十年如一,我的投资坚守

说实话,这题目蛮catch到我的,与其说写给雪球,不如说写给十年后的自己。十年后的自己看,还是蛮有趣的。

1、坚守创投思维

相信雪球中大多数朋友对于创投和一级市场了解的不多。创投的难度很高,大多为机构参与,也有分几个阶段,这里不详细展开,

第一、创投想要获得收益,最为注重退出可能性,退出最好的方式是能上市,港股、A股、美股都行,因为上市要求高,所以投资人在最初开始时得思考很多问题,管理层的人品、商业模式、客户粘性、产品竞争力,同时要做好投资时间周期,给予企业足够的成长时间,算出大致的投资失败率与投资回报率,不需要有人告诉你要长期投资,因为没有短期投资,因为没有流动性,也没有技术流派,MACD指标这些,没有价值投资、没有趋势投资(理论)、没有技术流派,只有围绕标的、企业所展开的经营研究。

第二、跟项目与企业互相扶持、尊重

这点与二级市场有很大的不同,因为不同的机构有不同的优势,比如复星就在医药产业布局很强,可以给到医药创业公司更多地产业链资源,项目更青睐于复星而不是红杉。而且在项目过程中彼此了解,交流,加深合作默契,有点像谈恋爱。

我们散户自然无法做到能给上市公司提供什么资源对接,对标的,对企业的信任、用心的了解是必须的,就算真的“分手”,也是好聚好散(除了财务造假这种恶意欺诈之外),都是选择的自由。

2、坚守只谈研究、不谈理论

我并不认同所谓的理论有非常重要的地位或者意义,比如投资框架的构建,虽然在《聪明的投资者》写序中巴菲特重点强调了投资框架的重要性。反而在读《聪明的投资者》(1974版本)中,格雷厄姆说过最重要的话不是安全边际,是他曾推荐所有容易被模仿的方法,在最开始有效后最后都失效了。

规律有个最大的悖论就是如果规律可以被找到,那么有效性也会磨平这个规律。

——摘自尖峰JEFF的《后视镜与趋势》

如果价值投资容易模仿,它同样会失效。它并不比所谓技术流派或者量化对冲牛逼。它只是有效的理论之一,但与其他理论不同的是,它非常难被模仿(巴菲特完善后的价值投资)。

其实我们在分析企业的时候总谈核心壁垒,那么我们自问,在众多投资中,你自身的核心优势在哪?凭什么十人九亏股市中你是那个一。比如股市有1万个人,1千个不同的行业。如果用技术分析,1万个人都可以看均线,都可以看MACD指标,你得用相同的东西去竞争,量化分析主要是建模,同样的,你的量化模型公式为什么能够战胜其他9999人?但如果你用实业的眼光来看,1千个不同行业,你挑其中之一做认真的研究,平均下来只有10个人(含你)能够做到对这行业了解,那么在这行业出现的投资机会时,你会大概率胜出其他9990个不了解它的人,这就叫难模仿。所以为什么巴菲特特别强调能力圈,因为出了能力圈,你就没有核心竞争力了,你就会变成9990人里面,而不是在那10个人里面,难度直线上升。

3、坚守自知之明

昨天回复一个朋友离开资金的流动性谈估值的问题。图:

我谈并不是投资理念的问题,其实我真实的意思是自知之明或者能力圈的问题(不过没说清楚)。比如上述这个问题,资金的流动性是不是有原因,肯定有原因,所有现象都是各种成因交汇的结果,2015年的牛市成因你可以归纳如宏观政策、房价走势、国际形势等等,甚至相信有人可以提前预见,2008年股市大崩盘有没有人能预见,有,那个人叫赵丹阳,他好像3000点不到就跑了,绝大多数投资者,无论是职业还是业余,都亏得血本无归。能预测5000、6000点的危险吗?我相信有人能,但那个人绝不是我。赵丹阳就是知道自己不可能在牛市高点的时候跑掉,所以在半山腰就跑了,这就足够被传为佳话。2000年互联网泡沫,金融圈的投资精英不知道吗?很多是知道的,只是他们认为自己足够有能力在赚的盆满钵满后全身而退。

能够预测行业的周期拐点吗?肯定有人能,能够把握高新技术的发展动向吗?肯定有人能,能预测牛市与熊市吗?也许有人能,但那都不关你的事儿,与你有关的是你能把握什么?比如李驰先生当年提出左手巴菲特,右手索罗斯,来个价值+趋势。他能不能做到我不知道,我非常清楚我做不到,这就够了,重要的不是理论有多好,大佬有多牛逼,而是你能学习和吸收到多少。当然,非圣书屏无视,但好理论有不少,贪多嚼不烂。

再拓展一下,以前做管理,有幸能与同级别最优秀的老前辈合作,遇到难题时我总想一些新制度、新方案,而他总是批评我为什么喜欢搞些新制度、新策略,有用吗?执行的了吗?之后统统把我定的方案全部取消,将最本质的监督、执行做好,并且身体力行,问题自然迎刃而解。随着管理认知的提升,往往菜鸟才会想完美的策略,不断颁布新的制度,更新要求,令下属疲于应对,高手通常都是直击要害,执行到位。做加法谁都会,做减法才是智慧。有舍才有得,自知才能明。管理如此,做人如此,投资也是如此。

4、坚守知行合一

我眼中大V,不是粉丝多少,而是不讲故事,知行合一。组合这个功能是雪球最成功的地方,巴菲特在早期致股东的信中一直强调,以三年内业绩评判一个投资人的水平是极不公正的。但有些人,4、5年前的雪球组合,整整十来个,不是关停就是飘绿,也就一、二个能看,为何还能自信地发文、侃侃而谈?4-5年后阿手会失败吗?可能会,不过我那时只敢写《那些年跌过的坑,踩过的雷》、《投资LOSER的毒鸡汤》,《千万别学那》、《从1个亿到100万的操作指南》、《一夜爆负》等等。我是不敢说怎么选好标的,只有胆说如何避免错误的抉择。做不成参天大树给人遮荫,那就变成废柴供人取暖。

在雪球上认识了一些朋友,年龄来说大多数算前辈,无论有无名气、粉丝,只要知行合一,就值得学习,投资里没有谁是能保持永远的正确,无论是巴菲特、芒格、还是段永平,对就是对,错就是错,只与事实有关,与是谁说的无关,因为时间会告诉你正确答案,无需自傲与自欺。

5、 坚守健康

其实这应该摆在第一位,因为如果所有的投资大师都英年早逝的话,就没有靓人的业绩和被人传颂的事迹了。最长的雪、最长的坡,如果你要滚雪球,最要紧的是得把坡道铺好,对吗?另外,除了金钱,人生还有更多更有意义的事情,那都需要建立在时间和生命之上,无论是失恋、失业、还是失败,有了时间你都有重来的可能,如果没有健康,不仅不能给家人、朋友、社会带来幸福,反而可能成为累赘。

近来忙也好,累也好,做些俯卧撑。保持一定的运动量,数量少了点,贵在坚持。

也在补习一些养生之道,贵在自律和健康的生活方式。图中五个圈对应五脏器官。规律的饮食、健康的生活方式,也许才是最重要的投资之道。

愿下一个十年,我还在,你还在。写于2019年10月25日,谨以此呈十年后的自己。

#十年如一# @今日话题 @雪球达人秀 @雪球征文

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精彩评论

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阿手投资12-07 16:58

哈,我的《十年如一》。

复利凯旋12-07 16:00

二级市场投资当做一级市场创投来做:“创投想要获得收益,投资人在最初开始时得思考很多问题,管理层的人品、商业模式、客户粘性、产品竞争力,同时要做好投资时间周期,给予企业足够的成长时间,算出大致的投资失败率与投资回报率。不需要有人告诉你要长期投资,因为没有短期投资,因为没有流动性,也没有技术流派,MACD指标这些,没有价值投资、没有趋势投资(理论)、没有技术流派,只有围绕标的、企业所展开的经营研究。”

阿手投资11-06 19:22

谢谢支持

逻辑概率配置11-06 19:21

30岁能有这些认知,佩服

阿手投资11-03 10:14

多谢鼓励,共勉。