$长城汽车(02333)$ $长城汽车(SH601633)$
半年盈警上营收486.8亿,利润37亿。去年四季度三费50亿。这些数据就可以推出上半年长城汽车毛利率区间。
37/0.81=45.7亿税前利润。
假设三费不变,毛利率为:(45.7+50)/486.8=19.7%、
但是世界杯期间的广告费用和“莫须有”的研发支出资本化应该会使实际的三费比去年四季度更高,高多少呢?不清楚,但可以进行“压力测试”
假如比去年四季度高5亿,毛利率为:(45.7+50+5)/486.8=20.7%
假如高10亿,毛利率为:21.7%
我认为毛利率回升是对这个阶段的长城汽车最为有利的情况
所以,三费+资本化,越高越好吧!
(仅针对2018半年报)