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在股市繁荣时，投资者们都欣喜若狂；
在股市萧条时，投资者们都诚惶诚恐。
事实上，股市的繁荣或萧条并不像战斗胜利或火山爆发那样重大或煽情，而股民的情绪却总是被媒体渲染以及群众的集体声讨而被无限放大。
有一件事情可能是股民一直想不通的，同样的市场，同样的机会，为什么有些人次次能把握，而有些人却次次都栽倒，看起来好像是命运的天平总是往一部分人身上倾斜，可事实到底是怎么回事？股神巴菲特何以走上神坛，百万美元的巴菲特午餐能够引得众人趋之若鹜？不妨我们来看看他在三次牛市中的做法，若能学到一二，或许能帮你从投资的困境中脱身。
第一次大牛市，巴菲特任性不玩股票了，却在股灾中全身而退。
1967年开始，美国股市一直保持上涨势头，到1969年时，道琼斯指数硬是从400点上涨到1000点之上，股票交易所的买卖单据如潮水般压得交易员们兴奋又紧张。巴菲特公司的股票在1968年也取得了史上最佳成绩46%的收益，远超道指9%的增长。股民们都知道此时随便买哪支股票都能赚钱，然而巴菲特却认为这种做法只适用于短期，可能短到投资者还没来得及将收益落袋，一飞冲天的行情就戛然而止了。巴菲特因为无法预测到这行情能持续多久，并且他发现在市场上已经找不到足够便宜的股票为投资活动增加安全边际时，他毅然决定解散自己的公司，退出交易。
他是这样说的：
“我无法适应这种市场环境，同时我也不希望试图去参加一种我不理解的游戏而使自己像样的业绩遭到损害。
”巴菲特全然不在乎周围的人赚多少，行情有多牛，但他知道市场行情显然和他的投资理念有了出路，他不选择顺应市场或是与市场抗衡，他选择在毫发无伤的时候全身而退。后来事实证明，他的决定是对的。1969年下半年开始，大盘迅速从1000点跌到800点，到1970年5月，几乎所有股票跌幅超过50%。
第二次大牛市，巴菲特选择卖出大部分股票，重建投资组合。
1970年大盘迅速下跌后，1971、1972年大盘又迅速回升，平均市盈率甚至高达80倍，巴菲却决定抛售股票，他将公司1亿美元的证券投资组合重新洗牌，只用16%投资股市，而将84%的资产投资债券。到1974年，大盘迅速从1000点回落到580点，此时大多数投资者们才猛然惊醒，开始大量抛售股票，市场上愿意接盘的人却寥若星晨。
此时，巴菲特兴奋地对《福布斯》的记者说：“我就像一个非常好色的小伙子来到了女儿国，投资的时候到了。”巴菲特大量买入股票，接下来大盘迅速上涨60%，而巴菲特赚了80%。
第三次大牛市，三只“真爱”股在手，一夜数亿亏损迟早赢回来
1984-1986年间，美国股市狂涨2.46倍，投资者们再一次好了伤疤忘了疼，一头扎入新一波的股市热潮，但巴菲特却从1984年开始就抛售股票，除了三只绝对不卖的股票（美国广播公司股票、盖可保险公司股票和华盛顿邮报股票），此时巴菲特根本不在乎大行情的大起大落，即使1987年10月19日，大盘一夜之间下跌508点，巴菲特损失3.42亿美金，他依然平静地坐在办公室内翻看资料，专心研究公司业绩状况。到了1987年年底，巴菲特的收益率为20%，远超大盘5%的上涨，曾经的数亿亏损就如过眼云烟般无足轻重。这就是巴菲特对业绩优良的公司情有独钟的原因，在经历风雨后，深耕经营的公司股票终能大放异彩。我们五牛图也是扎根于此。
牛市，往往是那些业绩平平的公司的救命稻草，整体行情的暴力上涨会让股价完全掩盖业绩本身，然而，不幸的是，股票价格绝不可能无期限无止境地超越公司本身的内在价值。之所以巴菲特能把投资作为养活自己的工具，是因为他将投资看作是一生的事业，他衡量投资收益的标尺不会浮游于一两年，也不会因一时行情的大起大落而悲喜交加，即使一夜数亿亏损仍能坐怀不乱地研究公司内在价值。
投资箴言
手中有粮，心中不慌。如果你也能发现类似于巴菲特一般打死也不卖，公司经营有道的好公司，也许有朝一日投资真的能养活你。
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