,这是完全不一样的。不了解这个逻辑,容易被外面的小报记者带着节奏走,大家是专业投资者,应该看到现象后面的本质,这样才会更踏实,最近这些信息纷杂,毫无逻辑,但被奉为投资宝典,直接决定投资,我们经常被问到这些东西,感觉很无奈。希望大家通过卖方多和上市公司直接交流,没有人比我们更懂这个行业,不是那些专家,那些是不是专家我们也不知道。












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精彩评论

peterwhj06-24 01:11

我勒个去,辛苦一晚上帮你们把语音转成文字,竟然还有人怀疑我造假,括弧棒子是我加的,要不你确定所有人能明白北美大客户是谁?下午4点长江的电话会议,不信的人自己去验证去,我没闲得蛋疼给你们发录音好吧,我认输,要不是在粪坑里怕你们砸盘溅我们一脸屎,我用得着这么吃力不讨好的给你们发这些么

沧海一栗201606-24 01:01

感谢分享,上次听过他们董秘的讲话,这个风格倒差不多是他的口气,其实,逻辑都差不多明牌了,但是为什么还是扛不住,最近看吴伯庸在牧原的评论,就算是想清楚所有逻辑,在股价的波动下,人性仍然会扛不住,也就是逻辑上坚持,但人性选择下跪,没办法,千年不变的人性!所以始终能挣到钱的是少数。

北回归线12306-24 05:13

哈哈哈,感谢辛苦分享!感觉最近双雄的董秘都有要疯起的节奏,恨不得拿鞭子狠狠抽一帮机构了:你们特么投资太不专业了!

狐狸又糊涂06-24 10:55

Q2:增发时间进程
这周过会,现在处理拿批文的事,批文一般快的话2周慢的话3周,7月下旬基本具备发行条件,我们拿到批文后没有意外情况原则上很快会发行,发行几天的事,投资人现在已经差不多了,前期我们做了很多定增路演的工作,整体反馈非常不错

我喜欢这个董秘的风格,很接地气,不知道为什么以前不多露脸。这个关于定增的回复,基本上可以官方确认,7.15以前基准日就定出来了。所以有些卖出后阴阳怪气说什么拖半年再定增的可以洗了睡了。

资金流量化06-24 07:58

不要因为面坑里蹲久了或跪久了就站不起来,不要做K线奴隶。现在不是高位靠技术分析卖出的时候,至于有大神说是B浪反弹那就交给时间吧,等到了过前高7.55元再验证吧。

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投机老闫07-15 17:53

董秘还是专业

勒布朗詹姆斯琼斯06-24 22:16

最近面板的调研是越来越频繁啊。

6124蚂蚁06-24 22:10

你太牛了

cowleyqu06-24 19:04

辛苦了!兄弟

资金流量化06-24 19:03

今天我用仓位表明我的态度。