以“雅博、实达和星星”为例讨论ST奇信的转型

本文分两部分，第一部分先简要介绍*ST奇信的当下情况；接着，以“雅博股份、ST实达和ST星星”为例子探讨*ST奇信的转型充分性。

最近比较忙，说奇信说的比较多，后面应该会减少发言了，因为该说的差不多说完了。

一 ST奇信的当下情况

1、新余投控大股东的股权购买花了10.94亿，取得成本在16.21元/股，后续奇信多次给上市公司借款达到11.58亿元；累计投入现金22.6亿，不过这里的纾困借款在后期重整方案中估计会分期现金还款，不用转增股本；按照大家讨论的观点，11.58亿不应算债权。

2、新余投控的股权比例已经有30%，足够了；原控股股东叶家违约（对赌失败要赔偿2.1亿）和违法（将收回的1.3亿元转入自己的关联公司），已经被新余公安刑事立案，叶家还剩20%股权，很可能协商用来引进产业投资人；这样转增股本比例估计不高。

3、新余投控为避免同业竞争，要么将同类资产注入到奇信，要么转让给第三方；结果新余投控选择了剥离，组建新的“城建集团”，目的是为了转型；所以对于奇信未来，投控也不希望奇信继续做基建（不然为何非要剥离，而不是等待注入奇信？）；还有城建集团也不会做奇信投资人，因为应该还没组建好...

4、奇信的重整管理人是清算组，成员有：ZF副秘书长，GZW主任，金融办主任，成员有审计副局长，江西破产管理人协会副会长左北平；去年的ST星星，管理人也是清算组，一批政府高官参与，星星的问题比奇信复杂不少（财务造假，突然巨亏25亿），最终各种救...直接增送很多资产，保住了壳。。

相比较，奇信真是干净多了。。江西管理人副会长左北平想必也很了解星星的重整吧！

关于奇信的基本情况，我最近的帖子已经说了不少，先这样吧。

二 雅博、实达和星星的转型案例

1. 雅博股份 市值百亿

先看雅博20年年报介绍的主要业务，属于装修装饰行业；围护系统+分布式光伏业务，分布式光伏业务从事的是EPC业务范畴，搞的还是设计施工运营等等。见下图：

根据下图可见，光伏营收19年占比2%，20年0，可忽略了；20年前主要是金属屋面工程（装修类）

再看20年年报介绍的行业情况，谈论的依然是建筑业务相关（金属维护系统、装配式，BIM，大数据，低碳建筑等等），见下图：

再看重整后的雅博股份官网，除了建筑相关业务，增加了绿色新能源；真的是焕发新生的感觉。

22年2季度，光伏业务占比明显增加，单季度营收也从2亿增加到6.8亿，目前市值也百亿了，光伏业务对市值提升明显。。

有人会疑问，施工企业转型光伏一体化难度如何？见下图：

最后再看看雅博股份的股价走势（完全就是长牛股的走势啊）

说明资金对于重整转型的公司，持续看好。。今年的ST博天，公司说要转型盐湖提锂和氢能源，然后成为今年的重整龙头

2. ST实达 市值百亿

先看实达20年年报的主要业务：移动智能终端，配套电池业务，物联网周界安防业务；总营收18亿。

再看21年年报，重整优化了资产负债结构，但是业务类型目前还没怎么增加。。

重整投资人如下：福建大数据有限公司

再看公司的未来规划（转型）：择机介入大数据领域；实达这个股很特别，填全后持有人先巨亏，接着连板18天才回本。目前市值118亿，奇了怪了，就是跌不下来，超出我的认知啦，可见预期的转型重生可以极大的改变股性。。

最后看壮观的股价走势图

3. ST星星 市值百亿

星星的主营暂时没变，所以直接看21年年报；主营一般般

直接看重整投资协议吧：投资人底牌出来后大涨，说明资金觉得立马车业不错，但是重整协议出来后又暴跌，可能是觉得10转增15有点高（个人觉得星星能找到这样的已经算不错了，而且立马承诺注入电动车资产，拿一些低价股权是合理的），有比较专业的股友也认为星星后面会慢慢涨，因为这类产业投资人在今年的重整股确实不算差了（相比ST凯乐等）

具体如下：立马获得26%股权，承诺投资产业园集群和注入资产。。（这其实相当于借壳上市了吧，星星也直接增加了电动车业务）

三 奇信转型路径

1、根据 第二部分的案例，奇信增加主营业务完全没有问题；甚至有些人猜测世界锂都新余66家锂电公司有可能报名，也不能排除可能性。没人规定不准增加不相关的业务！

2、锂电有可能，只是我不怎么愿意说罢了，不想提高太多预期，我希望大家也放低预期。之前15连板，我认为就是有些消息资金进来，知道“重整”背后的意义，一般散户，10个板以后就不敢追板了吧？

3、下面是22年新余政府工作报告；其实新余的光伏产业也挺强的，而且能和奇信的主营装修构成协同，是产业和政策支持方向，背靠新余国资的资源，潜力大

说太多没用，奇信目前的市值17点几亿，是对应装修的行业估值（广田37亿市值），这就是为啥我认为奇信预期差大的原因。

私下里和别人讨论，很多人认为新余国资重整，是借机会实施转型，不然根本没必要搞重整。

重整转型，一来，可以降低负债率，二来，找到新的营收增长点；

目前新余国资股权成本16块多（目前股价8块多，虽然已经翻倍），还借给奇信10亿多现金借款，如果考虑投入的现金，股权成本是33元；

如果还是装修业务，这种低利润的业务，借款的钱都很难收回来吧

声明：以上为个人的一些思考，不构成买卖建议，自负盈亏。

$*ST奇信(SZ002781)$ $*ST博天(SH603603)$ $*ST澄星(SH600078)$