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马总你好！在运用十年利润估值法估值时，定性分析时如何确定不会陷入价值陷阱，比如华东医药过去十几年的ROE均速都达到百分24左右，过去长期市场估值也在二十倍以上，去年的集采政策华东的糖尿病大单品没有进入采集名单，导致估值下到十倍左右。目前对华东未来定性分析如下：1.糖尿病服药人群在4千万，还有较大上升空间，即便是仿制药，但产品被需求空间较大，有一定的市场竞争力和占有率29%，属于强势的一般事业。2.集采的2年1.9亿片，按数量来算仅够17万人服用一年，基层市场还是占大头，而且二甲双胍已进入公共医院替代卡博平。3.竞争对手开始上市糖尿病口服药，但华东的销售网络和团队是强项，不容易被挤占份额，当然毛利可能会下降。4.国际医美业务毛利漂亮，处于上升期，未来能不断提高利润占比，但疫情影响需要评估，可能会影响营业额上升速度，但总体向好。5.即便卡博平的毛利和营业额有所降低，目前的净利润支撑当前估值尚可。
这样的定性分析是否正确，请马总指正，谢谢

全部讨论

明确的财富小卡车2021-11-19 23:10

能到这一步已经不错了，散户没有获取数据的渠道，如何估算供需？

鑫华文具办公百2021-10-05 16:07

您好，马先生，我目前在读您的估值的标尺，这个书实在是太好了，非常感谢您的无私分享！

持学待易2021-07-06 12:44

马老师好!今年现在的行情像不像2015年的行情呀?

大王要我来巡山2020-11-18 21:17

朋友，时间会说明一切，恒瑞是很好，但是我不会买。

用户89930065002020-08-16 22:17

说的都是太容易看见的东西，医药的核心不在于

不会炒股的闲人2020-06-29 06:37

不管牛总还是猪总，都不是神仙。小丑一般年年踩踏恒瑞，年年新高。连上市公司高管都不知道未来一年公司的业绩，牛总或则猪总能看穿未来。

井底的月亮2020-06-28 22:29

你说马总啥？哈哈，你真是不知天高地厚！

不会炒股的闲人2020-06-28 16:10

外行都喜欢估值，你估得清啥？未来十年？连下个季度的业绩都不知道，未来十年你估得清，傻

坐看云起无尽时2020-06-26 22:23

分析的很好！补充一点，第3条，虽然在集采中丢标，营收会下降，可是营业成本也会同时下降，对毛利润影响几何未知。另外，以前在医院内给医生和院长的回扣，现在就不需要再给了，所以销售费用会下降，而大量的医保体系地推人员，会发力于医保外部的销售，如药店，私立医院，诊所，甚至线上销售等等，毕竟市场需求空间还是很大的。

坐看云起无尽时2020-06-26 21:58

说得没错。但是！(凡事就怕这两个字)管理层的优秀基因是定性层面的重中之重，回顾过去十年，经历的坎坷数不胜数。十年之后，再回头看，集釆落标只是一朵浪花而已！优秀的管理层会继续优秀下去。