$贵州茅台(SH600519)$$天顺风能(SZ002531)$
投资逻辑
1.风电行业从19开启的高景气周期,随着抢装潮的到来,这种景气度还会持续到21年,海上风电项目甚至会持续到22年。
2.公司叶片扩产逐步向上游布局,轻资产转型专注风机制造,有助于现金流向好。
3.公司在一个周期性较强的行业,近些年营收、利润持续保持真增长,远超同行表现,公司管理层能力值得肯定。
4.公司估值处于历史底部,安全性较好。
发现过程
朋友强烈推荐,开始关注公司业绩确实不错,行业景气度较高,资金面社保多个组合介入加仓,从而开始研究行业和个股。
空间与确定性测算
确定性分析
1.估值方面:公司市盈率13.63倍处于历史2.52%分位数;市净率1.82倍处于历史17.48%分位数,行业整体估值偏低,随着业绩好转,估值有一定的提升空间。
2.业绩方面:19年高增长,20年前两个季度同样保持高增长,考虑到行业景气周期以及抢装周期有一定的持续性。
3.资金方面:社保基金多个组合以及养老金开始介入,目前主要还是缺乏风口,需等待其他机构建仓。
空间分析
按照公司中报预期业绩增长在50%左右,以及券商一致预期今年业绩增长在30%以上,对应EPS为0.56元。对于公司的市盈率的的话,考虑未来两年的成长性以及公司的轻资产转型,给与16倍PE,对应20年价格为9元左右,大概有50%的空间。
风险与不确定性
产业政策变化;行业需求波动;弃风限电恶化;汇率变动大;原材料超预期涨价。
操作框架规划
中期确定性较高,可以考虑中期标配至超配。价格主要还是控制一下。
怎样跟踪
公司公众号,公司官网,行业网站,国家政策发布网站,钢材价格波动,券商行业分析等。