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精彩讨论

董翔2020-09-25 04:21

其实前期金价顶部的时候,通胀预期已经回升到1.9%了,如果名义利率不再降低的话,假设按金融危机那次规律(也就是回升到危机前高点),基本回升到位。我刚才说通胀预期不宜想的太高,也是结合了辜朝明这样经济学家的观点。我现在也在想美联储这次调整框架的初衷,抬升通胀预期的本质在很大程度上就是根据他们的研究和观察,美国也在走向欧洲日本的低通胀、低利率、低增长,而为了降债是其次,甚至可能不在其思考之内。必须承认,我对美国通胀回升的高度是难以给出有力的判断的,只能跟随数据和情况发展。当前,一些声音坚定认为通胀会明显回升,我自己远没这种底气,我不是经济学家,实际上美联储在14-16年也对后续通胀的预测有高估,所以它随后的加息被诟病,这是因为他们对通胀的预测能力也是不行的,何况我们?坚定地认为通胀会起来,或者大宗商品会大涨,对任何人是没有十足理由的,越坚定越不知道自己在说什么。投资不能建立在这上,只能让未来的经济形势和数据说话吧。如果中美欧都搞传统基建为核心的财政刺激,那也许是这样,但是否会大搞基建只能等事实展现出来。拜登作为民主党搞更大财政刺激(同时更高税收)的动机就强于特朗普,到底谁能当选现在都不好说。前期美联储放的流动性是否重新绕回金融系统而不是体现在商品和服务的价格上也不好说,流动性在金融系统里推升资产价格泡沫而不去追逐商品服务,是近十多年通胀起不来的核心原因之一。资产价格通胀替代了商品价格通胀一定不会持续吗?这些都在说,传统的通胀,也就是实际利率定价黄金的通胀,并不像很多观点说的那样容易大幅回升。美联储调整货币政策框架也许很大程度上就是他们所说的目的,是针对通胀长期低迷的形势而做出的调整,这个不应该过度解读。我认为大家不要太笃定一种观点,要包容。即便现代货币理论的核心也是,在通胀不明显起来的情况下,赤字货币化完全具有正当性和合理性,也不是完全不顾及通胀高企的。当前主流观点,包括进一步看多大宗商品或者大通胀预期并不认同,尤其油价长期看由于新能源成本降低根本没有大涨的供需基础,因为我认为没有人可以有十足把握得到这个结论,只有走一步看一步,数据来说话。我长期认为美国债务高企,会导致某种程度的低实际利率甚至负实际利率以化解债务,但我对通胀会高涨到负实际利率跌得很深比较怀疑,除非美国政府确认他们要这么做(出台比较正式的政策,得到国会许可)。这些分析体现在金价分析上,就是通胀预期回到接近2%也就是前期高点就不能再无根据地往上提高,10年国债收益率随着经济恢复可能涨到1%,实际利率也就是-1%,对应金价大家可以自己算。在此过程中,只能等待是有新的逻辑、新的动力展现出来推升金价。

江湖浆糊j6o2020-09-23 19:28

敢问作者,上世纪30--50年代是什么年代?还有“谭旭光1997年在18岁的时候就在潍坊柴油机厂参加工作,1988年不到30岁就任厂长职位”,请问谭旭光今年贵庚(或者高龄)?
我这不是鸡蛋里挑骨头,而是担心关键数据的错误会带来误判。当然,作者花了很多心血码了这么长篇的文章,我还是要表示衷心的感谢!希望能少点错字特别是数据的错误😀

andyding2020-09-23 20:04

最有参考意义的是那张PE图。从成长性来看,目前业务增长点甚多, 确定性也非常高,比如道路尤其非道路发动机市场占比的稳步提高、大缸径发动机业务、林德液压国产化和海外业务扩展等,新能源氢燃料电池业务也能带来可维持的想象空间;黄金动力链、物流和卡车维持稳定的基本面;将来的戴维斯双击实现有很大的机会。类似$格力电器(SZ000651)$$美的集团(SZ000333)$ $潍柴动力(SZ000338)$

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波段王子8882021-06-28 00:00

潍柴动力属于稳健型,哈哈,要高也不能高到哪里去

王重龙2021-06-25 12:15

潍柴经过经济改制已经成长为中国商用车产业整车和核心零部件制造的龙头企业

深入围绕纯电动及氢燃料电池汽车动力总成的技术研发,初步形成了覆盖面较为广泛的燃料电池发动机产品系列,这为将来公司的可持续发展提供保障。

重卡产业链业务市占率高

重卡周期性减弱,物流重卡销量占比大幅提升,背后的原因在于我国经济发展由投资拉动走向消费拉动,一定程度上减弱重卡周期性。

行业保有量增加,自然更新需求上升。

机构用户比例提高,初始购置成本敏感度下降

发动机具备技术领先、性价比高、耐用性好的优势,国六产品储备充分,长期将受益于搭载潍柴发动机的三大主要合作企业(一汽、陕汽、福田)市占率的提升。


得益于潍柴动力董事长谭旭光上任中国重汽董事长兼党委书记,未来重汽将一改不配套潍柴发动机的“历史”,期待未来重汽、潍柴的更多合作。


大排量产品占比提升,带动柴油机业务盈利能力提升。

2014年公司并表凯傲(KION),凯傲主营叉车,是欧洲第一、全球第二的叉车制造商和服务商,并表以来营收、利润稳步增长。2)相较于重卡行业,叉车行业周期性较弱、成长性较强,预计未来全球叉车销量稳健增长,区域上关注增速较高的印度、中国叉车市场,类型上关注增速较高的电动叉车。
提前布局新能源产业,掌控氢燃料电池和固态氧化物燃料电池等新能源业务优质资源。公司承担国家新能源汽车重点专项—燃料电池发动机及商用车产业化技术与应用项目,引领国内燃料电池行业发展。


潍柴动力营收及净利近年持续每年上升,盈利能力提升,净利率近年持续往上。过往研发费用持续每年上升,平均费率约2%。


1)因为潍柴海外市场营收占比较大,市场对公司的这部分业务担心疫情影响过大。2)公司负债率较高,达到70%,市场对高风险资产天然性回避。3)公司商誉占比总资产10%,疫情下更考察公司的组织管理能力。

无法确认2020-12-21 21:07

很好的分析,受益匪浅,感谢!能否分析下商誉?49%的商誉40年折旧,每年至少降低了一半的利润,挺可怕的

观厚2020-12-08 09:08

【观厚评级】$潍柴动力(SZ000338)$ 赛道商业模式前景展望*2 公司垄断地位竞争优势*3

鹭微弋寒2020-10-14 22:52

多元化折价,了解一下。

雪中狂奔2020-10-10 19:37

图片评论

lambUnicorn2020-10-10 18:48

潍柴动力

Jason-20202020-09-26 16:37

即使是其它国家的央行买入黄金比买美债保值,这也是一种考量。

今天下三分2020-09-26 09:27

谢谢董哥分享。

董翔2020-09-25 10:25

看边际变化,疫情导致放水最猛烈已经过去了。如果简化分析,就看美国的经济情况(失业率及持续申领救济金人数、期限利差)和货币增速(m2)。黄金之前也是涨太多了,有些偏离合理位置,现在回落越来越安全了。黄金还会涨,但需要找到新的动力,包括债务问题如何处理、中美摩擦、新总统带来的变化等等都是可能的诱因。