【A股银行业最新深度研报精读】$银行ETF(SH512800)$ 负债扩张方面，2021 年上半年银行计息负债扩张增速有所放缓，上市银行录得 8.3%的同比 增速，城商行和农商行贡献主要增幅，但占主要比重的国有行和股份行负债扩张有所放缓。从负债 结构来看，占比较高的客户存款在各类银行间均下滑明显，揽存压力逐渐显现，主要原因有：1） 疫后复苏结束，经济下行叠加 PPI 上行导致企业资金压力明显；2）一般性理财及各类广义基金规 模增加明显，对于存款吸纳构成较强竞争；3）利率水平下行而负债端利率存在刚性，银行自身揽 储动机减弱。 与此相对应，大行间同业负债增速的下降及应付债券增速的上升均表明了负债端的 压力，小行因网点下沉可更多吸纳零售存款而压力稍小，其应付债券的猛增主要是因为基数效应。 跟中央银行借款则体现出了疫后复苏到结束的过程中，流动性需求增加再放缓的趋势。
从存款结构来看，上市银行对公及零售存款占比整体下降，保证金其他存款占比上升，进一步 验证了揽储压力。上半年各类银行对公存款占比均有所下降，零售存款不同程度上升，其中中小银 行幅度大于大行，表明在揽储压力下银行进一步发力零售。各类型银行上半年活期存款占比下降， 定期存款占比提升。这主要与净值化转型下，原部分理财产品用结构性存款、大额存单承接所致。2021 上半年上市银行活期存款占比较年初下降 0.9%，定期存款占比提升 0.2%，农商行二者增幅 达到了-2.9%和 3.0%，变化显著，可能会推高负债成本。
资产扩张速度上，去年三季度至今，生息资产扩张速度趋缓，主要受债券投资增速下降影响， 但目前放缓趋势已经企稳，信用投放绝对规模仍处于历史高位。2021 上半年，上市银行生息资产 同比增速为 8.3%，较去年末 9.9%的同比增速下降 1.6%，较一季度的 8.6%略有下降，已有企稳 态势。尽管一季度信贷因为去年较低的基数出现了小幅上行，但从今年年初开始，现金及存放央行 款项增速开始转向，表明全社会信用需求开始转向，超储上升而货币乘数下降，但信用投放绝对规 模仍处于历史高位。相较于信用及广义流动性的收缩，同业资产的反应更加领先，因为其配置与狭 义流动性直接相关，去年四季度银行间利率中枢开始下降，同业资产随机减少了配置，增速开始下 降。贷款是最主要的生息资产，尽管上半年较为景气，但相较于其他分项较为稳定，边际变动贡献 较小，目前社融存量增速已经触底，贷款增速不太可能进一步下降，将对生息资产的平稳扩张起到 支撑性的作用。$招商银行(SH600036)$ $平安银行(SZ000001)$