中信建投军工与新材料团队首席分析师黎韬扬

当前军工股的估值已经来到了绝对的底部区间,把整个产业链分成上中下游来看,最贵的下游主机厂的估值(含2022)已经在50倍上下,中游在28-29倍,上游在31-32倍,对于军工行业来说,是史无前例的低估值水平。
通过Peg来看上游的peg在1.1左右,中游在1左右,下游在2左右。军工的第一轮产能扩张在2020~2023年,我们现在处于第一轮产能扩张的中期阶段。第二轮产能扩张是在2024年之后,业绩兑现是在2025年之后,2023年年末或者2024年年末会有一个产能的空白期,到时候我们会看到军工企业的业绩可能会有下滑,但是2025年以后业绩也会好转。景气度的高点应该还有两年。
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