以前写过一篇文章，详细分析了巴菲特投资富国银行10年10倍的案例：网页链接
最近几家银行公布了快报，又让我想起了巴菲特投资富国银行的案例，当前中国的银行业跟巴菲特当年投资富国银行有很多类似的地方：
1、都遇到了危机：
1990年左右，加州房地产泡沫破裂，导致富国银行一下坏账上升；
2014-2018年，中国银行也因为各种原因，坏账上升。叠加2020年疫情，让中国银行业经历了重重危机。
2、估值类似：
1990年，富国银行PB=1，PE=5.
2021年，中国银行业PB=0.5-1，PE=5-7倍。
中国银行业的PB比巴菲特当年买入富国银行更加低，很多银行的PB甚至只有0.3-0.4倍。即便是兴业银行，现在也还是破净的。
3、坏账处理模式类似：
富国银行：
1991-1992年连续2年，富国银行大幅提高了坏账计提，计提量从1990年的3.1亿美元，一次性大幅提高到13亿（1991），12亿（1992）年，导致当年净利润大幅下降：净利润从1990年的7亿美元，断崖式下跌到0.21亿美元。
到1993年，坏账计提大幅下降到5亿美元，净利润回升到6亿美元。
到1994年，坏账计提进一步下降到2亿美元，净利润回升到8.4亿美元。
到1995年，坏账计提几乎为0，净利润则高达10.3亿美元。
至此，富国银行完成了一个周期：
1）1989-1991，下降周期，坏账计提逐渐提高，净利润逐渐减少；
2）1992-1995，上升周期，坏账计提逐渐减少，净利润逐渐增加。
中国银行业：
中国银行也其实也一直在经历周期变化：
1）2013-2017年：下降周期
2）2018-现在：上升周期
在这个大大周期内，又夹带着一个小周期，2020年疫情。
2020年疫情的突然袭击下，打乱了银行业正常的上升周期。当时，同时又给了银行一次性出清的机会。
2020年1-3季度，银行加大计提，净利润小幅降低（比起富国银行来说将富很低了）。
2020年4季度，银行减少计提，Q4的净利润大幅增加（+30%以上）
预计这种趋势会延续到2021年，大多数银行不需要像2020年一样规模的计提，计提量会回到2019年的水平。这样，2021年的净利润可能会大幅增加（+20%）。
4、巴菲特买入富国银行的PB：
我们看看巴菲特买入富国银行的时间点和对应的PB。
（上图摘自黄建平：巴菲特投资案例集一书）
巴菲特在1990-1993年不断买入富国银行，这个阶段PB大约为1倍左右。
此后从1994-2000年，富国银行PB一路上升，最高达到3.6倍。至此，在1990-2000年10年间，巴菲特实现了10年10倍的投资收益。
未来中国银行业的投资收益能不能达到这个程度我不敢说，但是，道理都是类似的。
5、全文结论：
1）当前中国银行业正在经历富国银行1990年的危机经历；
2）危机模式下：坏账计提提高，净利润降低；
3）危机消退后：坏账计提降低，净利润大幅增加；
4）当前中国银行业的估值比巴菲特1990年买入富国银行还低；
5）巴菲特1990-2000年投资富国银行实现了10年10倍；
5）中国银行业当前同样有重大投资回报的潜力。