中国平安2020年报分析(下)-财险与投资端

我在文章《中国平安2020年报整体业绩》中,依据中国平安2020年报,从平安集团的整体业绩、估值情况进行介绍,了解到中国平安当前面临很大的困难。在文章《中国平安2020年报分析(上)-寿险业绩》中,我从平安寿险业务的营运利润与剩余边际的角度对寿险业绩进行跟踪分析。在文章《中国平安2020年报分析(中)-新业务情况》中,对平安寿险的新业务概况、新业务各渠道情况、代理人情况分别进行了分析。

本篇文章作为中国平安2020年报分析的下篇,我将将对平安的财险业务、投资组合情况进行分析。(文章首发于个人公众号“数据民工LHB”,欢迎关注!)


一、财险业务

如下图是2019年平安财险业务的关键指标:

如下图是2020年平安财险业务的关键指标:

对比上面两图可以看出:

(1)平安产险的综合成本率,2019年为96.4%,同比上升0.4个pps,2020年为99.1%,同比上升2.7个pps;其中费用率在2019年为39.1%,同比下降了2个pps,在2020年为38.6%,同比下降0.5pps;赔付率在2019年为57.3%,同比上升2.4个pps,在2020年为60.5%,同比上升3.2个pps。平安财险综合成本率连续两年上升,费用率在降低,说明在产险的经营管理上有改善的地方。赔付率在升高,但是赔付率是产险公司很难去控制的。

(2)平安财险原保险保费收入,在2018年为2474.4亿,同比增长14.6%,在2019年为2709.3亿,同比增长9.5%,在2019年为2858.5亿,同比增长5.5%,财险原保险总保费收入增长速度在明显减慢。

(3)车险保费收入,在2019年为1943.15亿,同比增长6.9%,占总保费比例为71.72%;在2020年为1961.51亿,同比增长0.9%,占总保费比例为68.62%。车险仍然是财险主力,但是增速却是大幅度下滑。

(4)财险中非车险的财险保费收入占比,在2018年为26.54%,在2019年为28.27%,在2020年为31.38%,逐年提高。非车险业务保费收入的增速却是逐年减慢的。

(5)平安财险的市场占有率,在2018年为21%,在2019年为20.8%,下降了0.2个pps,在2020年为21%,上升了0.2个pps。

综上,平安财险在2019年整体表现只能是比较好,综合成本率、保费收入增速、市占率等已经没有了前两年的优秀,整体上也是呈现出放缓的趋势。但是在2020年,由于车险综改的原因,整体上比较差的,财险行业内的竞争也更加激烈。


二、投资组合

如下图是平安保险资金2019年的投资收益:

如下图是平安保险资金2020年的投资收益:

对比上面两图可见:

平安保险资金投资组合净投资收益率,在2019年为5.2%,与2018年和2017年都是持平的,在2020年为5.1%,同比下降0.1个pps。平安保险资金投资组合总投资收益率,在2019年为6.9%,同比上升3.2个pps,在2020年为6.2%,同比下降0.7个pps。平安资产端,在2020年的市场背景下,取得这样的成绩,只能用一般般来形容。保险资金投资的最大特点就是负债期限远大于资产投资期限,所以保险投资在获得大于5%的绝对收益,控制较小的波动率的同时,一直在缩小资产与负债的久期窗口。平安在资产端的踩雷,华夏幸福中国金茂汇丰控股,最近频频上热门新闻。平安资产端的投资还是需要反思的。


三、结语

中国平安,在负债端,平安寿险的新业务在2021年需要乘风破浪,平安财险在费改下面临更激烈的同行竞争;在资产端,目前踩的三个雷,需要逐一爆破。

当前关于接班人问题,已经内耗非常严重了,能否解决当前的困境正是考验平安管理层能力的时候。

我作为对平安的忠实投资者,能做的只有相信中国平安

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全部评论

心向阳光奔跑03-11 07:05

嗯,的确是,把收益率调节在5.5左右是他们的目标

sagakano03-10 22:17

感谢回复,感觉这块是个比较容易调节利润的黑盒...

心向阳光奔跑03-10 21:52

这个问题就不知道了,哪家资管企业也不会公布的这么详细。但平安有8万亿规模,10%多一些投向权益市场,8千亿本金权益买卖价差赚400多亿,也就是5%多一些收益,在2020年行情下,还是很容易的。

sagakano03-10 21:18

求教,2020年的已实现收益为什么比2019年高这么多?400多亿...是低买高卖了哪些证券呢