$石大胜华(SH603026)$ 石大胜华电话会议纪要 1.09 东方电新

一、业绩说明
财务总监宋总:
1、2021 年度实现归母净利润 11.7 亿~12.5 亿,同比增 350%~381%

2、业绩预增原因:
(1) 市场原因:新能源汽车拉动锂电池需求大幅增长,溶剂作为锂电池重要原材料之一,
销量大幅增长。
(2) 公司产品进一步优化。在工业级、电池级和 S 级产品上,又开发出高端的 SS 级溶剂。
产品的质量提升进一步满足了高端客户的需求,提升了公司自身盈利能力。
(3) 产业链优势,公司具备环氧丙烷——碳酸酯溶剂一体化生产能力,有效避免了原料
价格波动带来的风险,促进了公司盈利的稳定增长。
(4) 生产成本控制能力进一步提升。去年完成技改 16 项,本年度实施技改 15 项,这些
技改项目的陆续完工,使得公司的单位产品生产成本不断降低,给公司贡献了一定利润。

3、扩建新项目的资金来源
公司目前在建及规划建设项目供给 14 个,项目总投资额约 65 亿元,其中 5 亿元由少数股
东用股权投资资金投入,剩余 60 亿元公司自筹投入。具体方式如下:
(1) 在建项目中已投入 5 亿
(2) 现有货币资金和承兑汇票 15 亿
(3) 净资产 30 亿,银行贷款仅有 1 亿
(4) 未来生产经营的现金流和利润 (5) 银行贷款资金

营销总经理李总:年度经营情况介绍
1、2021 年石大胜华 5 种碳酸酯溶剂整体出货量接近 30 万吨,同比增长 10%,营收同比也 有一定幅度增长。

2、客户结构:重点保证了日本、韩国等国际客户需求,公司在国际市场份额达到 70%以上。国 内客户方面,公司主要与头部几家电解液客户保持长期合作关系。

3、2022 年销售工作展望:
(1)根据下游电解液客户反馈,部分客户 2022 年对溶剂的需求增长超过了 50%,更有客户 需求增长达到了 100%,因此我们判断 2022 年市场对溶剂的需求仍然保持一定幅度增长。
(2)2022 年公司石大胜华新增泉州和武汉两个生产基地。其中泉州基地将于本月投产;东营 基地另有新扩 EMC 和 DMC 产能在二季度投产。2022 年公司将实现 15 万吨溶剂新增产能, 同比 2021 年增长 50%左右。
(3)石大胜华布局形成了东营、济宁、泉州和武汉四个生产基地,多基地生产可以在遇 到检修期间错峰进行,保证了溶剂材料的生产供应的连续性和稳定性。
(4)2022 会和日本、韩国等高端客户以及国内几家重点客户签订溶剂长期合作协议,保 证溶剂产品的稳定销售。
(5) 2022 OEM) 销售;
(6) DTD、ODFB、LiF、FB 。针 对未来市场需求的增量,公司对原有添加剂产品进行了扩产,又新增了 1,3 PS 等先产品。添加 剂总规模将达到 1.2 万吨/年。
(7) 馈来 看,2022 。针对未来即将大规模量产的 4680 电池,石大胜 华公告了扩产 2 万吨硅基负极材料项目来应对未来市场的需求。
总结:石大胜华实现电解液+材料综合服务平台,在保持原有锂电材料盈利状态的同时, 进一步寻求电解液和硅基负极的利润增长点。
(2022 年新增溶剂 15 万吨,6F 二期 3000 吨,新型添加剂,硅基负极,电解液)

二、互动交流环节
1、问:公司重要客户,例如江苏国泰也公告了比较大规模的电解液扩产项目,公司既是国 泰的供货商,自己又同时往电解液延申发展,如何看和现有客户的竞合关系?
答:对江苏国泰会坚定的战略合作和保供。未来三年会和国内外重要的电解液客户签订 长期的溶剂供货合同,对非战略客户会形成竞争关系。

2、问:公司新型添加剂正在放量,每个产品价格和盈利情况大致是多少?2022 年出货规划, 下 游客户情况?
答:目前 ODFB 市场价格 55 万左右,DTD 35 万,四氟硼酸锂 60 万,BOB 60 万。2022 年我们重点扩产 ODFB,实现产能 440 吨/年,到 2023 年实现产能 1500 吨/年。另外 2023 年
DTD 和 1,3 PS 等新型添加剂分别有 2000 吨和 1000 吨的产能,已和下游头部客户实现战略合 作。

3、问:公司从溶剂行业,逐渐转向电解液一体化、负极等等,未来发力点在哪里?
答:公司目前形成了三大板块:1.30 万吨电解液产业链,包含 5 种溶剂、锂盐和添加 剂。其中溶剂在 2024 年实现 105 万吨的产能。2、硅基负极板块。3、湿电子化学品。公司 未来的发展中心是在电解液产业链基础上,着力发展新型添加剂、硅基负极材料和湿电子化学品。

4、问:湿电子化学品领域会怎么发展?公司如何对待?
答:硅基负极和电子化学品是公司的第二成长曲线,是重点培育方向。

5、问:冬奥会是否会对公司的生产经营有影响? 答:目前未收到影响,未收到任何通知。

6、问:如何看新进入者华鲁恒升对行业的影响? 答:我们之间做的市场和客户结构不同,石大胜华溶剂出口份额占了整个市场的 70%以上;产品结构也不同,我们主打产品是 S 级和 SS 级高端的溶剂,我们和华鲁恒升没有直接 的竞争关系。
(注:公司 Q4业绩大增可以证明这点,华鲁恒升并未冲击到石大胜华的份额)

7、问:最近几个月主要溶剂的市场价格是怎样的? 答:目前主要溶剂的市场价格比较稳定,EMC、EC 和 DMC 都维持稳定。

8、问:电解液产品将来会卖给哪些客户?导入验证周期多久?
答:已经和部分锂电池客户对接中,按照电池厂的要求正在开展工作。验证周期不长,
电解液投产就可以实现销售

9、问:公司从电解液的布局来看,已经形成了溶剂、锂电和添加剂这三大主材的一体化配 套。而天赐的布局只有锂盐和添加剂,请问下公司相对于天赐,咱们具备溶剂配套的优势是 什 么?溶剂对电解液的品质影响如何?
答:我们是唯一具备 5 种溶剂、锂盐和添加剂的公司;一体化和多基地布局的优势明显; 多工艺路线优势突出,抵抗原材料波动风险。溶剂的质量对电解液影响比较大,因此我们高端产 品具备一定优势。
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精彩评论

布谷鸟3y301-10 00:06

扩建新项目的资金来源
公司目前在建及规划建设项目供给 14 个,项目总投资额约 65 亿元,其中 5 亿元由少数股
东用股权投资资金投入,剩余 60 亿元公司自筹投入。具体方式如下:
(1) 在建项目中已投入 5 亿
(2) 现有货币资金和承兑汇票 15 亿
(3) 净资产 30 亿,银行贷款仅有 1 亿
(4) 未来生产经营的现金流和利润
(5) 银行贷款资金

跟之前预想的一样,不融资,靠自己造血解决发现所需资金,这个在锂电池产业链里没几家了,这两年,趁着行情大好,再融资从市场拿钱再去扩产基本是普遍现象。
能靠着自己的造血能力不拉下发展的企业,好好珍惜吧。
没有再融资,那些割韭菜的机构拿低价筹码的机会就少了,咱们韭菜和机构就能在同一起跑线上,不用担心各种花式压价了。

不融资,也代表公司对未来两年的经营性现金流信心满满。

撸起袖子加油干!

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紫夜云书01-10 21:11

石大本身没有任何问题,而且股价跌到现在基本腰斩了,现在的估值不能算低估,算是合理范畴,无奈踩了新能源的雷,相信未来会跟着行业继续高速发展,坚定持有,不为短期波动所动。

乘风破浪不裸泳01-10 17:17

呵呵

不要抢跑01-10 15:46

嗯,走开

不要抢跑01-10 15:46

嗯,对的

不要抢跑01-10 15:46

嗯,可以