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W安全边际2016-10-01 03:02

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邢台草帽2016-10-01 02:58

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Brandon_Cheng2016-10-01 01:20

你说“已知信息当然可以进行评估”,那么评估“明天就会被工商局勒令停业”这条已知信息我们能得出什么有用的结论呢?难道不是“企业未来不能产生足够的回报来弥补当前的投入”吗?所以我们评估过去的目的还是要预测未来呀。

竞争优势都已经丢掉了,未来现金流当然要在失去竞争优势的前提下重新估算呀。

对竞争优势的评估当然要包括“这条护城河未来会不会被人拆掉”,否则为什么很多价值投资者不喜欢高科技行业,不就是因为很难评估高科技企业能否将已有的技术优势保持下去嘛。

你说“只能走一步看一步,竞争优势还在,那我就跟着,竞争优势丢失了,那我就离开”。如果一家没有任何竞争优势的低级加工企业,苟延残喘,净资产100万,每年只有10万的利润,但目前出让价也只有10万,你确定你要离开?我可是愿意全额买下的,因为其未来产生的股权现金流量足以弥补当前的投入,即使过两三年它就经营不下去了。

你混淆了“不确定性”和“不可知”两个概念。是的,未来有很多不确定性,但我们知道利用DCF、竞争优势这些评估工具可以提高我们预测未来的准确性。

真实世界始终有不确定性,但一个量化的模型不会因为有不确定性而失效的,就像牛顿定律不会因为有摩擦而失效一样,因为支撑模型和理论的基础不是理想的无摩擦世界,而是模型和理论本身内在的逻辑。

如果如你所说,有关未来的一切都是不可预测的,那么就不会有证券分析了,也不会有任何的长期规划了,包括各行业的规划和我们自己的人生规划。

人在江湖312016-10-01 01:16

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邢台草帽2016-10-01 00:53

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邢台草帽2016-10-01 00:51

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环保白纸2016-10-01 00:31

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Brandon_Cheng2016-10-01 00:06

如果关于未来的一切都不知道,那证券分析还有什么意义呢?你为什么要选择某只股票而不是其他股票?只是因为这只股票现在的经营状况不错吗?如果有一个小店,过去经营状况一直很好,很赚钱,但明天就会被工商局勒令停业,这样的小店今天还值得投资吗?

只能这样说:如果企业过去经营得不错,而企业过去经营良好的原因是其拥有某方面的竞争优势,且通过行业和企业分析,预计企业未来能够长久保持这些竞争优势,所以就能够合理推导出企业在未来很大可能也是经营良好的,如果价格合适,这家企业就是值得投资的。