作者：戴志峰
1、3季度预计利润增速与半年度持平，国有行4.8%、股份行9%，小银行14%。拨备有释放利润空间，但鉴于财务规则修订尚处于征求意见期间，监管态度不明确，预计银行3季度释放业绩不会激进。
2、 3季度营业收入增速国有行7%，股份行16.6%，城商行在19%左右，基数影响有所缓解。
银行板块投资建议：市场风格转向稳健收益，建议加配银行股。
1、银行基本面的三个特点：
a、客观讲，银行基本面与宏观相关，趋势缓慢下行，不是方向资产；
b、基本面稳健会好于预期，稳健程度好于大部分周期板块；
c、低估值、高股息率：大行、股份行、城商行算术平均股息率分别为4.83%、3.35%、3.92%。
2、银行面临的宏观环境趋势：
经济缓慢下行，货币政策逐渐放松（利率下行，资产荒是趋势）；前者对压制银行股基本面，后者是利于银行投资面，尤其是大类资金配置而言。
3、4季度的投资环境利于银行股，增加其配置。
3季度市场重点在“方向资产”，追求高收益；市场充分预期了经济趋势对银行股负面影响，高股息率在宽货币的优势被忽视，3季度银行股被市场减持。4季度，市场风格如果转向获取稳健收益，银行股稳健收益的特征会受到市场重视，建议加配银行板块。
3季报银行股核心指标分析：净息差下行缓慢。1、净息差分析。贷款供求关系处于弱平衡状态，叠加重定价影响，预计贷款利率下行缓慢； LPR新政、结构因素总体影响不大。存款利率3季度压力相对减缓，但主动负债利率下行的正面贡献会减弱，负债端总体平稳。2、资产质量稳健，总体压力不大，3季度不良率保持稳定。3、中间业务收入：对营收的贡献度在高位有所下行。
银行个股投资逻辑：核心资产逻辑持续。
1、银行分化是长趋势，核心资产会持续，银行股核心资产：宁波银行、常熟银行、招商银行和平安银行。（中泰10月金股是常熟，9月金股是宁波）
2、绝对收益者可以考虑高股息率策略，选择标准是低估值高roe：A股中的光大银行、兴业银行、南京银行
重点提示：左手券商，右手科技，行情双龙头，投资机会两把抓。而上涨不是常态，逢高防守不可缺。拳打波动，脚踢回撤，熊市防御靠债基。
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