一家公司到底值不值得投资，我认为商业模式是分析的第一步。好的商业模式可以持续为公司带来自由现金流，不断让企业茁壮成长，为股东带来巨大的回报。关于公司的商业模式怎么样，当然不同行业要区别分析。对于ToC行业来说这套准则是非常适用的，整体商业模式的逻辑分析就是确定性、成长性、持续性，具体对于公司的商业模式分析就是这家公司赚的到底是什么钱、好不好赚以及能赚多久。
一、赚的什么钱——确定性
1、主营业务清晰，好理解。
2、消费者认可度高
3、对上下游有议价能力，不对某家企业过度依赖。
4、对产品或服务有定价权
二、好不好赚——成长性
1、企业或所在行业有非常大发展潜力
2、在行业或细分领域属于龙头
3、对消费者收割能力强（消费者数量*消费频率*消费单价）
4、创新能力强，易形成平台化（产品不单一）
三、能赚多久——持续性
1、具有较强护城河（主营业务很难受到竞争对手侵蚀）
2、天花板高，量价齐升空间大
3、有附加价值（社交、成瘾、身份象征）
好的商业模式在公司财务报表上的表现也是特别优异的，比如自由现金流稳定增长（它反映了企业的盈利能力和不需要额外的资本投入）、高净现比（反映议价能力）、高净资产收益率（净利润率、总资产周转率、杠杆率)、稳定增长的毛利率、基本不需要有息负债等等。
投资就是要找众多不确定中的相对确定性，做自己有把握的事。芒格说过：只要做好准备，在人生中抓住几个机会，迅速地采取适当的行动，去做简单而合乎逻辑的事情，这辈子的财富就会得到极大的增长。就A股而言目前上千家公司以后还会更多，一个人的精力和能力有限，需要先给自己划定一个能力圈，只去投资自己能看懂的公司就足够了。
对于消费品而言，我觉得最受消费者认可的还是品牌，品牌是需要历史去积累。每年新兴起来的产品和牌子太多了，但更多的只是匆匆过客，真正要抓住那些长久以来的产品或服务深受消费者认可，有品牌沉淀的好公司。这种企业在上下游中属于强势地位，因为他有很庞大的消费者支持人群。但企业的核心技术必须掌握在自己手中，否则最终也可能只是昙花一现。公司的产品或服务在消费者心中要有不可替代的效果，极大影响消费者心智，对产品或服务具有定价权。
极具发展潜力的行业或细分领域是一个好公司快速成长的大逻辑，我们投资赚取的利润就是好公司成长带来的巨大回报。行业中的优势企业会自带强者恒强的基因，对整个行业的集中度进行整合，始终保持吃肉的角色。同时这些龙头企业也会对消费者产生心智影响，从而实现正反馈作用。最好的产品或服务是快消品，因为他的消费人群和消费频率比较固定，从而使这些公司的业绩比较稳定，如果再吸引更多的消费者或进行提价，那公司的业绩会更好。价值来源于创新，积极进取的公司才能不会被世界所改变（当然优秀的管理层在企业发展中必不可少）。产品平台化有助于保持企业的持续竞争力，过于依赖单一产品的企业很难走到最后。
作为价值投资者，我们都希望能够陪伴伟大的企业共同成长。而企业持续成长的风险来自于竞争，对待利润空间大的行业，谁都想过来分一杯羹，最终导致这个行业产能过剩。因此，企业能否把这些野蛮人拒之门外最好的办法就是建立自己深深的护城河，让野蛮人无利可得。这就涉及到对企业商业壁垒的分析，商业壁垒是好企业持续成长的坚实后盾，在后文中我会详细介绍好企业的商业壁垒。公司有了一门好生意当然都想持续经营下去，这就需要产品或服务有足够大的需求空间和提价空间，才能源源不断为公司带来现金流。附加价值能为企业带来更多忠实的消费者，产品属性越多为企业带来的价值就越大，我认为成瘾性是最大的附加价值。
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