15康美债的常见后续结果

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  2018年11月9号我专门发了一篇文章提示$15康美债(SH122354)$ 的风险,当时的成交价是87元,而最近康美最低价达到72元,目前成交价73.8元,下跌了15%。当然对于垃圾债来说,这点跌幅是很常见的,只是由于这个债在雪球社区里买的人比较多,而之前球友对债券关注度不高,因此介绍一下后续这类债券的发展结果。

1、中登公司去折算率,很多上杠杆的金融机构被迫卖出康美债以降杠杆,引发新一轮的抛售(已实现,目前康美债已经去折算);

2、机构几乎全部清仓,剩下私募基金、个人和少部分高风险偏好的机构在场内博弈。由于风险偏好均较高,交易价格从50元到90元都有可能(参加16鲁焦01在8月份的走势);

3、由于二级市场收益率高企,康美的正常融资渠道全断并不断有抽贷(银行贷款、新发债券、上下游压货等),人造的流动性紧张进一步压迫康美资金链;

4、到这一步有两条路走:(1)康美自身实力很强,能完全偿付所有债务,或者有大银行、政府背景支持,强力反弹所有负面新闻,导致公司债券价格上升,收益率下降。(2)本身就存在造假问题,外部压力进一步催化,导致首先是非标违约(信托、融资租赁等),其次是银行贷款违约,最后是债券违约。

另补充:今年违约债处理结果:

1、凯迪生态:债务以35%的面值立即清算,或延期6年,40%偿还,60%债转股;

2、永泰能源13永泰债1.5年偿还,20%/20%/60%比例,其余债券均未偿还;

3、宁上陵:公司申请破产,抵押物处置回收率大约50%;

其余20余家违约公司到目前为止,没有任何达成协议的处理结果,回收率一般低于20%。

当然了,今年也有挺多债券老司机抗过来了,新大/西王/东旭/海航等等,但是这些公司都是18年就有到期债,偿还到期债务之后市场立马做出反应,而15康美债到期日是2020年1月,距离现在还有一年的时间,怎么样也不是一个舒服的持仓周期。

$康美药业(SH600518)$  $永泰能源(SH600157)$  

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