今天谈谈选股的问题，感觉会对大家有一些意义。主要谈谈中国特色的机构选股错误，希望有些许的借鉴意义。
一、风险投资机构的业绩表现
先谈谈两个数据，2级市场的数据，根据民间流传（阿手实在没有数据），A股市场10人7亏2平1盈利，而在1级市场里，阿手倒是有一个数据，1级市场中95%的投资机构是不盈利的，数据因版权问题，无法公开，所以引用AI核心世界的文章段落：
一位以色列知名的LP说：“95％的风投不赚钱。”在LP面临风险，管理费和资本锁定的情况下，95％的风险投资基金实际上无法为LP带来足够的回报。风险投资基金只能通过三倍的回报来实现“回报风险”通过率。只有5％的风险投资基金会这样做，剩下的95％是在盈亏平衡和全损之间的某个时刻。忘了有通货膨胀），10％的基金回报2-3次，35％的基金回报1-2次，高达50％的基金回报不到1次。
——摘自AI核心世界
我们经常听到清科、红衫等头部创投的辉煌事迹，却往往看不到下面的尸骨累累。一级市场的参与者机构们并不比二级市场的散户们高明多少，而需要重点强调的是，一级市场里没有所谓的短线投资，这表明所谓地长线投资，并不能保证取得良好的投资收益，特别是在这些投资者都具有一定的专业背景的情况。那么可以认为，会有比长期持有更为重要的因素在影响着专业机构取得好的收益。
阿手认为因素有二：
其一，追热门股票（没有好价格）
1、炒概念
在一级市场里，概念多的不胜枚举，比如开口就会问属于哪个赛道，是新零售、人工智能、大数据还是SAAS等等，我严重怀疑其股权基金经理是否真的理解其这些概念（我身边有些做基金的朋友，对于很多概念也是似懂非懂）。风投圈里有两台电脑就估值上千万的比比皆是。
2、僧多粥少，资金端过热
2019年，整个中国基金业协会注册了超过24,000名私募股权基金经理，注册基金产品超过7.7万，管理规模为13.3万亿，员工超过23万。基本上，可以得出明确的结论，投资行业的从业者必须是盈余的。
此外，国内一级市场投资项目的数量已超过10,000个，但每年上市的A股数量仅为两三百个，加上香港和美国的四五百个。许多项目正在寻求IPO退出，但实际退出率可能低于10％。
——摘自AI核心世界
从上文引述中，好的项目已经完全不便宜，实际体验更是如此，好的项目永远价格过高，而诸多一般企业的融资却十分困难，这是流动性不足造成的头部项目过热的原因。
其二，可选择的标的较差（公司质地差）
很多A股的投资者觉得垃圾股票非常多，但对比1级市场，好的太多了。所有的上市公司都是经过证监会审批才能上市，其三年净利润为正数且累计超过3000万人民币，经营现金流累计超过5000万或营收累计超过3亿元。
这些条件已经基本剔除其创业期和行业尾部公司，一则概念股大大减少，二则企业规模较大，实力较强，在过往的经营历史中体现出了其较为优秀的竞争力。
这就好比，1级市场是在一群初中生当中选择优秀的学者，而2级市场是在一群大学生中选择优秀的学者，虽然个体来说，大学生未必比初中生优秀，但整体而言是优秀过前者的。
二、启示：
我们回顾1级市场机构投资者的惨痛教训，并不是为了嘲笑或者挖苦它人（投资极其忌讳狂妄自大），而是引以为戒，对此，我们以下三点作为总结：
1、长期持有的前提是好的公司，否则长期持有会变成噩梦，避免只谈理论来安抚自己，我认为长期持有是认知的问题，有两点认知非常重要：
（1）对于行业的认知，这是根，当你确信手中的标的能在10年内涨10倍，你肯定会放心的持有10年，甚至因为股票的下跌而加仓。
（2）心性的问题
因为对行业或者公司有再深的理解，未来仍然具有一定的不确定性，而最为可靠的依靠，其实是心性。关于心性方面，最好的方式还是看书，比如范蠡的商训，或者中国的传统文化、巴菲特致股东的信等等，积累做人做事的原则，对于论坛上的网友，最为重要的还是远离市场，培养其独立思考的环境。
2、好公司
好的公司是核心，头部企业或者优秀的公司是最为关键的资源，对于周期性或是困境反转型的标的，阿手认为是超过大多数人投资者的能力了，这里需要强调的是，市场中所谓的困境与真正意义上的困境无关。
例如2015-2016年的格力、2013-2014年的茅台，每年上千亿的营收，上百亿的净利润，只是因为同比下滑或者不及市场预期，就被列为困境，真实的情况是企业日子一直过得很好，何来困境之说？龙头还是龙头，竞争力强势，唯一变的只是因为短期行业因素而已。
但有一些确实属于困境，如十年前的伊利，和如今的长安汽车，这类确实需要很深的行业认知和判断。
3、好价格(远离热门股票）
第一，远离所谓的热门股，比如格力，格力最值得投资的时候是15-16年空调寒冬的时候，茅台最值得入手的时候，也是在2013-2014年限三公的时候。当然，热门股并不意味着不好，
A股近十年的市场偏好从创业板到大蓝筹再到如今的消费、医药。
其实A股也有概念，比如最近流行的核心资产这个词，例如60PE的海天、90PE的爱尔眼科，是否是好公司呢？我虽不了解，也许是好公司。但需要应警惕的是，如果业绩一旦不如预期，其下跌可能是很惨烈的。
发现各类股票论坛上，容易出现所谓的价值投资者只喜欢看好公司而不是好价格。我感觉到有相当一部分的价值投资者（也许包括阿手自己），好像对其行业和企业的认知比较浅，远达不到及格门槛，当然，有许多好的投资只是需要用常识就能做的很好，但阿手仍提以下建议，如果你是名家具销售员，最好只限或者大部分在家具行业里找投资机会，因为只有这样，你才能判断什么是好价格，什么是价值陷阱。
阿手随着投资的认知加深，发现逆向、顺向、长期和短期都是件自然而然的事情，不会为了逆向而逆向，因为市场本身会给予不少的机会，同时也不会为了长期而长期。
最后，祝愿读者身体健康（最重要），涨跌这事儿真不必太过上心，企业不断向好才是我们根源。
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