北京控股分析

$北京控股(00392)$ 成立于1997年,其主要股东为北京市政府及其所属的其他机构。公司在经历重组,转型之后主营业务主要是城市燃气,城市水务及固废处理等公用事业。在理解北京控股的投资属性之前,就得先对北京控股公司的架构有个初步了解。

整个公司基本可以分为两为两大块,一边是“联营企业”,另一边是经营业务的企业也就是“并表企业

从这个组织架构来看,北京控股所涉猎的范围确实很广,同时也表明北京控股的收入来源也非常清晰,要看出北京控股的投资价值如何,只需要分析其旗下的公司好坏,便能得出一个八九不离十的判断。

然而北空旗下的公司数量并不少,就算框架非常清晰,但要一一看完也不是很容易的。那另一个路径便是从北控其本身的收入和利润来源进行分析。

从2018年最近的一份财报中,可以看出目前北京控股收入最多的是管道燃气业务,其次为啤酒业务,最后是固废处理及环保业务。

从这个可以看出,北控的利润结构近60%为联营企业贡献,40%为经营业务贡献。其中联营企业中,中石油北京管道、中国燃气、北控水务和VCNG贡献最为明显。


结合这三者,基本可以得出结论。

如果要分析北京控股的好坏,就要看燃气行业的好坏;

同时也说明北控的收入和利润高低大部分依赖于联营企业里的中国燃气、中石油北京管道和经营业务里的北京燃气。


从燃气行业上来看:随着能源结构的调整,天然气的需求量持续增加,18年前三季度天然气消费量累计2038亿方,同比增长17%。随着四季度供暖季的到来天然气的需求会进一步提升。而且随着能源结构的调整,我国的天然气市场相较于其他国家空间非常大。

再加上中国燃气和北京燃气本身不高的估值。种种因素相加才推动北京控股近三月股价超过35%的上涨。

那么这样的涨势是不是就这样一直持续下去了?其中有一个较大的隐患便是:天然气此次价格的上涨和原油价格完全背离。近三月国际原油价格从最高87一路跌到最低58,但天然气却因为供需关系紧张,价格却迎来大幅提升。

受到去年“煤改气”的影响,到今年能源结构调整,以至于天然气需求激增,价格走势和原油价格完全背离。然而任何物体的价格最终都是要落到其真实价值附近,不可能一直都供小于求。再加上北控这波长达3个月超35%的涨幅,已经足以消化天然气涨价带来的利好。

综上:从行业前景长期来看,北京控股有着不错的投资价值。但近期过高的涨幅加上天然气价格的背离,也表明在接下来一段时间北控在股价大概率要迎来一波回调。回调之后便会有不错的投资机会出现。

$中国燃气(00384)$  $燕京啤酒(SZ000729)$ @今日话题 

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全部评论

白色月牙 2018-12-10 16:55

回调快5%,我就想知道回调多少可以进?

鱼环 2018-12-07 10:21

最近燃气销量应该不错

港股新股猎手 2018-12-06 16:22

今天这行情,可以收平。不错了

IceFire1 2018-12-06 14:36

近期股价确实涨的有点多了

TiagoH 2018-12-05 16:52

氣價漲對北控不是利空嗎?成本上漲,但售價卻因為管制不能隨意調升