世纪浪人:提升上市公司品质,深度解读《中国ESG发展白皮书》

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封面图片:ESG创意宣传图(来源:百度百科)

  【前言】历史无数次证明:一个国家的强盛必须有巩固的上层建筑和坚实的经济基础,二者密不可分。古人云:以铜为鉴,可以正衣冠;以人为鉴,可以明得失;以史为鉴,可以知兴替。历史是一面镜子,它让我们从中看到过去和现在,也在警醒着我们的未来。

  约翰·S·戈登在《伟大的博弈》序言中写道:从世界范围看,资本市场的产生和发展是与社会化大生产紧密相联的。从马克思有关虚拟经济的论述,到后来产生的各种经济学理论,都对资本市场在现代经济的作用进行过不同角度的阐述。在现代经济生活中,资本市场不仅提供了企业筹集资本的场所,也是实现社会资源配置的工具,并且还起到了完善公司治理结构的作用。

  在第53个世界地球日到来之际,证券时报正式发布《中国ESG发展白皮书(2021)》(以下简称“白皮书”),致力于提升资本市场及社会各界对ESG理念的认同,推动市场各方积极共建ESG良好生态。白皮书由证券时报旗下的中国资本市场研究院负责编制。

  根据中国上市公司协会、中证指数有限公司联合发布的《中国上市公司ESG发展白皮书》显示,从2009年到2021年,披露ESG相关报告的A股上市公司从371家增至1112家,ESG信息披露的主动性逐年上升。

  近年来,监管部门多措并举,上市公司ESG信息披露成绩凸显。不过也存在信披标准不统一等不足之处。加强ESG信息披露,有利于提高公司治理水平,增强可持续发展能力,也将进一步加快推进双碳目标实现。

  一、ESG释义

  ESG是英文Environmental(环境)、Social(社会)和Governance(公司治理)的缩写,是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准。基于ESG评价,投资者可以通过观测企业ESG绩效、评估其投资行为和企业(投资对象)在促进经济可持续发展、履行社会责任等方面的贡献。

  ESG的概念最早出现于20世纪80年代。2005年一项名为《Who Cares Wins》的研究首次提出ESG这一专有名词。

  中国ESG领导者组织于2019年11月28日正式成立,是由新浪财经牵头发起,联合中国ESG领域表现卓越的企业共同组建的商业领袖企业组织。

  相较于发达国家,我国ESG投资起步较晚,初期规模较低,但近年来增长趋势明显。根据中国责任投资论坛报告,截至2020 年10
月,中国ESG市场规模约为13.71万亿人民币,比2019年统计增长约22.9%,其中绿色贷款规模占比超过80%。

  ESG既是一种包含环境、社会、治理三大维度的评价体系、企业行动指南及投资方式,也是近年来可持续发展理念落实到金融市场、微观企业层面的具象投影。白皮书提出,ESG虽然发源于海外金融市场,但随着中国经济进入高质量发展新阶段,尤其在“双碳”目标、共同富裕等战略背景下,中国ESG发展将迎来历史机遇期,符合中国经济社会特质的“ESG中国标准”也有望持续完善。

  二、发布背景

  4月15日,证监会发布的《上市公司投资者关系管理工作指引》指出,“落实新发展理念的要求,在沟通内容中增加上市公司的环境、社会和治理(ESG)信息。”

  4月20日,中国证监会副主席方星海表示,目前,证监会要求披露ESG相关信息,主要是基于自愿原则。上市公司应该积极披露更多的ESG信息,披露的信息准确又多的情况下,有利于投资者准确判断公司今后发展的可持续性。

  博鳌亚洲论坛2022年年会4月21日在海南博鳌开幕。ESG被列为本次年会的重要议题之一,国际知名会计服务机构毕马威中国ESG报告和鉴证服务主管合伙人朱文伟表示,ESG理念在全球的影响力正逐步提升,并产生连锁反应,“ESG的作用从未像现在这样重要,可持续发展的目标从未像现在这样紧迫。”

  本届年会将重点关注亚洲区域协作发展、全球经济复苏、双碳与ESG、能源革命、抗击疫情、制造业转型、数字经济等议题。作为一家国际知名会计服务机构,毕马威也受邀参加本次年会,并通过云端交流、线下参会、媒体发声等多种形式参与博鳌亚洲论坛,与参会各方人士交流互动。

  中国证监会副主席方星海也参加了这场论坛,并在论坛上透露,国际可持续发展准则委员会(ISSB)计划年底出台一套ESG披露的准则,这个准则很可能会被全球采用,目前已经在国际上征求意见,预计2022年年底发布。

  “每个公司都可以说自己ESG做得好,但是凭什么呢?与会计准则相似,ESG披露也需要一套准则。在披露时,也要将标准、愿景等披露出来,比如将通过什么办法、达到什么目标,这样投资者才能更好地判断。”方星海说。

  方星海出席博鳌亚洲论坛2022年年会分论坛“中国资本市场开放进行时” 方星海接受证券时报记者采访(来源:证券时报   宋春雨/摄)

  毕马威亚太区及中国主席陶匡淳表示,毕马威希望借助博鳌亚洲论坛与亚洲及全球各界人士加强交流沟通,为推动全球团结合作、共同发展贡献力量。据悉,毕马威中国即将发布第二份《我们的影响力计划》,该计划将披露其从2021年首次公布ESG承诺以来所取得的进展,也将展示毕马威中国未来如何携手政府、企业,共同推动ESG在中国加快发展。

  有专家指出,加强ESG信息披露,一方面有利于推动企业更加重视环境保护、内部治理等因素,帮助优化企业自身经营和发展战略,从而提升中长期可持续发展能力。另一方面,随着ESG标准作为投资决策的必备参考指标,ESG赋能企业商业价值,表现较好的上市公司将获得资本市场的长期支持,从而加快做优做强的步伐。

  关于加强ESG信息披露的必要性时,专家强调,首先,促进上市公司转型。ESG的定期信息披露将促进石油、化工等行业能源结构的优化,推动其低碳减排力度,优化生产过程、提高能源效率,减少污染物排放。其次,增强上市公司责任感。ESG信息披露对企业和利益相关方具有双向促进作用,将帮助企业建立稳健的利益生态圈,助推企业高质量发展,定期信息披露可以倒逼企业增强自身责任感和使命感,从而间接推动双碳目标的实现。

  关于如何进一步优化ESG信披体系,专家进一步表示,上市公司通过增加定量信息的发布并提高披露信息质量,来为投资者提供更有效的ESG相关信息;建立ESG数据库,对ESG信息和数据进行更有效的收集与管理;相关行业的上市公司参与碳交易、投身绿色金融时,需在年报和半年报中提高有关碳排放数据的信息披露数量和质量。

  三、《白皮书》解读

  白皮书共分四个章节,分别为全球可持续发展浪潮的ESG聚焦,中国可持续金融政策的治理实践,中国金融机构ESG创新实践,中国上市公司ESG管理融入。第一、二章聚焦在全球ESG发展起源背景以及中国在近十年加快推进经济社会转型发展过程中所构建的绿色金融政策体系框架情况。第三、四章则以优秀金融机构以及A股上市公司ESG实践案例为对象,探索了当前中国ESG市场现状。

  白皮书显示,随着国内加入UN
PRI(联合国责任投资原则组织)的资管机构持续增长,ESG主题基金加速扩容,国内ESG投资呈现明显升温态势。截至2021年底,已成立的ESG主题基金达200只,总规模超2578.4亿元,ESG主题基金整体业绩表现不俗,近两年、近三年可统计业绩的ESG基金平均回报率均超过30%,并涌现出不少业绩“翻倍基”。

  《中国ESG发展白皮书(2021)》PDF版截图(来源:证券时报网)

  白皮书还显示,近年来主动披露ESG信息的A股公司数量逐年增加,占比逐年提升,2020年A股ESG报告披露率达到27%,为历史最高水平,预计2021年A股公司ESG信息披露数量和占比将继续创新高。从行业看,金融行业发布ESG报告的上市公司数量、披露率均位居首位;从企业属性来看,国有企业ESG信息披露意识较强,总体披露率达41.63%,其中,央企ESG信息披露率为53%,地方国有企业ESG信息披露率为37%。

  近年来,A股头部上市公司ESG信息披露意识明显增强。据头豹研究院研报数据,沪深300的上市企业的ESG报告披露率在过去10年间逐年上升,由2011年的50.7%逐步上升至2021年的83.3%,远高于A股上市企业整体25.3%的披露率。

  提倡ESG,事实上是希望通过市场手段来解决对经济社会可持续发展带来的巨大挑战,引导企业推行相应的可持续战略和规划,在微观层面企业实现利益最大化的同时,进而在行业和宏观层面上实现国家产业和经济目标。

  不过,ESG信息披露在发展过程中,也存在一些亟待解决问题。ESG投资是绿色金融的重要组成部分。对比国际主流信息披露标准,我国整体ESG发展尚未形成统一的ESG披露标准体系,其问题主要体现在整合法规不完善,披露标准不统一等方面。

  国内ESG信息披露主要存在以下三方面不足:信披制度不统一,质量参差不齐。第三方审计有待提升,指标覆盖率较低。ESG评估评级缺乏系统性。

  此外,关于ESG信息披露,A股上市公司以自愿披露为主。强制性披露是否会成为趋势,引来市场热议。目前,国内ESG信息披露主要遵循自愿的原则,暂时还未要求到同步国际ESG准则或者强制披露的地步。考虑到目前国内ESG信披体系还尚未完善,ESG披露应该更多地依靠市场的力量,促使企业更好地遵守可持续发展的要求,从而使得社会实现可持续发展。

  ESG信息强制披露将成为大势所趋,严峻的气候变化形势与极端气候事件频率增加促进披露强制化,海外ESG信息披露已为普遍强制要求。

  我们来看个例子:4月22日,希尔顿集团发布《2021年环境、社会和公司治理
(ESG)报告》,向社会公示集团在过去一年中ESG核心议题下的项目进展,同时承诺向着净零排放目标不断前进。希尔顿集团于2021年连续五年在道琼斯可持续发展指数评比中成为全球产业领导者。

  希尔顿集团2021年环境、社会和公司治理(ESG)承诺框架(来源:希尔顿集团官网)

  在环境保护、节能减排方面,以2008年数据为参照,2021年希尔顿集团旗下管理酒店共计减少49%碳排放,用水量及填埋垃圾分别减少39%和70%,在社会影响方面,希尔顿集团在卓越职场研究所2021年
“全球最佳职场”评选中名列三甲。在公司治理方面,希尔顿集团不断推进和衡量公司治理的的目标。公司治理是强化集团业务核心的稳定力量。从董事会和管理领导,自上而下,集团运用先进的公司治理经验,确保业务运营中责任落实到位、诚信正直和公开透明。

  证监会副主席方星海在回答2022博鳌亚洲论坛主持人艾诚提问时说:比如说我们现在也有很多公司到境外上市,到美国上市,到香港上市。这些国家和地区都非常有可能在这两年之内采纳国际披露准则。那么中国公司要去上市,就按照那些准则在那边披露了。你要不披露,那你就上不了市,上不了市你就得不到国际资本的支持。那大家说,这个好像披露我公司披露就行了,不就很简单嘛,其实没那么简单,所以这些基础的数据要没有的话,你这个公司想披露也不见得披露得了,所以有很多基础都要做,所以这个是对境外上市就会产生这样一个影响。

  另外像Blackrock(贝莱德)他们就是已经非常清楚了,以后就是投资的时候,它会非常看重这个公司ESG的情况。那么现在国际的投资者,投资中国公司还要看这个,如果你这家公司没有披露,或者披露的标准不高,披露的质量不好的话,他可能就不投资,这对我们的这个企业的估值会有产生很大的负面影响。然后再进一步发展更严重的就像欧盟国家,已经开始碳税,我们中国企业和中国出口到欧盟,欧盟国家就要根据中国企业披露的这个情况来征税,如果披露很差,或者披露出来的排行很厉害,要交的税就很高。所以这个准则的推出,就是跟我们国家今后的发展产生了非常重大的一个影响,需要引起我们高度重视。

  每年公司披露的时候,要针对其远景目标,比如说达到了什么目标、通过什么办法等,这样才能便于投资人判断这家公司是不是在ESG严肃认真的。那么IFRS这套标准在年底披露出来以后,接下去各个国家肯定是一个自由采用的一种模式,跟国际会计准则一样,它不是强制性的采用方法。

  在美国,美国证监会已经披露一套准则,基于国际准则做了一些修改,修改也不是很大,他们准备也是年底实施。对于这些重要的公司,他们要求2024年一月份就要对过去一个会计年度的所有的ESG,按照准则进行披露,那我们国家现在还没有做到。

  证监会副主席方星海回答2022博鳌亚洲论坛主持人艾诚提问(来源:央广网)

  我们再看一个例子:4月21日,中信股份(00267.HK)发布2021年ESG报告,全面展示公司在环境、社会责任及公司治理等方面的举措,呈现公司推动ESG理念融入公司治理和业务经营全过程的突出成果。

  这是中信股份连续第八年披露ESG报告。报告显示,中信股份已将ESG管理纳入风险管理、战略规划等范畴,并进一步加强披露的精细度、透明度和专业度,首次报告了气候变化应对措施,环境责任数据披露从往年的8项增加到196项,员工责任数据披露由往年的32项增加到103项。

  2021年,评级机构MSCI将中信股份ESG评级从BB级提升至BBB级,这是中信股份ESG评级在两年内第二次提升,也是中信股份持续加强ESG管理的阶段性成果。

  截至2021年末,中信银行绿色信贷贷款余额2,054.25亿元,增幅122.80%。中信证券作为首批碳中和绿色债的主承销商,助力多家企业碳中和绿色债成功发行,发行规模合计70亿元。

中信戴卡秦皇岛铝车轮六号生产线(来源:新浪财经)

  中信股份通过持续推动科技创新,提供优质产品服务,努力打造国内领先、国际一流的科技型卓越企业集团。中信重工中信特钢和中信工程等参与国家级科研项目,在高端制造、特种材料、智能建造等领域取得一批突破性成果。中信戴卡秦皇岛铝车轮六号生产线获评全球铝车轮行业首个“灯塔工厂”。

  降低排放方面,中信重工完成机械泵真空改造和蓄热式加热炉改造,节约综合能耗达6,820吨标准煤,预计二氧化碳年减排量达18,760吨。

  方星海在论坛上表示,目前ESG国际准则正在征求意见的阶段,中国证监会通过国际证监会组织,把中国企业的实际情况形成建议提交给ISSB,建议该机构在颁布准则的时候,要充分考虑中国这类发展中国家的需求。“今年10月份,国际证监会组织会专门召开理事会讨论准则。中国证监会是该组织理事之一,会进一步反映中国的实际情况。作为发展中国家,我们跟发达国家在ESG方向上是一致的。未来,中国企业的披露水平得以提高,基础条件得到改善,国家制定环保相关政策也会有更好的数据依据,形成互相促进的作用。”方星海表示。

  方星海进而表示,现在中国证监会也要求披露ESG信息,但是是基于自愿的原则。“还未到按照国际披露准则或者中国证监会自己定一个披露准则强制披露的地步,这是下一步要做的事情。”

  央企、国企在构建可持续发展的ESG方面走在前列,一些企业更多把ESG看作是一种附属的社会责任或者是慈善,并未将ESG嵌入到企业主业中。

  值得注意的是,在今年3月,国务院国资委成立社会责任局,负责研究提出推动国有企业履行社会责任的政策建议,指导所监管企业履行社会责任。在委内专门设了一个社会责任局,相信在下一阶段,对国有企业履行社会责任、创造社会价值进行经营业绩考核会有一个清晰的目标和方向。

  国有企业、中央企业一方面把社会责任作为对社会的贡献,同时也是对自己的约束,而且也有企业在绿色发展中获得成功的案例。比如,有些企业在治理结构当中是成功的典范,这为企业赢得了上下游客户一致的信任,企业平时注重合规、治理和防风险等,实际上它对企业是有益的。比如说在地震、火灾等发生时,一些捐赠数量比较大的企业,有益于增长企业在当地的商誉,这种商誉是有回报的。还比如,我们的中央企业在海外当地履行种族平等、男女平等等,这些都有利于企业在国外营造好良好的外部发展环境。

  四、持续推进ESG信披

  当今世界,可持续发展和ESG的重要性日益凸显,特别是气候变化已经成为全世界关注的热点话题。在这样的背景下,如何构建可持续发展的ESG?

  综合多位业内人士观点,从全球发展趋势看,ESG信息披露框架正逐步走向融合与统一,多个国家和地区或采用国际ESG披露标准。

  目前,加快制定适用于我国的ESG信息披露标准成为市场共识,多部门持续推进ESG信息披露工作。

  在谈及A股是否将强制披露ESG报告时,方星海表示,证监会目前还没要求与国际ESG准则同步或强制披露,但这是下一步努力的方向。上市公司ESG强制披露需在党中央、国务院统一领导下,各个部门进一步协作。

  监管部门始终持续推进ESG信息披露工作。证监会有关负责人表示,证监会研究稳步推进ESG信息披露相关工作,推动上市公司引领绿色发展、履行社会责任、提升治理水平。

  目前,境内尚未出台专门ESG信息披露规则,但已在上市公司治理准则和定期报告内容与格式准则中,对实为ESG内容有一定提及,并明确鼓励上市公司披露社会责任报告。总体看,相较于已经比较成熟的财务信息披露,境内上市公司ESG信息披露处于起步探索阶段。

  专家认为,ESG逐渐成为衡量企业是否具备可持续发展能力的核心标准之一。企业无论处于什么阶段,能创造的社会价值越大、解决的刚性需求越多、持续创造ESG价值的能力越强,生命力和盈利能力也会越强,能吸引更多资源,从而有助于企业自身更好发展。

  五、结束语:提升上市公司品质

  证券时报此次编制发布的白皮书,充分发挥主流财经媒体的优势,通过对上市公司进行实地采访和调研,将典型行业、典型企业的ESG分析报告纳入白皮书,并邀请了嘉实基金、盟浪、秩鼎技术、尚责研究院等专业机构,从ESG投资、ESG评价体系、上市公司ESG报告等角度,对中国ESG发展建言献策。

  2022年3月份,国内ESG政策和市场面均有新变化。

  政策方面,全国两会期间多位政协委员提出ESG相关提案,建议开展ESG评价研究,出台ESG标准指南。市场方面,ESG主题基金规模继续扩大,签署联合国责任投资原则(PRI)的资管机构持续增加。与此同时,ESG报告标准也有新动态。

  宏观面持续释放积极信号,但上市公司ESG风险却持续走高。

  根据Wind数据显示,3月份共有220家上市公司发生了271件ESG风险事件,上市公司ESG风险指数累计值为1046.65。与前两个月份相比,风险指数大幅上升。其中,董事会治理失效成为推高当月ESG风险指数的重要原因之一。

  3月1日,上交所发布《上海证券交易所“十四五”期间碳达峰碳中和行动方案》,行动方案针对ESG提出,要在行动期末达成“上市公司环境责任意识得到提高,ESG信息披露形成规范体系”的目标。行动方案对上市公司ESG知识培训,深化ESG投资,开展ESG国际合作等内容进行了专门阐述。

  上交所“十四五”碳达峰碳中和行动方案ESG相关内容(来源:上交所官网)

  3月份,社会(S)维度的风险指数累计为438.7,比2月份增长36.9%。治理及管理(G)维度的风险指数累计为572.35,比2月份增长59.2%。S和G维度风险值的大幅上升导致3月份上市公司的ESG风险走高。

  在善择云的监测体系中,社会维度包括员工责任、安全责任、供应链责任、消费者责任4个二级指标。治理及管理维度包括董事会治理、信息披露、内控与合规、公平运营、业务连续性、责任管理、分支机构违规7个二级指标。

2022年1-3月ESG各维度风险指数比较(来源:善择云)

  深入分析社会、治理及管理两个维度的风险事件,笔者发现,与前两个月相比,归属于治理及管理维度的“董事会治理”指标变化最大,发生在这一指标下的风险事件数在3月份大幅增长。这表明,董事会治理失效是推高3月ESG风险的重要原因之一。

  3月份有29家上市公司发生“董事会治理”风险事件,事件数远高于2月份。风险点具体表现在董高监贪腐违纪、董高监违规交易股票、董高监发生内讧、重要管理人员离职等。稳定的董高监治理架构和科学的决策机制是企业健康运行的基础,也是投资者评估企业价值的重要参考,反之亦然。

  基于宏观面动态和月度上市公司ESG风险表现,需要对上市公司提升ESG治理水平继续作出改进建议:

  第一,提升董事会治理成效,夯实发展基础。

  第二,强化ESG知识储备,开展投资者ESG沟通。

  第三,细化ESG风险因子,监测自身风险压力。

  随着A股机构投资者、外资机构占比的持续提升,中国资本市场整体对ESG(关注企业环境、社会、治理绩效的投资理念)的关注度在快速提高。

  对上市公司而言,落实ESG工作已经成为高质量发展的题中应有之义,加强ESG信息披露也是多角度展现公司价值的一种方式。与此同时,ESG逐渐成为投资者的重要参考依据,作为更加贴近本土市场的信息来源,国内ESG评级体系亟待建立。

  ESG信披是上市公司的一种社会责任,我们期待A股上市公司品质越来越高!

  (本文数据来自Wind资讯、新浪财经、中国碳排放数据库、证券时报、上交所、善择云等)

  (本文图片已标明出处,如有侵权,请联系作者删除)

  (来源:资鲸网 作者:世纪浪人)

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