学习了

老毛先生点评得真好，学习了

不少雪友提出，投资的钟摆理论理论和实战之间有什么关系？

我们首先要明白两点：

一、关于投资这个事情，不能单凭价格计量，时间和价格，是一笔投资需要重视的两个因素。

二、投资的可操作点实际上并不是时刻存在的。除了买入和卖出，还有一种操作叫做持有，持有并不代表着不作为，持有，是经过考虑后的决定，持有本身也是一种策略，是思考后的表现。

价值投资的问题有两个：

1、价值投资虽然把控住了价格，但是在投资时间利用方面表现的并不理想。所谓的“输时间不输价格”。时间真的无所谓吗？我想不是的，想想那些08年至今依旧没有起色的一些价值股，这么多年，价格或许变化不大。但是08年的钱，和现在的钱，还是一样的吗？08年的200万或许够在一线城市买套小房子，现在还行吗？所以价值投资在时间上的弱点，是不能不重视的问题。

2、价值投资者在达到他们认为的价格以后，会抛售出自己手里的股票，但是我们在实例中经常发现，价值投资者持股一年，有时候赚的不如抛售后的一月。泡沫疯狂的时候，他的波动要远远超出价值投资者的想象。错过了一半甚至以上的利润的话，这种操作方法是不是值得再思考一下呢？

趋势投资的问题在于：

虽然强调了顺势而为，利用时间效率，但是没有安全边际，趋势投资者如果在趋势投资的末端买入，那么他赚的趋势尾端的钱可能还不能弥补他意识到趋势扭转止损后已经亏损的钱。而且如果中线趋势多次变轨，形成震荡走势，那么趋势投资者可能来回被打，损失大量的资金后才意识到这是震荡市。

钟摆投资目的实际上是优化时间和空间这两个问题。

从买入操作来看：通过找到有效价格区间，要求在价格低估时买入，但这同时又要满足另一个条件，那就是趋势必须向上。二者缺一不可。

从卖出操作来看：必须顺势而为，在价格超过有效价格区间以后，如果趋势不变，不要急于卖出，直到趋势改变，价格高估再卖出。二者同样缺一不可。

这样的操作，能让我们节省投资上付出的时间，并且多争取获利的空间。这是投资的钟摆的理论的初衷，尽可能优化时间和空间这两个投资要素。

在左侧节省时间，在右侧节省空间。吃钟摆里又快又长的一段。

这里问题又来了：

1. 有效价格区间是不是一个伪命题？

答：如果有效价格区间是一个伪命题，那么价值投资就是个伪命题。（否则价值投资者如何定价？不好意思，把价值投资派绑架了），其实，就像我在钟摆的投资理论中说的：事物一直在变化，不可能有恒定不变的价值，所以，我们只能去寻找一个相对模糊的“有效价格区间”，这个有效价格区间，需要你有深厚的基本面研究功力，功力越强的人看的范围相对小一些准一些，功力弱的或许看的大一些更不确定一些。如果现价偏离你的有效价格区间较远（所谓的安全边际较大），那么你就满足了投资的“空间”要素，时刻准备趋势的迎合了。如果你觉得你研究的东西你无法确定有效价格区间或者觉得安全边际不够大，怎么办？不做！我们都不是神，我们无法去判定所有的机会，但是我们可以去等待我们有把握的机会出现（比如在这个领域的股票，你的能力圈能覆盖，你的定价能力强，它刚好又出现了机会。投资有时候是等待，胜可知，不可为。如果觉得自己等的太难受，那就去增加自己的能力圈，这个是绕不过去的）

附带一句：有效价格区间，在较长的投资时间内，它是一个移动靶。比如成长股，它或许不断右移；比如衰退股，它或许不断左移。在做有效价格区间的时候，还要考虑时间段内股票的成长性。当然，有效区间的区域，相当于人性的恐慌和贪婪，相对于钟摆的摆动幅度，总的来说还是不大的。（企业实际价值，虽然在几年内会发生变化，但是股价的变化往往更大，那是因为股市本身就是人性的一个放大镜）

2. 如果我用了钟摆理论，低估时，趋势向上时买入，但是趋势忽然变了，怎么办？

答：那么你最多变成了一个价值投资者，没办法，这种事情确实会发生，但是你至少给自己争取了一次价值和趋势共振的机会，不是吗？钟摆理论也无法解决所有问题，但是你执行的多了，它起码能提升你的投资生涯的效率。其实，一切都是一个概率游戏。钟摆理论只是一个提升效率的工具而已，仅此而已。

3. 钟摆理论的低估高估区间是否也能找找？

答：这个是可以找些东西参考的，最好的参考就是所谓的历史PE区间带。为什么我在创业板1500点清仓了？因为当时创业板的pe达到了70PE，这是历史极值区间带，所以当创业板的网宿华谊第一次在1500点附近早早跌停带动创业板大跌时，我清仓了。利用PE区间带，在趋势出现苗头不对的时候，还能尽量出在相对高位。（此战术第一次介绍，好吧，又暴露了一点干货，不过没有钟摆理论做基石，这个参考pe区间带的策略也无从结合）

最后说一下当前阶段用投资的钟摆理论判断市场所处的位置（主板和创业板）：

主板目前处于钟摆的左侧，但是还未有向右摆动的迹象。有效价格区间有向左移动的可能（如果经济硬着陆的话，这个需要跟踪）但是很明显，目前我们需要继续等待。

创业板价值上处于钟摆的右侧（20%的增长对应60PE，20%还是收购并表后的增长速度），技术走势上已经在向左摆动，受益于新经济的启动，有效价格区间是向右摆动的趋势）。所以，创业板目前需要关注的是新经济的成长，有效价格区间能否通过向右摆动，缩小创业板的调整空间，以成长去换取调整空间，甚至以成长去掀起新一波上涨，这都是我们需要关注的。

以上就是投资的钟摆理论的实战化意义以及具体案例应用。
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