概要
（1）2018年，浙江省GDP为56197亿元，其中第三产业GDP占浙江省GDP的54.67%，第二产业占41.83%。2018年，浙江省GDP占全国GDP的比重为6.24%。2018年，浙江省GDP实际增速为7.10%，略高于全国实际增速6.60%。
（2）截止2018年末，浙江省共有432家境内上市公司，从行业分布来看，机械设备、化工、医药生物、汽车和电气设备是浙江省上市企业数量排名前五的行业。
（3）截止2018年末，浙江省所有境内上市公司总市值33286亿元，其中占比前五的行业依次为：电子、化工、医药生物、传媒和机械设备。总市值最大的公司是“海康威视”。
（4）2018年，浙江省所有境内上市公司营业总收入22836亿元。其中占比前五的行业依次为：交通运输、化工、汽车、医药生物和电子。营业总收入最多的公司是“物产中大”。
（5）2018年，浙江省所有境内上市公司创造归母净利润1374亿元。其中占比前五的行业依次为：化工、银行、电子、医药生物和交通运输。归母净利润最多的公司是“海康威视”。
一、浙江省GDP与浙江省境内上市公司情况
1、 浙江省GDP情况
1) 浙江省国内生产总值（GDP）及其增长情况
图1：2000-2018年浙江省GDP及其增速
数据来源：WIND，私享基金投研部
2000-2018年浙江省GDP从2000年的6141亿元，增长至2018年的56197亿元，复合增速为13.09%，是2000的9.15倍。2018年，浙江省GDP排在全国第四（广东省第一，江苏省第二，山东省第三），名义增速为8.56%，略慢于全国GDP名义增速9.69%，然而浙江省GDP实际增速为7.10%，略快于全国GDP实际增速6.60%，说明2018年浙江省通胀率小于全国通胀率。总体而言，这19年间，浙江省的GDP的增速和全国步调基本一致。
2) 浙江省分产业GDP情况
图2：2000-2018年浙江省三大产业生产总值及GDP增速
数据来源：WIND，私享基金投研部
从三大产业情况来看，2000年时，浙江省第二产业GDP比重为53.31%，高于第三产业的36.41%，随着城镇化、工业化的推进，第三产业的生产总值快速提升，2000-2018年的复合增长率达到15.67%，超过浙江省GDP的复合增长率13.09%。在2014年，第三产业占GDP比重达到47.85%，首次超过第二产业（47.73%），随后几年继续拉开差距，截止2018年，第三产业占比高达54.67%，超过浙江省国内生产总值的一半，同年，第二产业占比仅有41.83%，第二产业这19年的复合增长率仅有11.57%，略慢于省复合增长率。而第三产业的生产总值虽然也是逐年上升的，但复合增长速度却仅有6.52%，拖累浙江省的GDP，2000年时，第一生产总值还能占到浙江省GDP比重10.27%，然而比重逐年下跌，至2018年，仅有3.50%的比重。
2、浙江省GDP、上市公司市值与全国情况比较
1) 浙江省GDP与全国GDP对比情况
图3：2000-2018年浙江省GDP与全国GDP对比情况
数据来源：WIND，私享基金投研部
从上图可以明显地看出，2000-2018年，浙江省GDP始终占全国GDP总量的6%-7%左右。在2004年之后比重从7.20%开始逐步下滑，在2018年占全国比重6.24%。说明浙江省GDP名义增速自2004年开始慢于全国名义GDP 增速。
2) 浙江省上市公司市值与全国上市公司市值对比情况
图4：2000-2018年浙江省上市公司与全国上市公司市值对比情况
数据来源：WIND，私享基金投研部
浙江省上市公司的总市值在A股总市值的比重从2000的4.91%下降到2007年的1.88%，之后在A股总市值中的比重总体不断提升，到2017年末达到7.74%，创历史新高，2018年略微回落，占比为6.97%。
3、 浙江省GDP与浙江省上市公司营收情况对比
1) 浙江省上市公司营收与浙江省GDP对比情况
图5：2000-2018年浙江省境内上市公司营收与浙江省GDP对比情况
数据来源：wind，私享基金投研部
从浙江省上市公司营收与全省的GDP比值来看，从2000的10.31%逐年提升，到2018年比值提升达到40.64%，主要是因为浙江省上市企业的逐步增加以及上市公司的营收总体增速快于全省GDP的增速。
2) 浙江省上市公司营收增速与GDP增速对比情况
图6：2000-2018年浙江省上市公司营收增速与GDP增速对比情况
数据来源：WIND，私享基金投研部
从浙江省上市公司营业收入的增速跟浙江省GDP增速来看，营业总收入增速除了在2001年低于浙江省GDP增速之外，其他年份都高于浙江省GDP的增速，部分原因在于浙江省上市公司在不断增多。
二、 浙江省上市公司营业收入、净利润、市值的情况
1、 浙江省上市公司营业总收入
1) 浙江省上市公司营业总收入及增速
图7：2000-2018年浙江省境内上市公司营收及增速情况
数据来源：WIND，私享基金投研部
浙江省上市公司的营业总收入从2000年的633.36亿元增长到2018年的22836.01亿元，是2000年的36.06倍，复合增长率是22.04%，从不同年份来看，浙江省上市公司营业增速变化较大，但从无负增长。2000年到2018年间，仅有2001年、2012年后2014年的增速低于10%。
2) 浙江省上市公司营业收入行业占比
图8：2000-2018年浙江省境内上市公司营收各行业占比情况
数据来源：WIND，私享基金投研部
从浙江省上市公司的营业收入占比来看，2000年占比前五的行业为通信（13.66%）、房地产（11.25%）、交通运输（10.71%）、汽车（8.66%）和商业贸易（7.51%），合计占比为51.79%、而2018年占前五的行业为交通运输（16.47%）、化工（13.89%）、汽车（7.38%）、医药生物（6.35%）、电子（5.19%），合计占比为49.28%。
2、 浙江省上市公司利润情况
1) 浙江省上市公司净利润及增速情况
图9：2000-2018年浙江省上市公司净利润及增速情况
数据来源：WIND，私享基金投研部
浙江省上市公司的归母净利润从2000年的39.58亿元增长到2018年的1373.87亿元，是2000年的34.71倍，复合增速为21.78%。2001年到2008年间，浙江省上市公司净利润增速变化幅度较大，2005年浙江省上市公司归母净利润同比下降45.75%，增速达到历史最低，2006年同比增长234.7%，增速为历史最高。2008年后浙江省上市公司归母净利润虽然总体呈上升趋势，但增速呈下降趋势，2018年净利润同比下降10.99%。
2）浙江省上市公司各行业净利润占比
图10：2000-2018年浙江省上市公司各行业净利润占比
数据来源：WIND，私享基金投研部
从浙江省上市公司的归母净利润占比来看，2000年占比前五的行业为房地产（17.80%）、通信（10.68%）、钢铁（9.37%）、汽车（9.35%）、商业贸易（7.36%），合计54.56%、而到了2018年，占比前五的行业为化工（15.74%）、银行（12.08%）、电子（9.77%）、医药生物（8.82%）、交通运输（8.07%），合计占比为54.48%。
3、 浙江省上市公司市值情况
1) 浙江省上市公司总市值及增速
图11：2000-2018年浙江省境内上市公司总市值及增速
数据来源:wind、私享基金投研部
浙江省上市公司的总市值从2000年的2180.17亿元增长到2018年的33285.89亿元，是2000年的15.27倍。浙江省上市公司总市值在2007年和2009年涨幅超过150%，分别达到237.36%和159.98%、另外涨幅较大的年份在2006年和2015年，分别达到81.88%和92.66%。
2）浙江省上市公司各行业市值占比
图12：2000-2018年浙江省境内上市公司各行业市值占比
数据来源:wind、私享基金投研部
从浙江省上市公司的总市值占比来看，2000年占比前五的行业为房地产（18.2%）、医药生物（12.2%）、通信（9.20%）、商业贸易（7.54%）、传媒（5.68%），合计52.82%、而到了2018年，占比前五的行业为电子（11.33%）、化工（9.94%）、医药生物（9.13%）、传媒（6.97%）、机械设备（6.21%），合计占比为43.58%。
3） 各行业净利润、营业收入、市值排名
表1：2018年浙江省上市公司分行业的净利润、营业收入、总市值排名
数据来源：WIND，私享基金投研部
三、 浙江省境内上市公司现状
1、浙江省上市公司行业及地域分布
1) 浙江省境内上市企业行业分布
从上市公司数量来看，浙江省排前五的行业是机械设备（58家）、化工（40家）、医药生物（40家）、汽车（36家）和电气设备（34家）。
表2：2018年浙江省上市公司行业分布
数据来源：WIND，私享基金投研部
2) 浙江省上市企业地域分布
图13：2000-2018年浙江省各年份境内上市公司数量及累计数
数据来源：WIND，私享基金投研部
从2000年到2018年，浙江省除1995年未新增境内上市公司外，其他年份均新增不同数量的上市公司。在境内上市的浙江公司到2018年底为止总共有432家。从1993年到2018 年各年在境内上市的浙江企业数量来看，从2007年开始，浙江上市企业的数量相比之前有比较大幅度的提升， 2017年新增上市公司最多，总共有87家。2018年度浙江省新增16家企业在境内上市。
图14：2018年浙江省各城市上市公司数量
数据来源:wind、私享基金投研部
2、浙江省各上市公司营业收入、净利润以及净资产收益率情况
1) 浙江省上市公司营业收入情况
浙江省境内上市公司2018年营业收入总额达到22836.01亿元，营业收入分布情况如下：
表3：2018年浙江省境内上市公司营业收入分布情况
数据来源：WIND，私享基金投研部
图15：2018年浙江省境内上市公司营收排名前15的上市公司（亿元）
数据来源：WIND，私享基金投研部
根据表3可以看出1亿到20亿营收的公司，占全省上市公司的一半以上，总和为53.47%。50亿元以上营收公司占比为22.22%，其中，营收500亿以上的公司有5家。2018年浙江省全省营业总收入额为22836.01亿元，其中排名前30的上市公司营收合计11718.15亿元，占全省的51.31%，超过全省的一半。全省营收最多的公司为物产中大，营收3005.38亿元，占全省营收的13.16%，是排名第二的荣盛石化（914.25亿元）的3倍还多。
图15为2018年营业总收入排全省前15的公司，它们的营业总收入合计8963.73亿元，占浙江全省的39.25%。
2) 浙江省上市公司净利润情况
表4：2018年浙江省境内上市公司净利润分布情况
数据来源：WIND，私享基金投研部
图16：2018年浙江省境内上市公司净利润排名前15的上市公司（亿元）
数据来源：WIND，私享基金投研部
在2018年，浙江省全省上市公司归母净利润总额为1373.87亿元，占全省营业总收入的6.02%。其中，排名前15的上市公司归母净利润总额为646.40亿元，占比接近全省的一半，为47.05%。归母净利润在10亿以上的公司仅占全省上市公司中的8.56%，其中，归母净利润在0到5亿元之间的上市公司最多，占比为69.21%、亏损公司的占比为11.91%。其中净利润排名前二的分别是海康威视和宁波银行，其归母净利润分别为114亿元和112亿元。归母净利润位于全省第一和第二的分别是海康威视（113.53亿元）和宁波银行（111.86亿元），这两家公司的归母净利润占全省的16.41%。海康威视的净利润是排名第十五位的中国巨石（23.74亿元）的4.78倍。宁波银行的净利润是排名第三的杭州银行（54.12亿元）的2.07倍。浙江省仅有2家银行上市，他们的净利润合计165.98亿元，占全省上市公司净利润的12.08%。
3) 浙江省上市公司净资产收益率情况
在2018年末，浙江省有一半以上的公司净资产收益率在10%以下，占比为 59.06%，净资产收益率在10%到15%之间的占比为23.38%，净资产收益率在15%以上的占比为17.59%。
表5：2018年浙江省境内上市公司净资产收益率分布情况
数据来源：WIND，私享基金投研部
下图显示了浙江省净资产收益率排名前15的上市公司：
图17：2018年浙江省境内上市公司净资产收益率排名前15的上市公司
数据来源：WIND，私享基金投研部
以下列举了浙江省连续5年ROE＞20%的上市公司情况：
表6：2014-2018年浙江省境内上市公司ROE＞20%的上市公司名单
数据来源：WIND，私享基金投研部
以下列举了浙江省上市公司连续5年大于15%（剔除连续5年>20%）的公司：
表7：2014-2018年浙江省上市公司大于15%（剔除连续5年>20%）的上市公司名单
数据来源：WIND，私享基金投研部
3、浙江省境内上市公司的估值情况
1) 浙江省上市公司市值情况
浙江省上市公司总市值共33285.89亿元（2018年12月31日），浙江省上市公司市值分布情况如下：
表8：浙江省境内上市公司市值情况（20181231）
数据来源：WIND，私享基金投研部
浙江板块 A 股上市公司有81.71%的公司总市值小于100亿元。市值上千亿的公司仅有一家，即海康威视，市值达到2377亿元。其总市值是排名第二的宁波银行的2.81倍，排名前十五的上市公司合计市值达到9229.93亿元，占比达全省上市公司总市值的27.13%。
图18：浙江省境内上市公司市值排名前15的上市公司名单（20181231，亿元）
数据来源：WIND，私享基金投研部
2) 浙江省上市公司市盈率情况
浙江省上市公司的动态市盈率分布情况如下：
表9：2018年浙江省境内上市公司市盈率分布情况
数据来源：WIND，私享基金投研部
浙江省上市公司动态市盈率在 0 到 30 倍之间的公司占比为 58.80%，而动态市盈率在 50 倍以上的公司占比为 14.82%，浙江 A 股上市公司目前动态市盈率大于0且最低的十五只个股如下图所示：
图19：浙江省境内上市公司市盈率排名最低的15家上市公司名单（20181231）
数据来源：WIND，私享基金投研部
3) 浙江省上市公司市净率情况
浙江省上市公司的市净率如下：
表10：2018年浙江省境内上市公司市净率分布情况
数据来源：WIND，私享基金投研部
从上表可以看出，市净率在0到3倍之间的公司占比为73.38%，而市净率在5倍以上的公司占比为8.56%。浙江境内上市公司目前市净率最低的前十五只个股如下所示：
图20：浙江省境内上市公司市净率排名最低的15家上市公司名单（20181231）
数据来源：WIND，私享基金投研部
表11：浙江省境内上市公司总市值排名前30的财务数据简要及估值情况（20181231）
数据来源：WIND，私享基金投研部
注：荣盛石化2018年归母净利润为负数，无法计算其复合增速。
4、浙江省上市公司关注标的
1) 股票池选取逻辑
先初选满足以下条件之一的企业：
近三年 roe 在 10%以上，市值排名前 10，营收排名前 10，净利润排名前 10，各申万一级行业龙头。
再按照以下条件结合估值进行复选：
管理层稳定，商业模式清晰且行业景气度较好，近几年利润增速，营收增速稳定，roe 较高，在行业中有一定地位，专注于主营的企业。
对于某些龙头企业受市场环境，经济周期影响较大，近两年营收，利润增速不佳，但拥有较高的市场发展前景，且估值水平较低的企业。
2) 股票组合选取结果
海康威视、宁波银行、韵达股份、浙江龙盛、雅戈尔、三花智控、苏泊尔、正泰电器。
风险提示：
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来源：私享基金研究部