过节了,随便说说

首先祝大家端午安康!

有朋友让我推荐书。我确实看过不少书,不过有很多经典著作对于初学者,我觉得是比较枯燥,且不容易产生实际投资能力提升的。例如我最喜欢的《穷查理宝典》,以及大家公认推荐的格雷厄姆的《聪明的投资者》和《证券分析》,我觉得这几本书其实帮助有限,尤其对于并不打算成为职业投资人,仅仅希望提升自己的投资认知的朋友。从通俗易懂,有一定实战指导价值的角度,我推荐几本:

(1)张可兴,《买入持有富有》,绝对不是做广告,我自己曾认真精读过3遍,理解了通货膨胀,会让你知道投资真正是解决什么问题。理解了股票的本质,会让你明白深入分析商业模式,和对企业业绩研究这条路为什么是康庄大道。对投资股票的误区也有几点经典的总结。

(2)邱国鹭,《投资中最简单的事》,对选股的要点,部分行业的周期,以及投资心理,都有不错的分析,关键是通俗易懂,很多观点可以直接引入实战。

(3)帕特.多尔西《巴菲特的护城河》,这本书非常集中笔力,谈透了护城河这件事情,对笔者投资的影响也很大。关键是没有难懂的概念。

(4)李录,《文明现代化价值投资与中国》。大师之作,对东西方文化,以及价值投资精髓的阐述,都很值得读一读,对提升视野和境界很有帮助。

(5)巴菲特致股东的信,不是出版的那几本书,而是信本身的原文,以及巴菲特几次公开演讲,网上都可以搜到文字和视频资料。绝对是很有营养和价值的投资精华。

(6)对于初学者,可以把老杜之前写的文章,都拿出来一一看一看,我对价值投资的理解,以及市场、博弈都有自己的看法,写得也很浅显并结合实战,可以看看。高阶选手可以忽略。

这些都看过呢?其实我觉得没必要再多看什么书了,您应该干的事情,是选定要研究和跟踪的企业,对公司报表、深度研究报告认真学习和跟踪,自己提炼商业模式、护城河、预测未来利润的关键因子,这些都能做到了, 带着心里的一点疑问,去做调研,可以从上市公司,也可以从他的竞争对手,以及产业链上下游去了解(没搞清楚自己要研究什么,不带着问题的调研,那是凑热闹,毫无意义)。这个时候,恭喜你,你已经具备了职业投资者的素质。看书更多是提升境界,反思自己,而不再是学生学习了。

最近,我看留言中,有一些建议,我觉得没必要直接回复,那么我拿出来和大家一起分享下,看看长期关注我的读者,你是否有跟我相同的认知,或者给我更好的指引:

1、“酒鬼酒的涨幅秒杀茅台啊,要看空间。”我建议这位投资者把上市以来的涨幅对比下看看差了多少,或者觉得时间久远,对比下两者最近3-5年的年化复合收益,然后再发表这样的言论。茅台眼下的性价比可能不高,但如果你把投资的股票当成企业,而不是博弈的筹码,甚至是轻蔑的称之为“票”,你可能会和我一样,像狮子一般蛰伏起来同时擦亮眼睛等待猎物的再次入圈,而一旦出手就咬死不放。例如2018年底咬住的某互联网社交龙头,至今也没打算松口。关键是你2018年出击的前提,是功课要做足,而且要有正确的方法和投资观念。东一榔头西一棒槌,职业人中我都见过无数倒下的,更不用说我们一个普通小散。

2、“白酒中哪里有垄断,郎酒马上就要上市。五粮液洋河老窖都在竞争中扩张,任何一家企业都垄断不了市场。格力美的双雄争霸,他们之外还有不少二三线空调企业在竞争。垄断是一种竞争结果,当你发现时,已经错过最快的阶段。发现优势就应该去投资,至于能不能垄断并不重要!迷信垄断也是一种误导!”(我省略了很多内容,这位投资者用了很多感叹号!文笔飞扬,点赞[笑])显然这位投资者不明白此垄断非彼垄断。我认为垄断从来不是看规模,如果看规模,那我应该看工行、石化双雄这些才对。茅台的销量市占率是很低的,茅台垄断的是什么?凡是跟我强调茅台的品质(例如工艺复杂难以复制、口感、喝了不上头等等),我认为都是没看懂茅台真正垄断在什么地方。再提一下我反复举的例子,北京在地球仪上只有针尖那么大,北京三环内的核心地产,更是少的可怜,可为什么在我心目中是中国房地产中占据垄断地位的?当你明白“位置”比“土地”重要的多,是更稀有的资源,对于垄断的理解,会上升一个台阶。我在互联网系列的文章中也反复提及,“规模是最不可靠的竞争壁垒”,尤其当你手里握有大把荒漠土地且没有矿产资源,那不是优势,那是拖累。

3、“没有新意”。短短四个字,为什么我单独拎出来说?因为这4个字困扰了我至少5年。我们要明白,投资不是搞科研和文学创作,处处强调创新。笔者计算机博士毕业,中国运载火箭研究院总体部(运载火箭最核心部门)从事火箭总体设计6年,可以说我的前半生一直都跟创新、突破息息相关,而这些领域取得的成就和思维定势,恰恰是阻碍我投资水平提升的障碍。从商业竞争的角度看,很多经济规律是不变的,投资中领悟“不变”的规律,比“变”要难的多,即便是技术更新最快的科技领域,从经济规律和商业模式的角度看,也是符合规律的,变化的只是科学技术甚至只是生产工具本身,不改变社会经济学的基本原理。我很诚恳的奉劝散户投资者,特别是入门5年以内的,别总惦记着黑马,找点不一样的东西标新立异证明自己牛B,如果连基本公认的白马股,都看不懂他们的商业模式和竞争壁垒,这一大堆股票最近10年平均10倍的收益都没有赚到,你跟我说你找黑马,我估计大概率找的是电驴(该比喻为引用,忘了出处,不好意思)。

4、“你的意思就是这次不一样,哈哈哈哈”。这位读者可能以前没看过我的文章,我不认为人生有几个这次,我的观点是:“从来都一样”。不过我理解的一样,不是你对牛熊规律的总结,分成几个阶段之类的观点,更不是去揣测韭菜什么行为,我要反其道而行之的博弈论。我的从来都一样,是投资的本质,对商业模式的判断,股价上涨的根本原因,从来都一样。

啰嗦了半天,也着实因为北京假期实在只能关在家里,没办法愉快的玩耍。大家该读书的读书去,该研究的研究去,该玩耍的愉快的玩耍。

端午安康!

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精彩评论

君席06-26 14:12

杜总,您好,首先声明一下酒鬼的评论就是本人,我是这么看待这个问题的,茅台的价值无与伦比,我是认可的,前年跌停价附近我还买了两首,为了转换账户,1100附近卖掉了,不到一年多赚了一倍,我在马老师朋友圈听过您关于腾讯的评论,我也是高度认同的,但是因为港股不能打新放弃了,主要仓位集中在平安和格力,平安是从30多开始买的一直持有至今。
在雪球上有幸看到容大和六星将军等人对酒鬼酒的雄文,还有自己 朋友亲身体验,我觉得绝大部分人都酒鬼酒是有偏见的,但是有些事实不能忽略,酒鬼酒的酒质是无与伦比的,这是作为酒的核心本质。当年北京酒鬼酒比茅台还抢手。塑化剂其实是整个行业的问题,酒鬼酒确当了替罪羊,包括甜蜜素事件,看核心问题,也不是主观上的错误,是历史遗留的问题。那么我为什么在去年甜蜜素事件开始建仓酒鬼,包括几次跌停都没有动摇,有以下几个观点:
1.酒鬼酒的酒质。最核心的问题,内参,堪比茅台,远胜五粮液。这个可以得到很多佐证。
2.馥郁香型,全世界独一无二,无法复制性,酒鬼是用天然泉水酿造而成,工艺复杂,和地理环境有关,和茅台类似,个人感觉比片仔癀的护城河还要大。清香,浓香,酱香都不是独一无二。
3.中粮大平台,酒鬼之前的没落恰恰是股东和股权问题导致的,中粮这个平台我还是比较认可的,大央企。
4.成长性,小股本的爆炸威力,我觉得茅台的天花板是可以看得到的,往后涨就类似于金边债券,而酒鬼才200亿市值,这个空间和赔率作为资金有限的散户我是宁可买酒鬼,不碰茅台的,我的成本只有30左右,我也觉得酒鬼目前有操作嫌疑。但是长期看好。
5.酒鬼的文化属性,最早可以追溯到先秦。酒鬼酒的名字我觉得是一把双刃剑,鬼字更突显了酒的魅力,酒鬼雅俗共赏。
6。比茅台最大的差别就是品牌认可度,我觉得这个不是关键问题,而是酒质,酒鬼的系列我觉得比茅台更好,采用颜色分类,红坛,黄坛,紫坛,还有内参和湘泉,各个价位层次鲜明,酒瓶的设计独树一帜,还处于大师之手。福耀老总曹先生收藏茅台和酒鬼也是一个小小佐证。
7.客观讲我很少看财报,包括买平安我一次财报没看过,平安就是买的国运和保险的空间,酒鬼酒的过去财报我更不会去看,那只代表了过去,我觉得大部分人的偏见反而是酒鬼的价值所在。我在自己雪球5月18号建立的组合,同时一半仓位买酒鬼,一半仓位买茅台,就是要比比将来两个股票在组合中的占比,看看成长是否PK价值。我现在依然认为在这个节点,酒鬼的价值超过茅台。我不觉得这么多资金会无缘无故突然把酒鬼炒成今年最牛的白酒,当然这个价位我是不会再买入的。
一个小小散。

越前投资06-26 12:59

我也很不喜欢用票这个字,投资的是公司。卓越的公司是很多人的努力付出,不仅仅是个股票代码

杜可君-格雷资产06-26 14:22

感谢认真分享投资有不同的角度很正常,自己知识结构内的收获,都值得称赞

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govchang08-02 20:46

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顺势而为逆市而动07-19 16:23

今天再看这篇文章,获取知识理念在短期内看一些书能够完成,但感觉在对价值投资的基本理念和基本框架有一定的认知后,更多是要把这些理念“代入”到具体的行业、公司中去参悟,运用,也就是杜总所言的“自己提炼商业模式、护城河、预测未来利润的关键因子”,这才是一个无限的过程。另外,对个人的“修行”也是一个长时间雕塑的过程。

紫名流07-14 14:56

只能说你菜鸟一只!

茅阿癀07-14 14:44

钱寸银行赶紧睡吧

紫名流07-14 14:42

哪有这么复杂?护城河只有一样,就是管理者,说白了就是人,其他都是假的!