2.24日新债上市 柳药转债

发布于: 雪球转发:0回复:0喜欢:0

主体: 柳药股份 - 603368

行业: 医药生物-医药商业Ⅱ-医药商业Ⅲ )

行业标的:

主体评级:AA 转债评级:AA

到期价值:113.2(较低)

规模:8.02亿(中等)

现价:35.01 转股价:34.94 转股价值: 100.2

原股东占比:64.41%

中签率:0.0094%

网下机构: 无

下调转股价:15/30 ,85%(宽松)

担保情况:无担保

募资用途:

项目名称 项目总投资 本次募集资金使用金额

南宁中药饮片产能扩建项目 25,000 25,000

连锁药店扩展项目 25,000 11,220

玉林物流运营中心项目 20,000 20,000

补充营运资金 24,000 24,000

合计 94,000 80,220

公司概括:区域医药流通龙头,连续14年占据广西医药流通企业第一位置。

对医院终端客户的高覆盖率,截至目前,公司已与广西区内100%的三级医院,90%以上的二级医院建立良好业务关系,基本实现了自治区内中、高端医院的全覆盖。医院终端客户的高覆盖,反过来促进公司与供应商的合作,保障品种供应,实现互利共赢。

拓展医药工业产业,公司工业业务主体有万通制药、医大仙晟与仙茱中药,随着工业业务营收规模的扩大,已成为新的业绩增长点。公司继续加大工业板块投入,发行的可转债中募集 2.5 亿元用于南宁 中药饮片产能扩建,考虑到公司省内深厚的公立医院批发渠道以及广泛的零售药店布局,未来工业产品可借由公司渠道进行销售,未来成长性值得期待。

业绩稳定预计 2019 年度实现归属于上市公司股东的净 利润为 68,000.00 万元到 73,000.00 万元,与上年同期相比,增加 15,181.47 万元到 20,181.47 万元,同比增加 28.74%到 38.21%。

上市建议:同行业评级相同的转债百姓转债AA 13.71%溢价率 一心转债AA 35.41%溢价率(一心转债转股价值较低溢价相对高)。柳药正股质地优良,业绩稳定并且有一定的成长空间。估值处于低估区间。综合情况给出22%-25%溢价。上市122-125价格区间。