首先公司中报收入增速低于预期，远低于年初坤财老板给的指引，再看利润，出现了下滑，扣非基本持平，都是远低于年初老板给的指引，笔者记得当时老板给的指引是，年利润3个亿，那么下半年利润就要将近2.2亿，去年下半年利润在1个亿水平，下半年翻翻目前看已经不可能了。笔者一直维持在40%的利润增速的预测，之前公司已在调低利润指引，调到2.7-2.8亿，笔者认为在和2.5亿接近，可是看了中报后笔者认为2.5亿也是过于乐观，被他们老板给感染了，根据中报，今年的利润能有达到2个亿，就不错了。
按照2个亿来看，72亿市值，对应36倍，增速个位数，或者说最多小两位数的增速，对应pe=36倍，是不是有点疯了，再看pb-roe估值，去年的roe不到15% ，pb正常估值是不应高于3倍，那么就是9块钱以下，按照目前情况按照pe估值，20倍笔者才会考虑，那么就是40亿，对应股价8.5元，两个估值基本一致，在9元以下买入才是绝对安全区域，不过从盘面来看，笔者明显能感觉到有资金在做这票，所以要到9块以下，非常的难，如果能到12.5附近，笔者会根据当时的基本面变化考虑是否会酌情入手。
看了半年报，公司在建工程从1.57亿增加到了2.3亿，对于坤财而言，这个增加还是比较多的，这说明公司确确实实在做事情，二氯氧钛和二氧化钛的事情在推进，不过公司不宽裕，所需资金主要来自银行借款，其短期借款增加了9千万，长期借款6千5百万，这部分利息算4%，那么一年的财务费用新增就是6百万，对于一年净利润2个亿左右的公司，占比在3%影响还是比较大的，因为去年的将近46%的超额净利润来自于财务费用的节省。
钱去了这里
对于境外子公司，笔者一直有个疑问，为什么公司只是控股，不是完全持股，几次见到他们的人，都忘了问，因为笔者之前在其他公司发现，境外贸易公司持股比例让出一部分股权是为了公司的利益输出服务的，这个是笔者的担心点。
接下俩谈一谈笔者了解的情况，去年收入相对较高，是太阳化学为了贸易战的原因提前备货，前年1200吨，去年直接买了3000吨备货，所以贡献收入边际比较大，今年嘛，又恢复到了一个月100吨的情况，相较去年那么就是直接下滑，对于坤财一年销量1.3万吨左右的，下滑占比达到了14%，由于是低端，收入占比估计达到10%，中报收入持平，说明其他部分又在增长，但是绝对量笔者估计会有下滑，因为今年上半年高端说是放量，那么销售单价会更高，据说是10%，那么对应的量只要90%，缩小的10%基本有太阳化学贡献，说明其他部分都没有增长，其次如果高端真的如期放量，那么除了高端之外的其他客户是缩量的，这就是问题所在，公司低端产品的基本盘在萎缩，那么未来如果高端不能继续放量，那么问题就大了，目前能够维持如此大的估值水平，很大的一个因素是因为钛白粉预期在，这也是笔者判断跌到12.5附近可以考虑的原因，这就是期权价值，目前笔者和问了一些人，大家都吃不准具体情况，钛白粉到底能否顺利量产呢，打个问号。
笔者担心中报暴雷，所以这两天几乎清仓，只剩下100股观察仓。