灿谷:汽车交易服务业务优势继续扩大,低估值之下高赔率显现

国内领先汽车金融服务平台 $灿谷(CANG)$  于2021年6月1日披露2021年一季报,从财报中可以看到灿谷总收入创新高,总收入为11.24亿元,同比大幅增长356.8%。并且,营业利润相较去年同期扭亏,为1.6亿元。在全国范围内,覆盖的经销商数量为47,017家。                                              

来源:根据灿谷财报整理

从细分收入来看,汽车贷款促成业务收入4.12亿元,同比增长243%。汽车交易服务业务收入5.72亿元,同比增长41,531.7%。这是继四季度以来,汽车交易服务业务收入规模再次超过汽车贷款促成业务收入。

来源:灿谷2021年一季报

再看灿谷各业务收入占比的变化,在2020全年主要收入来源依然是汽车贷款促成业务,汽车交易服务业务从2020年四季度开始发力,该业务在四季度占总收入49.8%,一季度继续扩大优势,占比50.9%。汽车交易服务业务的快速增长提高了灿谷总体收入规模,总体规模一下子上了一个台阶。 

来源:根据灿谷财报整理

之所以有如此成绩,是因为灿谷发现了新机会。近几年不同行业都在挖掘下沉市场的机会,汽车行业也一样。下沉市场消费者的购车痛点也逐渐凸显,消费者希望能更方便地看车、买车,并享受安全靠谱的车贷保险及周边产品和服务。

在汽车厂商方面,伴随着竞争日趋激烈、产能大幅扩张导致库存高企等问题,因而逐步关注到下沉市场消费升级的巨大机会,但苦于没有更有效途径更好地触达终端消费者,并了解消费者诉求。

灿谷看到了汽车流通链条上这些未被满足的需求,决心做汽车流通的“连接者”,连接消费者和汽车厂商。在此基础上,驱动着灿谷汽车交易服务业务的快速发展。

灿谷覆盖了全国近5万家经销商和超180万车贷客户网络,这部分存量资源已经非常可观。这就要看到灿谷的后市场服务业务了。灿谷未来将开拓汽车维修、保养等更多元后市场服务。不仅能帮助公司带来业绩增长,平滑经济周期带来的影响,还能为这部分存量资源提供优质服务。

因为灿谷构建了完整的汽车交易业态,平台化发展给供给和需求两端都带来了更好的效益,也因此有更多合作方加入到灿谷的业态中。

4月7日灿谷(CANG.US)旗下福顺保险经纪与国任保险签署战略合作框架协议,双方将在保险产品研发、渠道拓展、汽车大数据、互联网营销、车联网,以及保险产品的销售及销售模式创新等方面加强合作。

4月20日和郑州日产汽车销售有限公司签署战略合作协议,携手共建下沉市场新模式,灿谷向郑州日产品牌旗下所有认证二级经销商门店购车客户提供金融分期产品及服务。此次与郑州日产达成战略合作,灿谷网科将利用自身近5万家低线市场渠道网络、依托自身101个前置仓及高效的下沉市场物流效率,作为郑州日产现有销售渠道的有效补充。

5月11日和申科易购大数据集团旗下汽车电商平台今日买车签订战略合作协议,打造汽车行业内生态链闭环全交易的电子商务平台。

在盈利方面,灿谷一季度录得净亏损2.74亿元,但这主要是股权投资公允价值变动导致。灿谷持有理想汽车(LI.US)股票,近期理想汽车股价大幅波动。在美国会计准则中,所投资上市公司股价波动所带来的投资损益需要体现在利润表中,也就是体现在股权投资公允价值变动中,但该科目仅仅影响短期业绩,同时,股权投资公允价值变动导致亏损并不会导致现金流流出。如果未来理想汽车股价上涨,也同样会给灿谷业绩带来增益。

来源:灿谷2021年一季报

在行业方面,根据中汽协披露的数据,2021年前4个月,汽车制造业整体的营业收入达到 2.9 万亿元,相比去年同期增长了 51.7%。虽然前四个月汽车制造业利润同比继续呈现快速增长,但是4月份增速相比今年 1-3 月有所回落。同时,全球持续的芯片供应紧张,以及钢材等原材料涨价,这些宏观因素在一定程度挤压了汽车厂商的盈利能力。

不过灿谷作为汽车交易的赋能者,并没有直接受到这些宏观因素的影响。只要消费者对汽车的需求没有影响,灿谷的汽车贷款促成和汽车交易服务业务都会持续增长,也在从某程度说明了灿谷的业务不易受宏观因素影响。

另外一个行业因素就是新能源车智能汽车和新能源车已经成为汽车业毫无争议的大趋势了,中国已经连续多年成为全球最大的新能源汽车生产、消费大国,并且中国新能源汽车保有量占全球一半以上。

灿谷一直看好新能源汽车市场的发展,并积极推动与国内外领先造车新势力深度合作。灿谷已经与特斯拉、理想、广汽埃安、威马汽车等造车新势力形成战略合作伙伴关系。同时,灿谷还战略投资了理想汽车,与新能源车行业深度绑定。新能源汽车厂商可以通过灿谷全国布局的下沉市场触达用户,灿谷也在服务上提供合作,例如将车险产品和服务嵌入到新能源厂商的车主服务APP中,为其用户提供更优质的保险产品和服务。

回看灿谷整个生态的布局,在覆盖全国的经销商网络中,不仅提供汽车贷款促成业务,还提供汽车交易服务业务,帮助汽车厂商打入下沉市场。后市场业务将持续服务存量用户,提高用户在平台上的黏性。同时,灿谷和新能源车企深度绑定,双方提供互惠互利的合作。在新能源车快速发展的背景下,绝对少不了灿谷一块蛋糕。

正是看到灿谷的发展前景,全球最大的指数公司MSCI将灿谷纳入MSCI中国小型股指数,这将会吸引一大批被动投资资金进入。

最后看灿谷的估值,现在灿谷的市销率处于历史低位,估值具有吸引力,灿谷值得关注。

来源:理杏仁

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