对比智能手机,电动车行情走到哪个阶段了?

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我们经常拿智能手机和电动车做对比,主要原因是两者都是作为一种新产品去替换传统产品,渗透率曲线类似。

两个龙头也经常被拿来做对比,爆款的诞生均加速了整个产业的发展,中国众多消费电子产业受益于果链的发展,现在的特斯拉供应链也如此。

数据来源:Wind,涌津投资整理



复盘消费电子板块:2011年为什么跑输大盘?

今年以来整个电动车的渗透率在加速,目前我国新能源汽车渗透率单月创出过20%的渗透率记录,今年全年渗透率预计在14-15%左右,这个阶段类似于2011-2012年的智能手机阶段。

复盘消费电子板块,2009-2010年整个板块持续跑赢大盘,但是到了2011-2012年,智能手机虽然渗透率仍然在加速,但是消费电子指数却持续跑输。

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这背后的原因:2010年产业端看到了消费电子爆发式的趋势,产业融资规模大幅上升,2010年整个电子板块的股权融资规模达到了600亿元,较2009年的171亿元增长了2.5倍。

随后看到了固定资产和在建工程大幅增加,虽然需求依然在扩张,但是产能的扩张超出了需求的增长,2011年消费电子整体板块出现了竞争加剧的情况,毛利率也出现了下滑。

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现在电动车发展到了消费电子的哪个阶段

新能源汽车也是从2019年开始看到渗透率的加速提升,持续跑赢市场,状况和2009-2010年的消费电子产业链神似。

今年资本市场也跑马圈地,看到了融资规模的上升,资本开支增速虽然已经大幅提升,但是固定资产和在建工程增速统计下来还没有大幅增加,一般来说在建工程和固定资产滞后于资本开支一年的时间,所以明年预计会看到固定资产和在建工程的大幅度增加。

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当然,消费电子和电动车产业链也有很多不同点。

首先从市场空间上,电动车市场空间比手机市场空间要大5-6倍,但是从替换难度上来说,智能手机的替换时间会很快,汽车需要考虑到充电桩的配套等,所以替换时间不会有手机那么快。

盈利能力上,锂电产业链盈利能力明显强于消费电子产业链;这背后反映了产业链竞争格局的差异,锂电产业链技术壁垒和竞争格局要优于消费电子产业链。

投产周期的角度,电动车有些产业链环节投产周期没有消费电子那么快。

这些差异也说明行情不会完全相同,节奏上可能会略有不同。

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电动车板块潜在的风险点

虽然我们多次强调长期看好电动车板块,但是在行情火热以及资本市场火热的背景下,也需要警惕背后潜在的风险点。

本篇文章复盘消费电子产业链的目的就是找到这些潜在的风险点,未来需要警惕产能投放过快的环节,如果产能投放速度远大于需求的增速,就会看到盈利能力的恶化,甚至极端情况下可能会有产能的出清风险。

未来我们会持续跟踪产能投放以及产业链的盈利边际变化情况;除了产能的投放,还有需求的拐点也需要密切跟踪,如果未来需求增速比预期放缓,也是需要谨慎的。


未来的机会来自于哪里?

消费电子虽然在2011-2012年短暂的沉寂之后,2013年、2017、2019、2020年均跑赢市场,特别是在渗透率看到天花板之后,依靠整体行业的创新(如大屏幕、多高清摄像头、指纹识别)和产业链的转移依然形成了增长,期间涌现出立讯精密歌尔股份等优质的消费电子龙头公司。

汽车产业链未来的投资机会,一是仍然受益于国产化率提升的环节,我们现在已经在电池产业链环节在全球拥有比较领先的地位,汽车玻璃、汽车车灯等产业链环节这几年已经涌现出全球性的龙头企业,但是汽车部分高端零部件环节特别是汽车电子等板块依然在全球产业链中还没有形成非常明显的优势,这部分未来仍然会受益于国产替代的趋势。

二是创新驱动的行情,这个类似于消费电子,新能源汽车未来依然是有很多可以创新的,目前智能化我们已经看到了HUD、智能座舱、液晶显示屏、智能门锁、电动尾门等产业趋势,自动化驾驶领域以及智能化还有很大的创新空间。

复盘消费电子的起伏史,有涨幅亮眼的公司,也有很多公司由于自身产品力不行或者跟不上创新需求而淡出资本市场的视野。

新能源汽车产业链若干年后,同样会走出类似苹果、立讯、歌尔这样伟大的公司,同时也会有些公司在历史的进程中因为竞争加剧、新技术迭代等原因被淘汰,在此我们特意做个风险提示,在投资时保持对技术变化、竞争格局变化等的关注。

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精彩评论

做T爱好者2021-11-22 15:11

新能源发展还处于非常早期的阶段,但是股价已经到了中晚期了。2022年锂电上很多股票不腰斩的话根本没有很好地投资机会。

秀树hideki2021-11-22 13:37

新能源汽车和智能手机比都没得比。
智能手机和传统手机比是有着明显的生产力的提升的,而新能源汽车并没有这个优势;
智能手机的换代是用户自发的,新能源汽车是被迫的;
智能手机在换代前后并没有明显的价格上涨(诺基亚普通型号两千左右,高端型号四六八千)。

dolly05262021-11-22 20:37

太阳底下没什么新鲜事,我是新能源空头但我分仓拿了不少新能源,没有任何信仰,就是蹭公募的油水,喝口汤
有时候还是要会搏傻,就像很多人嘲笑中青宝天下秀没业绩硬蹭热度,新能源的股价和现实情况对比起来差不多也是个周期更长、容量更大的中青宝,只不过我这种etf玩家实在跟不上中青宝的步伐,参与不了
A股历史上已经是第三次炒作新能源了,前两次算点火没点起来,决心不够大,龙头换了一茬又一茬,这次渗透率显著提高因此持续性和想象力更好
但如果真的坐下来想想,新能源车带来了生产力的提高吗?带来了生活的便利吗?如果一线城市不超发绿牌不补贴电价和停车费还会有现在的新能源盛世吗?个人观点,锂电池最核心的问题,能量密度没有突破,这个东西永远都是在商业模式创新,跟着政策来,跟着政策走
就像我评价互联网,我自己是干互联网的,大小厂都待过,但我觉得国内的互联网公司大多数没有投资价值,因为没有走向世界的伟大公司;移动互联网盛世的核心是4g技术,让移动端的一切想象力成为了可能,没有技术突破之前都是沿用之前的商业模式创新,那出不了海就一定会见顶,估值就要重估,政策一变杀业绩杀逻辑

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小飞侠702-11 13:00

很简单,为什么有些人在星巴克里面用笔记本啊,别管是学习还是所谓的办公,为什么他一定要在星巴克里面有笔记本的场景不一样感受不一样,不能多解释了啊,应该已经解释的够了对吧,因为你在星巴克里面用笔记本就感觉自己那个生活方式好像不一样,什么工作效率高一点低一点那重要吗?那不重要好吧。

小飞侠702-11 12:59

出去旅行酒店的床也未必比你家里的更舒服,舟车劳顿,但是为什么大家还想出去玩儿呢??别说什么新能源了,你想一想在咱们这个富裕起来的大概也就20年当中,私家车增长了以后,我们看到过一些普通的老百姓,他的房子可能也就100万 200万 300万,然后他竟然能买80万甚至100万的车子,当然从这个消费观上来讲,可能我们这些价值投资的人并不赞同,但是你想一想他们就算是乱花钱,为什么他们舍得在这个东西上面砸这么多的钱,你别管是好面子也好还是什么也好,我这个就告诉你,你不能直接的把车子上面的那个座位和你家里面那个座位去直接对比的,就好像是飞机上面随便搞一搞那个装修可能都要几百万上千万的,你要说那个东西跟别说什么新能源装修啊,家具啊之间那个性价比完全不能比,但是还是,你想一想在咱们这个富裕起来的大概也就20年当中,私家车增长了以后,我们看到过一些普通的老百姓,他的房子可能也就100万 200万 300万,然后他竟然能买80万甚至100万的车子,当然从这个消费观上来讲,可能我们这些价值投资的人并不赞同,但是你想一想他们就算是乱花钱,为什么他们舍得在这个东西上面砸这么多的钱,你别管是好面子也好还是什么也好,我这个就告诉你,你不能直接的把车子上面的那个座位和你家里面那个座位去直接对比。它的满足感是不一样的,因为应用的场景不一样,不同场景下面那个满足感完全不一样,等你去北欧玩的时候可能饭店里一杯水要你折合人民币几十块钱,你乐呵呵的去花这个钱,当你回到老家以后,你在饭店里一杯水,别人要你10块钱,你心里面那个恨啊,对不对?因为场景不一样。未来都是场景消费的,不同场景下面那个价格不一样,你获得的满足也不一样,同样的一杯水,你的感受是不一样的。

有远见的赌徒2021-11-24 10:04

我觉得你逻辑挺混乱的,既没有总结出现在成熟互联网的成功商业模式,对新能源的理解也是很肤浅的表面没有个人的思考痕迹

王寄舟2021-11-22 23:38

或者麻利地自己从家里滚到郊区的停车场,早上在滚回来

hmhou_20022021-11-22 23:35

自动驾驶很有必要,真成功了以后车子可能变成纯公共产品,招手即来,用完就滚,也不用考虑开车停车的烦心事。