3月5日，来自北京的罗科仕（LGCL.US）将正式登录纳斯达克交易所。罗科仕（LGCL.US）每股发售价4美元，发行150万股，约募资600万美元，发行后公司估值约5亿美元。此次发行公司通过美国主流投行Joseph Gunnar&Co,LLC和 Clear StreetLLC 担任承销商保驾护航，以获得美国知名基金认购外，罗科仕在上市前还获得星光熠的行业龙头企业和一流投资机构的加持·。经过三轮融资，目前罗科仕的股东阵营中包51job(前程无忧)，海尔集团、金沙江联合资本、天云大数据等行业龙头和知名风投。尤其51job作为国内头部人力资源公司，已经成为罗科仕第二大股东。
罗科仕于2011年在北京成立，最初专注于招聘服务，后来扩展为中国首批AI+招聘平台之一。以AI+PaaS技术平台为核心，通过自主研发的Star Career平台提供的服务包括招聘服务、外包服务以及信息技术服务和培训服务等其他服务。截至2022年12月31日，罗科仕拥有超过43万名活跃平台用户。用户主要是从事人力资源相关职能的专业人士。主要的企业客户是有人力资源服务需求的公司。按截至2022年6月30日人力资源行业活跃用户数量和截至2022年6月30日的总净收入计算，罗科仕是中国最大基于PaaS平台并以技术驱动在线代理为中心的人力资源管理服务提供商。
（图片来源：公司招股书）
从招股书内容可以看出，公司在2020~2021年营收呈现爆发式增长，由2.30亿元人民币增长至6.52亿，同比增幅高达183.3%。2022年尽管受到国内新冠政策影响，以至营收有所放缓，但仍然保持增长17.5%达到7.67亿。从2023年上半年数据来看，随着疫情放开，公司营收重新恢复到3位数的增长。2023年上半年公司营收达到8.20亿，仅上半年就已经超过去年全年营收，同比增长170.9%。
另外值得注意的是，公司还是极为罕见的AI企业中实现多年盈利的标的。2020年~2022年，公司三年净利润分别为：463万、3980万、4440万（剔除上市费用后），净利率也从2020年的2.0%上升至2022年5.8%。三年间公司净利润实现了近十倍的增长。上述业绩进一步说明了公司在业务规模大幅扩张的同时，也注重成本管理和商业模式的打通。未来随着业务规模的进一步增长，公司的盈利水平也将会持续提升。
近年来，随着中国企业数量的增长，对人力资源管理服务（HCM服务）的市场需求也有所增加。根据招股书显示，以收入衡量，中国专业HCM服务的市场规模从2017年的894亿元增加到2021年的1604亿元，复合年增长率为15.7%。未来，随着企业的数字化转型进程将加快，数字HCM市场规模将快速增长。2026年，专业HCM市场的收入预计将增至3670亿元人民币，与2021年相比，复合年增长率为18.0%。
（图片来源：公司招股书）
市场需求的大幅提高是罗科仕业绩高速增长的主要驱动力之一。而另一方面，也说明公司的AI技术是把握住了市场痛点。
罗科仕作为中国首批AI+招聘平台之一，公司专有技术的基础架构可显著提高企业运营效率。公司通过对海量多维度数据洞察、强大的人工智能算法和大数据能力，高效地处理数据，不断提高双向匹配的准确性。而通过技术优势确立的高准确度的匹配结果，公司为用户打造了高效率、高满意度的平台，从而又进一步吸引更多的用户，积累更多的数据，实现正向反馈的循环。公司也通过平台为企业和人力资源公司链接上下游资源，共同打造互惠互利，合作共赢的平台。
根据招股书显示，罗科仕拟将本次发行所得资金主要用于：
（1）40% 用于技术基础设施和研发投资，以升级服务产品，并提高人智能、大数据分析和区块链等领域的技术能力；
(2）30% 用于与用户获取相关的营销活动，并扩展到更广泛的地理区域市场；
（3）20% 用于探索新产品和服务；
（4）10% 用于一般企业用途。
从资金用途可以看到，罗科仕计划加大在人工智能技术方面的投资，以保持其目前行业技术领先的地位。在快速扩大营收规模方面，在公司招股书中披露，计划通过海外收并购的形式获得增长，同时实现业务全球化。和其他中概股比较，公司在执行海外并购能力和经验方面有比较明显的优势：1.公司董事长兼创始人李明桦Howard Lee曾在3家世界500强企业担任高管，在美国和亚洲执行超过 30 多项并购交易，交易总价值超过 800 亿美元。公司未来将针对东南亚和美国地区，寻找优秀的标的，来开发更加创新的解决方案，实现业务覆盖区域的扩张。2. 公司管理层拥有丰富的国际业务经验，也会为收并购等资本动作的开展带来天然的优势。
其次，公司计划将平台功能横向扩展至多个人力资源服务领域，发挥品牌效应，进一步完善业务服务范畴。
公司在招股书中提到，未来将扩大培训产品的范围。为此公司聘请了教育和培训方面的专家Michael Carter博士为培训业务负责人，他是国际知名的教育家和培训专家，曾担任苹果公司培训事业部负责人及乔布斯特别顾问，并曾经在美国斯坦福大学和常春藤名校达特茅斯学院任职教授，在培训领域上有丰富的经验来指导未来培训产品的开发。由于与公司投资股东海尔集团的关系，公司有望可以和海尔集团旗下的卡奥斯COSMOPlat （COSMOPlat是全球领先的工业互联网平台）合作开发工业互联网相关培训产品。另外，公司可以利用其在人工智能行业拥有大量高端人才库和客户的优势，开发人工智能相关培训产品。
从推进的项目来看，罗科仕在围绕技术趋势以及市场需求正在开发新的培训产品来丰富业务组合。不论是工业互联网还是人工智能方向的培训，在短期内都有较强的可预见性，公司围绕工业互联网升级的窗口期，利用人工智能技术赋能的必然趋势，抓住市场迫切的需求，填补市场空白。
除了丰富培训产品外，公司其实还可以利用代理模式 PaaS 平台的优势，在平台中添加其他适合通过代理推荐销售模式的非标产品，例如保险和财富管理产品，来扩展产品种类，进一步完善服务链条，同时增加收入来源。
罗科仕上市前经历过三轮融资，投资方包括包括51job（前程无忧），海尔集团、金沙江联合资本、天云数据等知名投资机构。尤其51job作为国内头部招聘平台，已经成为罗科仕第二大股东，也一定程度证明了罗科仕在技术上和行业的领先性。
从公司增长速度每年业绩翻番，和行业平均估值比较比较，公司估值明显偏低。根据招股市值，罗科仕市值仅为3亿美元左右，而同为人力资源赛道的中概股BOSS直聘目前市值已经逼近70亿美元，PS（市销率）已经达到10倍左右。罗科仕按照上半年营收增速预测2023全年业绩，目前PS仅为1.5倍，与BOSS直聘相比，有逾6倍的增长空间。而公司与AI行业平均的16倍PS对比，增长空间超过10倍，因此投资价值值得期待。
作为一个技术驱动的公司，技术的领先尤为重要。上市后公司还将持续加大对研发技术的投入，进一步巩固技术优势，扩大平台适应范围，不断优化运营效率，来完善产品和服务。
技术层面公司计划继续深入GPT技术，持续深化平台的服务能力，以实现更高效、更精准的匹配。值得关注的是罗科仕早在3年前就开始布局GPT技术，在美国和中国已经获得 6 项与 GPT 相关的发明专利，并且已经应用在业务中。在这一步上，罗科仕明显领先同业，充分展示了公司技术团队的前瞻性。
公司接下来打算在AI 和GPT业务负责人黄博士的领导下，在美国建立一个研发中心。依托于黄博士在AI领域多年在加州大学教学和行业经验，进一步提升在AI、数据分析以及区块链技术组合能力。未来随着技术的持续深化，GPT技术也将渗透进业务的各个环节中，进一步提高公司平台效率。
总结来说，罗科仕清晰地规划了未来的战略方向：1. 海外并购带来的额外营收增长；2. 新的培训产品开发以及服务范畴的扩张；3. 在AI和 GPT技术方面迭代升级以维持行业技术领先优势。由于中国经济逐步回暖，加上公司在海外并购方面的强大执行能力和经验，整合股东海尔集团在工业互联网和公司在AI行业的培训资源，以及公司在目前已经于AI和 GPT领域获得的美国和中国发明专利的基础上继续加大技术投入，相信公司在未来数年内仍然可以保持收入和利润的高增长。
从阶段来看，罗科仕已经实现超过10亿元人民币营收规模和收入翻倍的同时，连续四年获得盈利，这些优势在近期上市的中概股中是非常罕见的，尤其在目前非常火热的AI赛道，绝大部分公司都是亏损的。 很显然，罗科仕已经在IPO之前证明了自己的价值，每年翻番的营收和率先实现盈利已经验证了公司发展方向的正确性。
自从 3.31 中国证监会备案实施以来，罗科仕是唯一一家 AI 概念的美国IPO 的公司，在上市后， 公司必然会发挥规模效应和技术优势，加大在技术领域的投资，尤其在美国建立研发中心以保持公司在AI和GPT方面的技术优势，加上海外并购带来的额外增收，公司有望获得更丰厚的业绩回报。
