中信出版，虽然行业整体估值比较低，但具体到这个个股我觉得可能中长期维持20％增速比较确定。出版社总数多年基本不变，很难有新的入行，这是政策壁垒。中国图书发行量还在逐年上升，过去市场极度分散，龙头只有2％左右的市占率。但近几年线上出版占比大增（线上出版毛利更高），部分打破了线下时代出版社各地割据的地方保护主义。中信的管理层比较优秀，目前发力的是经济类图书和儿童类，都是增速最快的子行业。欧美发达国家书刊出版费都很高，长远来看中国也会接轨。出版社都是国企，普遍体质僵化，中信出版经营效率上更好。