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相比今年A股的热闹，港股要冷清很多，但是冷清的地方不代表没有机会。
昨天，恒生AH股溢价指数重新站上了130点，这个指数反应的是A+H股的溢价情况。
A股大家应该都知道，内地上市的股票都叫A股，在内地注册，香港上市的就叫H股，比如大家熟悉的腾讯就是H股。
AH股溢价30%，简单理解，就是现在A股整体比港股贵了30%。
这就好比一个城市东边和西边各有一家拍卖公司，城西人口密集，又住着很多赌徒，所以不管什么东西，在城西的拍卖价格都比城东高出一大截。
但是这些赌徒，迟早会慢慢学乖，或者倾家荡产，最后归于理性，城西的拍卖价格也会慢慢接近城东的价格。
A股股民就好比是城西的居民，散户较多，对投资有着更高的预期收益，赌性更强，而港股市场机构投资者更多，更加理性，整体流动性偏弱。
所以同样的股票，在A股市场会比在港股市场贵不少。
但是资金是聪明的，哪里便宜就往哪里走。港股估值便宜，股息率高，资金就更愿意持有港股。
今年开始，南向资金就源源不断流向香港。最近6个月，北向资金（指从香港流向内地的资金）净流入421.58亿元，南向资金（指从内地流向香港的资金）净流入942.96亿元，南向资金比北向资金多了一倍多。
近6个月北向资金走势
近6个月南向资金走势
港股折价一天不修复，这个趋势就一天不会改变。
当然，并不是说A股和港股的价格要完全一样，这个是不现实的。
毕竟，以国内投资者的体量和好赌的尿性，A股的流动性溢价肯定要比港股高。
另外，港股是一个全球化的市场，市场上一有什么风吹草动，资金就容易闻风而逃，而且港股投资分红等环节会收税，A股不收税的。
这些都是导致A股比H股贵的因素，这个溢价高个一星半点很正常，但是高出太多就不合理了。
统计显示，当AH股溢价指数小于110时，A股的投资机会要好于港股，反之，当AH股溢价指数不断升高，就说明H股长期的投资价值要好于A股。
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现在AH股溢价率为130点，短期可能还会继续走高，对于同时参加A股和H股的投资者，买入H股，等待估值修复就是一个不错的选择。
那对于没有同时参与A股和H股的投资者，有没有什么方法可以从中获利呢？
有的，那就是买入上证50AH优选指数。
上证50指数相信很多人都知道，它是选取上证市场规模大、流动性好、最具代表性的50只股票组成样本股，综合反映上证最具影响力的龙头企业。
我们知道，国内不少企业都是同时在内地和香港上市的，比如万科、福耀玻璃、招商银行、中国平安等，这些企业在内地的股票叫A股，在香港的股票就叫H股。
上证50AH优选属于一只策略指数，它的成分股跟上证50相同，不同的是它的选股范围还包括上证50成分股中在港股上市的部分。
目前上证50中，有23只是同时在两地上市的，在上证50AH中，这23只股票将每月参与轮动，选择A股和H股中便宜的那个。
同样含有50的指数还有基本面50指数和央视50指数，我们不妨一起来看看。
基本面50的选股范围是整个A股，从中选取基本面价值最大的50家公司作为样本，采用基本面价值加权计算，主要集中在金融股。
央视50指数是由深圳指数和央视财经频道联合推出的，以“成长、创新、回报、公司治理、社会责任”五个维度为考察基础，由专家联合选出的50只股票组成，大都是些白马股，而且行业分布较为均匀。
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那么，这些50指数，到底表现如何呢？
是骡子是马，拉出来遛遛就知道了。
从2003 年 12 月 31 日到2019年7月31日，上证50指数涨幅191.3%，年复合收益率约等于7.1%。
从2004年12月31日到2019年7月31日，50AH指数的涨幅433.6%，年复合收益率约等于12.2%。
从2004 年 12 月 31 日到2019年7月31日，基本面50指数涨幅338.4%，年复合收益率约等于10.7%。
从2010年6月30日到2019年7月31日，央视50的涨幅161.3%，年复合收益率约等于11.1%。
从长期年化收益的角度来看50AH>央视50>基本面50>上证50。
可以看到，三只策略型指数基金基本面50、50AH优选、央视50，表现要明显好于上证50。
通常来说，策略指数整体会比单纯的市值加权指数要更加优秀，我们前段时间在力哥七步定投实盘中用500低波替换中证500，就是出于这个考虑。
有人可能会问，那基本面50、50AH优选、央视50这三个里面哪个最好呢？
这个不好说，只能说各有千秋。
需要指出的是，策略性指数表现虽然好，但它也是有缺陷的。
缺点一是容量小，比如500 低波，是从中证500里面选取波动率最低的100只股票，这样一来它的容量就十分有限，一些资金量很庞大的机构，比如社保等，即使知道500低波更好，也没法购买，因为容不下。
另外，随着策略指数规模的增加，它所带来的超额收益也会相应减少。
投资市场就是这样，一个策略知道的人越多，使用的人越多，效果就会越差。
不过暂时还不用担心，因为目前国内投资股市的人还不多，策略性指数基金的规模更是小的可怜。在可见的十几二十年内，这个超额收益大概率还是会继续存在的。
