此贴发了快两个月，我发现华侨城的投资者依然还是自我麻痹。在雪球，我从来没有见过华侨城的投资者分析过华侨城的毛利率走势、销售回款情况、操盘情况、拿地综合溢价率情况，扣非净利润增速等等，我看到的全都是这个周末欢乐谷很火爆，那个节假日游乐园人气爆满。似乎所有买华侨城的人都像有默契一样闭口不提房地产，全都是拿文旅说事。在我看来其实是一种掩耳盗铃的行为，本质上还是想赚估值提升的钱。作为亚洲第一、世界第三的文旅公司，这么多年下来依然还是靠房地产贡献了90%多的净利润，你放着主营业务不谈，老是去分析既不透明、又占比不高的那一点门票钱，能得出什么结论？无非是自我安慰罢了。这样自欺欺人下去，一旦主营业务爆发风险，华侨城的投资者极有可能面临业绩、估值、毛利率三杀的局面。事实上这个问题所有的双轮、多轮驱动企业都会面临。之前的华夏幸福、中国恒大已经暴雷，新城控股的住开毛利率也是降至15%的新低水平，销售排名也是从第8掉到15名开外。如果不能正视现实，直面问题，最终被市场教育是迟早的事情。
$华侨城A(SZ000069)$ $新城控股(SH601155)$ $万科A(SZ000002)$