股票比价问题(干货)

开盘第一天,写个干货。

今天A股没开,港股开了,2条主线涨,一条是绿电,一条是1PE( $易大宗(01733)$   $东方海外国际(00316)$   $中远海控(01919)$  )。其他教育地产物业,一通暴跌。

我港股仓位重仓都是1PE,所以今天甚好。

身边有朋友21年第四季度开始,把港股的地产的仓位清了,换成了中远海控H股,今天感慨换过来及时。

编写一个段子。

地产:我属于捡烟蒂股

海控:我1PE

地产:我是国家GDP最大支柱

海控:我1PE

地产:国家政策松绑了

海控:我1PE

地产:我的肉都在锅里了,只要交付就能结算

海控:我有长协价,肉也都在锅里了,你结算需要2-3年,我结算周期短。

地产:我前瞻PE也只有1了

海控:我现金流比你好,我成长性比你好(2022年预期比2021年大幅增长),我分红大方,我股息率高,我没有破产风险,我经营杠杆低,关键我只有1PE。

地产:。。。。。。

段子写完了,该思考了。

大家买东西喜欢货比三家,其实买股票也是一样。

买东西和买股票,往往会出现2种情况。

高价,高质量和低价低质量,这种选择是各取所需的。反应到投资中来,就是买高成长的赛道股,还是捡烟蒂,这个今天暂时不讨论。

今天说一种情况,是比较容易做出选择,就是2者相比,有一方价格便宜,但是质量好(或者差不多)。

地产和中远海控,就是类似的对比。

海控几乎所有的财务数据都优于地产,估值还低。(海控H今年1500亿以上,前几天估值还不到2000亿)

唯独一个顾虑,是担心有没有持续性和成长性?

其实这个没必要纠结,因为地产也不一定有持续性,民营地产说不定过几年就破产了,海控起码不会破产。从成长性角度来说,一年销售17亿平方的地产行业,可能已经是永远的历史大顶了。而海控,22年利润对比21年,再对比20年,都呈现大幅度上涨。23年以后,利润也许会下滑,但因为长协价的存在,不至于太差,对于一家1PE的公司,我也没有太多的要求。

这是一个用魔法战胜魔法的故事。飞天拉面神教对付其他宗教也是类似的办法,很有意思,可以去网上搜索下。

以前地产党总说,自己业绩确定,能赚钱,低估,但是海控比起地产,业绩更确定,更能赚钱,财务更健康,还低估很多。 

这也是为什么海控涨的比地产好很多的原因了。

再扩展一下,卖出的3个理由。

第一是逻辑错了,

第二是明显高估了,

第三是找到更好的标的了。

这种比价轮动,就是第三条里的精髓,也是去年轮动做高收益的核心内容。

比价轮动,说到底就是就是货比三家,寻找一个性价比更高的公司(行业)。

所以去年,1月底,光伏大票换拓邦,CXO大票换成美迪西,3月份,200多的老窖,2100的茅台,换70的舍得,6,7月换化工,这类操作也是对这个逻辑的演绎。具体可以点阅读原文看我的复盘。

这类操作,也有失败的地方,最明显的就是AH比价。 因为A股和港股定价逻辑有差距,给的估值也完全不同,不能简单的根据H比A便宜 ,就去买入H股。

去年此类操作,我翻过车,比如东岳集团一直等着对标联创股份,买入时候想着涨幅对标,后来想着股价对标,后来想着市值对标。后来,后来,就没有后来了。

昊海生物科技对标昊海生科也遇到过此类问题。对标不成反噬一把米。

还有华润医疗对标爱尔眼科之类。

跨市场的比价轮动,需要谨慎。

另外就是行业轮动的失败,就是有一种可能,是你认为的贵了,换到一个更合理的行业。

结果就是卖掉的一路涨,买的一路跌。

所以这种比价轮动,也是挺考验水平的。

 

我个人认为2种情况下使用概率高一点。一种就是上文海控对比地产,全方位吊打的情况下,换过去成功率很大。当然成功率的意思不是说海控一定赚钱,只能说海控大概率涨的比地产多,跌的比地产少。

第二种情况是,如果你发现了一个新的景气赛道,成长性差不多,估值水平明显低,换过去成功率也比较高。

第二种是我配置钻石的仓位大于新能源车的原因。

论渗透率,钻石目前渗透率低,未来空间也不小。

论成长性,钻石不比新能源车差。

论估值,钻石的估值比同类的新能源便宜不少。

而且新能源车板块,我选择的利元亨而不是宁德。

对应今年,利元亨50PE ,宁德70PE。

成长性,利元亨80%以上又超过了宁德。

利元亨最大的缺点,是盘子小,大机构很难买。

我又不是大机构,这不是我担心的问题了。

年底看看,结果如何,拭目以待。

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精彩评论

仙楼山人01-03 16:09

性价比性价比

再留言亏钱亏一辈子01-03 16:51

市场考虑的是大热后的大冷,公司会赔钱的

韭菲特漂流记01-03 16:45

锂矿逻辑我觉得不如稀土,估值上也没有很大优势

韭菲特漂流记01-03 16:21

禁止谦虚,赚钱就是硬道理

一眼低估01-03 16:16

禁止谦虚,赚钱就是硬道理

全部评论

把运气当实力的韭菜03-24 07:02

请问韭总的工号是啥?

ddwwz01-06 18:00

培育钻石挺好,开始现在老百姓不敢消费啊

尊重趋势201501-04 14:01

牛,涨停了

伏羲算卦01-04 12:05

对比逻辑里有点问题,不应该拿地产比海控,保利去比倒差不多。

东方新手_阿敏01-04 11:00

peg还是>1,再等等,毕竟毛利润低的行业。