不浪费一场危机 陈一峰基金经理观点分享

2020年开年以来,市场分化明显,最近外围资本市场受到日韩、欧美各地爆出大量新冠肺炎病例影响,连续大幅回调,受此影响国内市场也出现大幅波动。

有不少人问我:我们怎么挺过目前的疫情寒冬?

我们总体观点如下,首先,我们认为新冠肺炎事件属于一次性冲击,目前国内的新冠肺炎病例传播已基本得到控制,这次事件对上市公司影响为一次性冲击,对我们持续跟踪关注的优秀公司的长期价值影响十分有限,市场的大幅波动给了我们以更好价格买入优秀公司的机会。其次,由于疫情影响,宏观政策方面在陆续出台相应的逆周期调节政策,我们认为接下来流动性还会保持合理充裕,财政政策也会更加积极。再次,从估值来看,WIND数据显示,截至3月底,上证综指市盈率为11.70倍,低于过去十年平均值。沪深300指数市盈率大约12倍,市净率大约1.5倍,均处于历史平均偏低的水平,创业板指数前期涨幅较多,目前估值相对偏高。全市场估值温度计仅14°,低于历史上86%的时间。

(数据来源:Wind,截至2020年3月27日)

A股资产也是全球主要市场中最便宜的资产之一,仅高于香港和俄罗斯。

(数据来源:Wind,截至2020年3月26日)

再具体从成长股和价值股的估值比来看,自2017年起,成长股相对价值股的价值从底部开始反转,并在当前已经接近历史峰值,从这个维度说明成长股已经并不便宜,相反,价值股处在相对便宜的状态。


(数据来源:Wind,截至2020年3月28日)

我们还是坚持一贯的投资思路,选择便宜的好公司的策略,坚持自下而上选股,在“好价格”下买入并持有“好公司”,长期获得企业内在价值增长的收益。

丘吉尔曾说过一句名言:不要浪费一场危机。

眼下,全球都处于新冠疫情带来危机之中,资本市场出现了百年不见的暴跌。但是,机会从来就是和危机伴生的。当我们为危机的来临沮丧时,或许也该思考一个问题:如何避免浪费这场危机所带来的机会?


基金经理介绍

陈一峰先生,经济学硕士,注册金融分析师(CFA)。五年期“金牛奖”得主,三大证券报三年期股票型基金奖项“大满贯”得主。历任国泰君安证券股份有限公司资产管理总部助理研究员,安信证券股份有限公司安信基金筹备组研究部研究员,安信基金管理有限责任公司研究部研究员、特定资产管理部投资经理、权益投资部基金经理、权益投资部总经理。现任安信基金管理有限责任公司总经理助理兼研究总监。

注释:

1、五年期“金牛奖”指:安信价值精选股票基金获中国证券报2020年颁发的五年期开放式股票型持续优势金牛基金奖; 2、三大证券报三年期股票型基金奖项“大满贯”指:安信价值精选股票基金2018年同时获中国证券报颁发的三年期开放式股票型持续优胜金牛基金、证券时报颁发的三年持续回报股票型基金明星基金奖及上海证券报颁发的三年期股票型基金奖。


风险提示:本材料由安信基金提供,观点不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间短,不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益,其管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现,敬请投资人关注产品收益波动风险。完整业绩见产品详情页。混合型基金是投资于股票、债券、及货币市场工具且不符合股票型基金和债券型基金的分类标准的基金。本基金存在亏损风险,其预期风险高于债券型基金、货币型基金,低于股票型基金。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,确认已知晓并理解产品特征和相关风险,具备相应风险承受能力。市场有风险,投资需谨慎。

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