美林时钟的四个阶段:
(1)衰退,经济增长停滞。特征:① 产能过剩;② 大宗商品价格下跌;③ 通胀率更低;④ 企业利润下降;⑤ 降息通道;⑥ 进而导致收益率曲线急剧下行。债券是最佳选择。
(2)复苏,经济缓慢增长。特征:① 利率较低;② GDP加速增长,并处于潜能之上;③ 通胀率继续下降,因为空置的生产能力还未耗尽,周期性的产能开始扩张;④ 企业盈利大幅上升;⑤ 债券的收益率仍处于低位。股票是最佳选择。
(3)过热,经济快速增长。特征:① 企业增速减慢;② 通胀抬头;③ 加息;④ 此时的GDP增长率仍处于潜能之上;⑤ 收益率曲线上行并变得平缓;⑥ 债券的表现糟糕;⑦ 股票的投资回报率取决于强劲的利润增长与估值评级不断下降的权衡比较。大宗商品是最佳选择。
(4)滞胀,经济发展停滞。特征:① GDP的增长率降到潜能之下;② 但通胀却继续上升,通常石油危机;③ 产量下滑;④ 商品提价;⑤ 工资-价格螺旋上涨;⑥ 通胀见顶;⑦ 央行紧缩银根;⑧ 债券市场低迷;⑨ 企业破产,股票糟糕。现金是最佳选择。
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