如何判断一个人的真实投资水平

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在投资圈子里摸爬滚打有十年了,以我的观察,投资市场就是一个傻子遍地、骗子成堆的地方,真正的投资高手极为少见。为什么会是这样的局面?笔者以为,除了多数投资者无法正确认识投资这一因素外,另一个重要原因就是:正确判断一个人的投资水平不像看起来那么容易。

判断一个人的投资水平,难在什么地方?主要难在一些认识上的误区。在此我例举几个比较普遍的误区:

误区一:以一个较短时期的收益水平判断投资水平。

在金融市场,往往是多数人在赌博,少数人在投资。以一个较短时间周期来看,往往赌博的比投资的不仅赚得快,而且赚得多。最近几年,在中国证券市场,不少炒创业板的比搞价值投资的要赚得多得多。尽管许多价值投资人屡屡唱衰创业板,但创业板一次又一次让价值投资者“蒙羞”。在创业板绝大多数股票最终原形毕露之前,以这几年的收益率来衡量,多数人就会认为:一些通过炒创业板发大财的人水平高。这种情况很类似赌场的情形:总有一些人运气好发大财。如果以此认为此人投资水平高,显然是不对的。

误区二:只看收益率,不看收益来源背后所承担的风险水平 。

在投资市场 ,许多人简单地拿收益率来判断投资水平 。事实上,同样的收益率,由于其所承担的风险不同,无法简单地进行比较。举个例子,同样投资股票市场 ,一个人不加杠杆赚了50%,另一个人加了一倍杠杆也赚了50%,两人承担的风险显然不一样,如果认为两人的投资业绩一样,是不科学的。比较科学的方式是衡量两个人的风险调整后收益。

第三,认为预测水平高是投资水平高的体现。

许多散户都把预测水平与投资水平划等号,谁能准确预测行情,就相信谁。

不难看到,日常各类媒体上充斥着大量所谓专家、分析师的行情分析,绝大多数其实都是围绕预测来进行的,为此吸引了大量无知的散户。但事实上,中短期的市场行情是无法预测的。近日在雪球网上看到一篇题为:《往事并不如烟:那些牛市中曾经的信誓旦旦》的文章,回顾了2015年短期牛市时一些有名气的经济学家、大学教授,投资公司、基金公司老总、券商分析师对于未来市场的预测,以一年来的市场实际表现来说明当时的预测是多么荒谬。其实这样荒谬的事情在金融市场每天都在发生。

对于长期的市场行情,虽然也无法准确预测,但可以有一个非常高的概率判断,只是这种判断对中短期操作没有多大意义。比如,我们可以预测:未来5年内,上证指数有机会突破4000点。这个预测结果实现的概率很大,但对多数要赚快钱的散户来讲,觉得没什么意义。对于长期投资者而言,只要概率的天秤倾向自己,坚持下去必有收获。

金融市场之所以无法预测,其实最主要的是因为金融市场不是大自然,其规律并不像自然规律那样具有严格的科学性,市场及市场中的企业在发展过程中都会遇到无数不确定因素的影响,从而使得人的预测具有很大的不确定性。反过来讲,如果一个人可以准确预测市场行情,那么没多长时间,全世界的钱就都是他的了,而这种情况是不可能出现的。所以从反证这个角度也可以轻易得出市场是不可预测的这一结论。

那么,如何判断一个人的真实投资水平?以下几个标准供参考:

第一,看此人在一个较长的时间周期内,其年复合平均收益率水平如何。

这个时间周期,至少要是10年以上,否则代表性不强。特殊情况下,时间还要拉长。比如,股市如果在过去10年一直是牛市或熊市,缺乏一个完整牛熊周期的检验,则不足以作出准确的结论。彼得.林奇被公认为是一个投资高手,对此笔者有一定异议。因为在彼得.林奇担任基金经理期间,美国股市总体上一直保持着牛市的状态,彼得.林奇的投资实践没有经过残酷熊市的考验,他取得的业绩尽管辉煌,但代表性还略显不足。如果这个较长的投资周期既经历了牛市,也经历了熊市,其年复合平均收益率大幅超越大盘指数,则初步断定此人有一定水平。

第二,看此人投资收益的稳定性如何。

极端点讲,如果一个人在十年的投资周期中,前九年都亏损,独独在第十年大幅赢利,平均下来复合收益率可能不错,但这样的投资水平是有问题的,极有可能他第十年的收益具有偶然性,前九年才代表他真实的水平。一个人投资收益的年稳定性越强,说明这个人控制风险的能力较强,而风险控制能力是一个人投资水平非常重要的一个考量因素。巴菲特在约50年的投资生涯中,其投资业绩历年表现特点是:熊市大幅跑赢指数,牛市达到市场平均收益水平,这正体现了巴菲特很强的风险控制能力。

第三,看此人在极端市场中的风控水平。

金融市场中偶尔会发生一些非常极端的事件,比如1929年的世界经济危机及2008年的金融危机等。许多投资人在绝大多数市场环境下,可以取得非常不错的成绩,但在极少数非常极端的市场环境中就翻了船,破了产。说明这种投资人的投资体系中存在严重的缺陷。最典型的例子就是美国长期资本管理公司,由荣获诺贝尔经济学奖的经济学家来领衔管理,在最初几年都赚得顺风顺水,后来遇到俄罗斯卢布贬值的小概率事件,未能经受住考验破了产。如果一个投资人无法经受住极端市场环境的考验,之前赚得再多,最终都是一场空。

从事投资事业,对一个人来讲,如果没有彻底离开这个市场,那么成功似乎就没有毕业期,因为成为一个投资高手要经历重重考验,尤其是人性弱点的考验。本文所提的几个标准,可以作为一名投资人判断自己投资水平的参考标准。以此标准严格要求自己,也许会有不错的进步。


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来源:抱朴阿素投资坊

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精彩评论

云中漫步qq07-07 22:26

能把简单的事情搞这么复杂,也是服了。看长期性和稳定性两个都满足就可以了。至于是不是价值投资和水平无关,价投只是投资中的一个流派。

saiyaman07-07 22:29

意义大得很, A可以买以前买不了的东西,过一种新的生活方式,幸福感提升几个level。 B还是老样子。不过这种情况不存在,一个年化25%的人,稳定保持10年,大把的钱追着他来。

无奈话要反着说07-07 23:05

懂的人知道楼主说的实话。质疑的基本没出道呢

华风清扬归来07-07 22:13

基本上也是废话。
因为假如要买基金,那么衡量一个基金经理的投资水平就有意义。
如果不搭界的人,哪怕雪球球友,评价他的水平高低除了吹牛皮外还有任何意义?
另外,起点可能比水平重要啊!
假设AB两人,30岁起步,60岁退休。A投资水平高,年化25%,但初始自己只有1万元,退休时变成808万元;B年化只有5%,但初始资金却有一个亿,退休时这笔钱变成了4.32亿元。A与B比较投资水平,有多大意义?哈哈!

淼淼冰水07-08 05:01

我觉得,看一个人的投资水平,三点足够。一是10年以上复核增长率,不低于15%;二是投入资金,三、五万就不要参与比较了,三、五十万也尽量回避吧,如果一定要加入比较,那么19年不够,需要二十年以上的复合增长率,三、五百万可以用十年来衡量。三是持续有效。不论三五万,三五十万、还是三五百万,要衡量投资水平,需要一种盈利模式,而且是长期有效的盈利模式,是所谓的姿势要正确。以上三点到位了,投资就是有效的,当然是成功的,即使三五万,如果保持四十年15%的复合增长率,也有800万以上收益!

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拉萨柳梧新区察07-14 18:47

我就是来雪球吹水的,为啥要对自己说过的话负责呢?

小月河神07-14 16:43

拍视频录交易记录,现在图片都是假的。

臭儿子他妈07-14 13:29

谢谢分享

该ID用户已被禁言07-13 23:33

你牛逼!

拉萨柳梧新区察07-13 22:34

我也不晓得自己是啥水平?最近十年不带杠杆上百倍盈利了,比一般的基金经理应该是强那么一点点的