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深南电路的一些资料
深南电路最早是一个大佬跟我讲，他说了深南电路的招股说明书，可以作为样板，大家有空的时候可以多看几遍。他也是长期看好这个公司。于是呢，当时我也简单的看了一下，因为他是做pcb板这个东西呢，我看了一下全国也有好多家在做，但是我知道这一家是做pcb板的高端，而且有新厂34w平方针对5g和服务器的产能，就是知道如果5g爆发，那么它应该也是有机会。但是后面呢，就是中美的贸易关系一直不好以后呢，这个股票呢也没有什么特别大的表现，比大盘当然是强一点，一直到1月8号，他的业绩预测上调了：〞本期业绩修正主因公司2018年四季度主营业务收入优于预期，且南通工厂爬坡情况较预期理想。”于是我又请教了一个行业人士，我问凭华为现有的技术，5g基站能不能建，他说应该没有什么问题，第二天他确实也高开了，我觉得先建底点仓是比较合适的，后面在这个缺口上面折腾了几天他选择了向上突破，于是我也是仓位加大到一个合适数量
简单说说我考虑硕贝德的逻辑吧。我个人认为5g网络初步出来形成以后，手机端应该会放量，一些资料反应明年5g手机出货大概在一亿部以上，那么总工 @墨水的痕 说是可以考虑起来了，我们一开始的目标是信维通信和000049，我首先把049放弃了，我想还是要考虑在5g手机中明显超过4g手机的那些部件，因为这个才是增量。但是我们又发现mtae20x 5g用的是硕贝德天线，2家公司我又看了几天，基本理清了头绪，信维还是老大，几个方面还是有优势 但是因为硕贝德前面几年的一些问题，其实2家在3g时代差不多的情况 。在4g时代他已经明显落后了，所以硕贝德也是在5g时代准备放手一搏，卖出很多和天线没有什么关系的业务，我是挺喜欢这样集中一个方面。 按照 @墨水的痕 想法其实指纹识别也是可以卖了，他这个业务比不过汇顶的。所以我是感觉这个公司应该有机会的，当时我选择深南电路的时间也是基站业务开始要放量，现在我感觉手机天线也是应该差不多的情况。
营收=产能和单价的双变量函数，而利润是营收和成本的双变量函数，就算去忽略产能，单价提升不可能是无限的。再说成本，大家的主要原材料都是覆铜板，如果哪一个干出了大幅超过行业同类产品平均毛利率的报表，首先我不是要夸它，而是要怀疑它是不是康得新2.0。当时一堆券商出鼓吹康得新的研报，跟各种吹嘘康得新技术创新毛利率高。所以我非常好奇2019H1沪电的报表
5G 架构从前段的接入网到后段的核心网都将发生变化，这些变化最终会反映到
具体的 PCB 元器件的变化。根据我们的研究，我们认为 PCB 的弹性主要来自于基站端，是技术
变革下量价齐增的逻辑；PCB 的支撑主要来自承载网和核心网的重构和重建，是结构变化、设
备用量增加的逻辑。下面我们将从弹性和支撑两方面解构 5G 下 PCB 机会。
增量弹性空间是我们筛选投资机会的重要关注点，但要做出投资决策，还应当关注业绩
的支撑性，即非弹性业务同样需要有业绩支撑。根据我们的研究，我们认为在 5G 除天线
外的业务方面和非 5G 方面，通信 PCB 都存在较为确定的增长动能，其中包括 5G 承载/核
心的重构和重建、海外 4G 空间、IDC 迅猛増势等，因此我们认为通信 PCB 产业链除了弹
性还有极强的支撑性。
5G 和 4G 的演进逻辑不同，应当抓住弹性最大的一环，PCB 就是很好的弹性点。4G 发展时
面临的是国内智能手机时代的流量需求正劲但 3G 建设受限的供需局面，中移动因在 3G
时代发展受到技术限制而在 4G 时代有追赶的诉求，因此可以说 4G 建设受到需求和供给两
端的推动。但由于 5G 所畅想的使用场景尚未大规模出现，其意义更多在于驱动国家未来
经济增长，具有战略性意义，因此 5G 建设初期主要由官方推动。在这样的背景下，5G 主
题机会应当首抓弹性最大的一环，而 5G 弹性在基站（量能和变化关键点），基站变化最大
在天线（质变关键点），PCB 是支撑天线变化的载体，所以我们认为 PCB 是 5G 下逻辑最强
的投资主题之一。