在2019年 $特斯拉(TSLA)$ 面对破产风波（连马斯克本人都在推特调侃自己破产），ARK坚定买入特斯拉。在前一段时间特斯拉股价从最高点回调40%左右，AKR依然坚定买入特斯拉，并且还唱多特斯拉到2025年股价上涨至3000美元。
究竟是什么让ARK这么坚定呢？有人说是因为木头姐买了特斯拉车，觉得驾驶体验很棒。我说，这种说法纯属扯淡。
ARK的官网定期披露很多非常详细的报告，其中就包括了当初买入特斯拉的解释，而且这些报告都是免费的！我们一起来看看。
在2019年ARK坚定买入特斯拉和莱特定律（Wright’s Law）脱不了干系，莱特定律是什么呢？
来源：ARK官网
莱特定律和摩尔定律有点类似，不过主要应用在汽车领域。莱特定律讲的是，一家汽车制造商的累计产量翻倍，其成本会按照一定比例下降。
ARK用100年前红遍北美大陆的福特Model T做例子，下图展示了莱特定律。图表的横轴是Model T的累计产量，纵轴是每部Model T的成本。可以看到，Model T的累计产量和不同时期的成本可以回归出线性方程，并且非常准确（在线性回归方程中，点和直线的垂直距离越小，方程越准确）。
来源：ARK官网
当然，有人可能怀疑莱特定律的有效性。毕竟福特的Model T是上个世纪初的产品，流水线技术也是上个世纪初的水平。莱特定律也是100年前的理论，还有用吗？
ARK利用莱特定律给特斯拉的Model 3做了累计产量和成本的线性回归方程。
来源：ARK官网（这张图是在2019年9月披露的）
上图蓝色点是实际Model 3的成本，通过这些蓝色点回归出线性方程，橙色点就是通过回归出来的线性方程预测的Model 3成本。
按照AKR的计算，Model 3的累计产能每翻一番，成本下降15%左右。AKR的这篇文章是在2019年9月4日，当时特斯拉披露的最新财报把2019年上半年的数据。ARK团队预测，如果特斯拉售价保持不变，在未来18个月内（也就是2020年四季度），特斯拉Model 3的毛利率会超过30%。
现在特斯拉2020年四季报已经出了，我们一起来验算一下，看看ARK团队的预测准不准。因为特斯拉没有单独披露Model 3的成本或者毛利数据，不过2020年四季度Model 3的交付量占了大部分，如果Model 3的毛利率真的超过30%，那么整个汽车业务毛利率也会接近甚至就等于30%。因此，我直接用整体汽车业务部门数据来验算。
2019年二季度特斯拉一共交付了95,356辆车，用汽车业务收入53.76亿美元除交付量算出每车产生的收入为56,378美元。当时特斯拉汽车业务的毛利率为18.9%，通过这个数据计算出当时每部车的成本为45,723美元。
数据来源：特斯拉季报
同样的方式计算出2020年四季度每车产生的收入为51,553美元，每部车成本为39,129美元。2020年特斯拉出现了不同程度的降价，每辆车产生的收入自然就减少了。对比一下成本，2020年四季度每部车的成本相比2019年二季度下降了14.4%，和ARK预测的下降15%非常接近。
再假设2020年特斯拉不降价，每部车产生的收入和2019年二季度一样是56,378美元，可以计算毛利率为30.6%。ARK的预测再一次正确！
有没有一种超越时空的感觉，一个100年前发现的定律在1年半以前准确预测了今天的数据！
这完全得益于从原理层面的理解，莱特定律揭示的是规模效应下产量和成本之间的关系，这种关系即使再过100年、制造技术再提升，也不会变。
当然，莱特定律并不是ARK坚定买入特斯拉的唯一原因，却是非常重要的原因之一。
回想一下2019年特斯拉的产能情况，当时特斯拉的累计产量才刚迈过50万大关，在新能源车趋势之下，特斯拉的累计产量翻倍是非常轻松的，这意味着特斯拉成本下降的速度会超过大部分人的预期，特斯拉业绩提升速度也会超过大部分人的预期。
事实上也确实是这样，随着特斯拉汽车业务毛利率的提升，特斯拉在2020年二季度开始持续产生正向现金流和净利润。
来源：特斯拉2020年四季报
随着特斯拉的产能继续扩大，累计产量继续提高，特斯拉汽车业务的毛利率将继续上升，特斯拉未来持续产生正向现金流和净利润已经“大局已定”。
回顾ARK对特斯拉的投资，ARK不是仅仅相信一个所谓的新趋势就去投资的，而是从原理层面理解新事物的发展，通过数学建模预测其未来的发展。ARK在相信一个新事物的同时，做了大量研究。而不仅仅像大部分散户那样，看几份研报甚至只看几篇报道就相信某种新趋势，某个新概念。
既然ARK在投资特斯拉的时候做了这么严谨的预测，那么ARK在预测未来特斯拉股价达到3000美金肯定也不是拍脑袋的，那他们是怎么预测的呢？我们下篇文章说。
文献：关于ARK用莱特定律预测特斯拉毛利率的文章，链接如下：