【A股医疗核心资产：医疗ETF （512170）】新基建爆发：50只医疗龙头股力量&14亿人健康刚需！基金管理费低至0.50%/年！
#医疗行业龙虎榜#指数全天震荡走高，可转债大幅分化。指数全天震荡走高，创业板指较强，两市个股跌多涨少，涨幅超9%以上个股仅30余只，市场整体情绪依旧低迷。军工、二胎、锂电池、医药、农业等板块盘中拉升，整体看，题材快速轮动，市场以修复为主，无明显主线，加之成交量难有有效放大，指数缺乏上攻动能。盘面上，眼科医疗、辅助生殖、军工等板块涨幅居前，充电桩、可降解塑料、汽车整车等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.10%，报收3254点；深成指涨0.59%，报收13269点；创业板指涨1.26%，报收2650点。
北向资金在重阳节后恢复交易，全天单边净卖出46.37亿元，为连续8日净卖出；其中沪股通净卖出31.58亿元，深股通净卖出14.78亿元。
A股医疗核心资产——医疗ETF（512170）今日成交额达1.05亿元，收盘价为2.216元，收涨2.74%。截至收盘，中证医疗指数收涨2.92%，报收15428.65点。
无论从发展阶段、市场体量、行业增速等方面来看，医疗器械仍处于起点阶段，未来在政策、资本投入、技术、人才等因素共振下，我国医疗器械行业有望进入黄金时代的周期中，迎来大发展时代。海外疫情二次爆发担忧仍在，疫情有关高端器械、高端体外诊断产品及高值耗材有望迎来高速发展周期，一方面，与疫情相关的核酸检测、PCR检测、消毒感控、呼吸机等产品一季度需求激增，而随着海外疫情的蔓延，医疗器械的需求缺口由国内转向海外。另一方面，今年以来中央文件频频提到，要加快补齐我国高端医疗装备短板，因此高端医疗设备的国产化进程将加快，医疗器械板块将显著受益。
当日成份股涨幅榜中，三诺生物涨幅居首，涨幅达10.66%；当日成份股跌幅榜中宜华健康跌幅居首，跌幅达4.15%。
一、行业近况
行情回顾：过去一周A股医药股板块指数下跌6.24%，上证综指下跌1.75%，深证成指下跌2.99%，创业板指下跌4.54%。从子板块来看，医疗服务下跌2.43%，化学制药下跌5.13%，医疗器械下跌7.67%，生物制品下跌10.34%，中药下跌4.77%，医药商业下跌5.58%。过去一周医药板块持续盘整，器械和生物制品板块调整幅度相对较大，主要因耗材集采政策落地以及过去涨幅较大的疫苗概念股有所回调影响。
二、业绩密集发布期来临，持续关注高成长子行业
本周开始进入三季报业绩密集发布期，市场持续看好业绩预期良好的细分赛道，我们建议重点关注CXO、医疗设备、第三方检测、互联网医疗健康等板块，因海内外疫情带来的行业变化，相关标的业绩有望超预期。此外，高值耗材集采政策近期已经落地，四季度新药医保谈判亦受到市场关注，我们预计后续谈判及政策落地或引起二级市场的估值波动，制药企业和高值耗材企业整体受政策影响相对较大。但考虑到过去两年市场对政策推进整体已经有了相对充分的预期，整体调整空间相对有限，针对医药板块长期逻辑通顺的标的，政策落地后或是布局时点。
三、医保局印发区域点数法总额预算和按病种分值付费试点工作方案，医保支付方式改革持续推进
10月19日，国家医疗保障局办公室发布《关于印发区域点数法总额预算和按病种分值付费试点工作方案的通知》，旨在落实《中共中央国务院关于深化医疗保障制度改革的意见》，持续推进医保支付方式改革，提高医疗服务透明度，提升医保基金使用效率。通知试点内容包括：实行区域总额预算管理、实现住院病例全覆盖、制定配套的结算方式、打造数据中心、加强配套监管措施、完善协议管理以及加强专业技术能力建设等。本次文件强调将医疗机构医保总额与计算点数挂钩，并指出打造数据中心及数据治理能力建设，有望进一步提升医保精细化管理和医保资金使用效率，并逐步建立起以病种为基本单元，以结果为导向的医疗服务付费体系。
四、疫情背景下，互联网医疗和医疗设备会明确受益于政策
在行业整体政策承压的时候，受益于政策的板块值得重点关注。目前个人医保向线上放开的预期仍然没有变化，互联网医疗发展逻辑通顺，受益于医保政策；同时政府也刚刚公布了加强医疗设备配置的文件，我们认为后续政府采购有望加速行业发展。在疫情反复的背景下，政策利好的逻辑会进一步强化，建议重点关注阿里健康、迈瑞医疗等头部企业。
五、医药研发外包和新冠疫情相关板块（疫苗+检测）将会是持续热点
疫情使得海外订单加速向国内流入，同时由于科创板使得创新药企融资成本变低，国内订单呈加速态势，医药研发外包将是后续成长逻辑最为确定的板块。由于疫情的反复，新冠疫苗的研发受到广泛关注，后续新冠疫苗全民接种是大概率事件，这将会给疫苗企业带来较大业绩弹性，疫苗板块会是下半年的持续热点。第三方检测受益于新冠疫情反复带来的全面筛查，具有较大业绩弹性，DRGs的推广也将使得长期逻辑更为确定。
（数据来源：Wind，2020.10.27）
【华宝旗舰ETF特别提示：医疗ETF（512170）】
新基建爆发：50只医疗龙头股力量&14亿人健康刚需！
医仙带盐的医疗ETF（512170）于2019年6月17日重磅上市，一基网罗50只医疗龙头公司股票，既可买卖又可申赎，欢迎大家多多关注。医疗ETF(512170) 2020年上半年累计涨幅达60.87%，高居沪深两市所有股票型ETF今年上半年涨幅排行榜前2名！
政策利好：新基建爆发+高端医疗装备自主可控。医药投资领域大咖、兴业证券医药行业首席分析师徐佳熹直言医疗基建是会加速，现在新基建大家谈医疗谈的比较少，但他相信医疗肯定是“新基建”非常重要的一环，因为我国公共卫生领域需要补短板，在县级层面的隔离病房、县级CDC感控等方面，一定会加大投入力度。防疫基建，医疗固废处理也是重中之重。据生态环境部，1月20日至今累计处理固废14.2万吨，医疗固废处理需求大幅提升。另外，医疗固废处理近期还有新政策发布，要建立医疗废物信息化管理平台，医疗信息化的需求也将进一步提升。疫情叠加政策推进，医疗固废处理需求将迎来中长期的提升。这些均实实在在利好医疗ETF重仓的众多医疗IT、医疗器械成份股。持续为国产医疗器械打call，医疗器械行业再迎黄金发展机会，有望成为贯穿2020全年的主线投资机会！近期国家反复强调了要加快推动医疗器械行业发展，加快补齐我国高端医疗装备短板，实现高端医疗装备自主可控，另外疫情将推动医疗体系进一步改革，基层医疗建设有望加速，国内医疗器械行业再迎长期利好，尤其龙头以及创新型企业将显著受益！
全球对中国医疗器械需求激增。欧美国家一线医护物资紧缺，美国政府开始免除中国口罩等医疗物资的关税。3月5日，美国政府对27家美国企业总计100多项进口中国的医疗相关产品，进行了关税豁免。美国贸易代表办公室在声明中表示，美国将把中国一次性口罩、一次性医用口罩、一次性听诊器套以及一次性鞋套靴套在内的产品排除在关税清单之外。很多投资机构也都战略性看多医疗器械版块，中国老龄化进程加快、大型医疗器械配置证放开、医疗资源持续下沉、医院盈利转向医疗器械等因素将推动中国器械市场持续快速扩容；国家政策大力鼓励国产医疗器械发展，从生产研发端（资金投入、绿色审批）与采购端（鼓励国产器械采购）给予实质性支持措施；国产企业研发能力持续提升，在中高端医疗器械领域不断推出产品。国内政策频出，部分领域加速洗牌，行业加速向龙头集中。
中证医疗指数2019年全年涨幅高达48.67%，超过同期申万28个一级行业中的24个行业指数表现，也超过包括创业板指、创业板50、沪深300、上证50等在内的全部A股核心市场指数。
（一）中证医疗指数简介
医疗ETF跟踪复制的标的指数为中证医疗指数，代码为399989.SZ，由中证指数公司于2014 年 10 月 31 日正式发布。中证医疗指数选取与医疗器械、医疗服务等与医疗行业相关代表性公司股票作为指数样本股。采用自由流通调整市值加权，并根据成份股数量设置不同的权重上限，以反映沪深两市医疗主题股票的整体走势。
数据来源：Wind，截至2020.10.20
（二）医疗ETF——前10大重仓龙头股一览
股市历来“龙头赢家通吃”，医疗ETF跟踪的中证医疗指数前十大成份股中有8只股价在2020年创出历史新高，前十大成份股合计权重达58.82%。
数据来源：Wind，截至2020.10.20
（三）投医疗，为什么要选龙头？——龙头优势显著，业绩确定性更强！
一键打包医疗股，就选医疗ETF。根据申万二级行业分类，所属医疗器械和医疗服务的个股共有70多只。这些上市公司虽然都属于医疗行业，但其业务方向或者深度都有所不同，从而导致股价走势也会有较大差异。医疗ETF成份股仅50只，将上市优质医疗股一网打尽，帮助投资者把握医疗股行情，同时规避个股选择风险。
高收益，高弹性。医疗为人类基本需求，老龄化加剧，疾病谱变化。医疗服务需求刚性大，医保商保增长稳定。消费升级，医疗保健需求激增，追求高质量医疗产品与服务，助推医药行业需求提升。科创板推动“医药科技”价值发现。当前，医疗器械、工业型、消费型医疗服务兼具高成长性。医疗行业作为医药行业的一个细分行业，过去10年医疗指数具有高收益、高弹性的特点。按最近11年统计，中证医疗指数有8年跑赢了中证医药指数，医疗板块明显好于医药行业其他子板块。
数据来源：Wind, 统计区间2009.1.1-2020.10.23
（四）中证医疗指数长期表现强劲
医疗ETF跟踪的是中证医疗指数，代码为399989.SZ，标的指数选取与医疗器械、医疗服务等与医疗行业相关代表性公司股票作为指数样本股。整体而言，中证医疗指数呈现高收益、高弹性特性。长期看，医疗板块累计收益明显好于医药其他子板块。
风口行业，永恒的消费需求：医疗为人类基本需求，老龄化加剧，疾病谱变化。医疗服务需求刚性大，医保商保增长稳定。消费升级，医疗保健需求激增，追求高质量医疗产品与服务，助推医药行业需求提升。
市场回暖，风起科创：科创板推动“医药科技”价值发现。当前，医药行业估值溢价水平处于历史低位，投资价值凸显。医疗器械是政策避风港，医疗器械、工业型与消费型医疗服务兼具高成长性。
行业整体盈利能力强，盈利增速高：2015年至2019年，中证医疗指数成分股的营业收入和净利润的年均复合增长率达到22.5%和15.6%，年均销售毛利率和销售净利率达到41.7%和13%。
【相对宽基指数】长期超额收益显著
2010.10.1-2020.9.30，中证医疗指数在10年左右中相对沪深300和中证500的累计超额收益率分别为191.48%、212.29%，年化超额收益分别达8.98%、10.71%。
数据来源：Wind，统计区间2010.10.1-2020.9.30。
【相对医药卫生指数】累计收益更高，更具收益弹性
超额收益明显：2010.10.1-2020.9.30，相对中证500医药指数累计超额收益113.38%，年化超额收益4.61%。
收益更具弹性：2010.10.1-2020.9.30，年化波动方面，中证500医药指数为30.51% ，中证医疗指数41.06%。
数据来源：Wind，统计区间2010.10.1-2020.9.30
（五）医疗ETF流动性充沛
10月27日，医疗ETF场内成交额高达1.05亿元。医疗ETF最近5个交易日累计场内成交额达4.33亿元，其最近5个交易日日均场内成交额高达8664万元！
数据来源: Wind，截至2020.10.27
（六）中证医疗指数估值变化
从估值角度来看，截至2020年10月26日，医疗ETF(512170)跟踪复制的中证医疗指数市盈率为74.55，历史百分位为80.78%。
数据来源：Wind,截至2020.10.26
附上近期精华帖如下：
【布局医疗黄金时代】医疗ETF（512170）热问快答 4.0版
医疗首席罗佳荣：医疗估值类似科技股趋势，从创新角度看是非常好的细分赛道
重点提示：左持科技，右持电子，科技行情双龙头；守正银行，出奇券商，金融作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
丨科技ETF（515000）/电子ETF（515260）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头争霸
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风险提示：中证医疗指数成立于2014年10月31日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。
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