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为何断言中小板、创业板未来也不乐观
作者:马小宝
2013 Nov 4
即使PMI, PPI数据很好,大盘指数底部徘徊,多数人觉得跌无可跌,仿佛A股随时在大会前夕启动,让踏空者捶胸顿足。继续维持观点:大盘无定形,长期这样,短期更难预测。每天的波动最大的影响力量应该是股指期货吧。
前面描述了蓝筹的虚弱,今天再浪费一番口舌,讲下中小板、创业板的未来不乐观,这不是看到最近创业板杀跌,从而事后诸葛式的判断。参与创业板的狂炒,不乏挣大钱的能手,身手矫捷从火中取栗,虎口拔牙也是一种能力,能力就是财富,只要在掌握之前避免以身一试就行。
成熟市场中,如果没有一定确切的前景和想象力,中小企业市盈率并一定就来得比大盘股高,香港市场内,我比较熟悉的三江化工02198,中怡精细化工02341,常茂生物08208等等,市盈率都不超过10倍,其他的地产、酒店、服装、传媒,也并不高。
中小企业所谓高成长的背面就是高夭折率,这放在全世界也一样的规律。好比博采或者跑马的杠杆赔率,赌性重就压概率小赔率大的,保守者压大概率赔率小的一样。 而非看见中小,就认为比大盘股优质更具备成长空间,非要给予30、50倍甚至更高的市盈率,主管猜测这个维系力量来自大股东、背后影子股东和所谓股市中的庄家,很难长期维持,实际上刺破这个泡沫的要素很多,比如庄家要离场,业绩不如预期, 股东减持套现,项目投资失败,市场风格转换等。
当然我这里预测的未来不乐观,和当前股价变化几乎没有任何直接关系。早些年A股的废纸权证,中石油,神华还不是一样能炒上天,强调下风险,以便大家在池中畅游时,时刻有个弦紧绷着,池中有鳄鱼、毒蛇、鲨鱼~~~~。
中小创业板的消极因素,只要来源于自己亲身接触的事实。
本地一家汽车齿轮厂,年销售1.5亿,生产检测试设备多数从德国进口,已经稳定给大众、通用、奇瑞、东风配套了十多年,民营企业管理有方加上汽车业持续向好,利润逐年上升,目前为毛利5000万,净利润3000多万,但老板考虑年数已大,已设想1.5亿转让企业80%股权,正找机构处置。 有人或许会问,干嘛不A股上市,立马15亿市值呢?上市之路不好走也难回头,保不准人财两空,个中复杂折腾远非我们普通人能想象。
山东宇虹颜料厂,去年齐鲁股权托挂牌,等于三板上市,挂牌价格2.5元。今年颜料一片红火,估计PE不超过5倍。 大家还在讨论IPO何时开闸,新三板四板几时放行,我了解的江苏,上海、山东、天津已经开放股权场外交易,考虑资金分红,都在5%利率以上,作为投资几百成千万的股东,可以参与企业建议,享受分红倘若一旦转板,对比今天A股场内估值,中间还有十倍涨幅,这中间的鸿沟怎么样才能趟平啊?
我有个国内客户,以往规模很小利润百万,随着企业做大盈利改善到千万级别后,这次和我商量,要我将原料销售给他们的指定香港贸易公司,用来调剂利润,因为那边所得税很低,放在国内盈利100块,落袋不超过40块。 当然老板设想,如果未来要上市,再让香港来反手操作,利润冲回,届时国家税务、大股东、小非三得利,唯一条件是能顺利登陆A股,这个现在简直就是上甘岭,难以攻克,据说已经200多家企业等不及,撤销申请打道回府再议了。 从中我们可以推测,这些中小企业,为了维系股价,必须做好利润表,而做好利润一定狂交税收,股价上涨需要更好的利润来匹配,所以需要交税更加狂野,失血更多。显然这是个无法维持的循环,需要满血复活,就一定要从A股中嗜血找能量。反正我不会主动把胳膊大腿撩过去喂养的。
我不知道明天创业板是否会雄起?未来能支撑多久?也不了解是否真有千分之N的中小企业会成长为千亿级的上市企业并能持续回报我们,苏宁和万科仅仅是0.2%,通往金矿的山漠里显然不是散户困步前往索取,因为有能力者早已直升机提前挖掘开采。我也不知道登陆美股的去哪,58同城背后风投承销商的内幕,究竟有多少参考对比性?