【A股医疗核心资产：医疗ETF （512170）】新基建爆发：50只医疗龙头股力量&14亿人健康刚需！基金管理费低至0.50%/年！
#医疗行业龙虎榜# 指数全天缩量震荡，市场题材热点散乱。指数全天缩量震荡，个股涨跌互半，两市逾50股涨超10%，赚钱效应回落。整体看，市场仍是反弹行情，继续等待市场主线到来。盘面上，注册制次新、旅游、机场航运等板块涨幅居前、。截至收盘，沪指涨0.51%，报收3295点；深成指涨0.93%，报收13143点；创业板指涨0.88%，报收2595点。
沪股通净流入1.78亿元，深股通净流入31.43亿元。
A股医疗核心资产——医疗ETF（512170）今日成交额达5595.02万元，收盘价为2.065元，收涨1.18%。截至收盘，中证医疗指数收涨1.19%，报收14419.10点。
无论从发展阶段、市场体量、行业增速等方面来看，医疗器械仍处于起点阶段，未来在政策、资本投入、技术、人才等因素共振下，我国医疗器械行业有望进入黄金时代的周期中，迎来大发展时代。海外疫情二次爆发担忧仍在，疫情有关高端器械、高端体外诊断产品及高值耗材有望迎来高速发展周期，一方面，与疫情相关的核酸检测、PCR检测、消毒感控、呼吸机等产品一季度需求激增，而随着海外疫情的蔓延，医疗器械的需求缺口由国内转向海外。另一方面，今年以来中央文件频频提到，要加快补齐我国高端医疗装备短板，因此高端医疗设备的国产化进程将加快，医疗器械板块将显著受益。
当日成份股涨幅榜中，基蛋生物涨幅居首，涨幅达5.53%；当日成份股跌幅榜中，光正集团跌幅居首，跌幅达2.07%。
一、行业近况
行情回顾：行情回顾：过去一周A股医药股板块指数下跌6.15%，上证综指下跌2.83%，深证成指下跌5.23%，创业板指下跌7.16%。过去一周A股医药股板块指数下跌6.15%，上证综指下跌2.83%，深证成指下跌5.23%，创业板指下跌7.16%。从子板块来看，医疗服务下跌6.61%，化学制药下跌5.48%，医疗器械下跌7.64%，生物制品下跌8.13%，中药下跌2.83%，医药商业下跌4.54%。
二、阿斯利康疫苗波折，看好疫苗板块后续发展
9月8日，阿斯利康宣布其与牛津大学合作开发的新冠疫苗，由于一名受试者出现不明原因症状而暂停试验。受其影响，A股疫苗板块出现较大幅度波动。9月12日据CNN报道，牛津大学声明暂停的疫苗临床试验将继续进行。我们认为，虽然疫苗研发进展有所波折，疫苗依旧是从解决新冠疫情对全球经济发展冲击的根本手段。此外山东毒疫苗事件后，国内行业整顿与规范化，企业日益研发导向推动国内疫苗行业的革新，长期看好疫苗行业的发展。
三、控费有望带来ICL渗透率提升，看好ICL未来几年发展
ICL行业本质是通过规模运营帮助医疗体系实现降本增效。海外经验看，行业集约化与医保控费是ICL行业发展的重大推手。美国1970s医院集团的发展与1980s政府较为严苛的控费，为美国带来当前约2000亿元ICL市场。近年来随着国内医改推进，IVD生产、经销、医疗系统招标主体集中度均呈提升趋势，ICL已经具备集约化市场条件。我们认为，暨药品与器械带量采购后未来2-3年内，检验领域医保控费政策将会使医院检验科由“盈利中心”向“成本中心”转变，并带来国内ICL大发展契机。以当前国内5%的外包率，参考美国约35%的外包率，预计国内ICL市场空间将在1000亿元以上。
四、疫情背景下，互联网医疗和医疗设备会明确受益于政策
在行业整体政策承压的时候，受益于政策的板块值得重点关注。目前个人医保向线上放开的预期仍然没有变化，互联网医疗发展逻辑通顺，受益于医保政策；同时政府也刚刚公布了加强医疗设备配置的文件，我们认为后续政府采购有望加速行业发展。在疫情反复的背景下，政策利好的逻辑会进一步强化，建议重点关注阿里健康、迈瑞医疗等头部企业。
五、医药研发外包和新冠疫情相关板块（疫苗+检测）将会是持续热点
从二季度的情况来看，疫情使得海外订单加速向国内流入。同时由于科创板使得创新药企融资成本变低，国内订单呈加速态势，医药研发外包将是后续成长逻辑最为确定的板块。由于疫情的反复，新冠疫苗的研发受到广泛关注，后续新冠疫苗全民接种是大概率事件，这将会给疫苗企业带来较大业绩弹性，疫苗板块会是下半年的持续热点。第三方检测受益于新冠疫情反复带来的全面筛查，具有较大业绩弹性，DRGs的推广也将使得长期逻辑更为确定。
【华宝旗舰ETF特别提示：医疗ETF（512170）】
新基建爆发：50只医疗龙头股力量&14亿人健康刚需！
医仙带盐的医疗ETF（512170）于2019年6月17日重磅上市，一基网罗50只医疗龙头公司股票，既可买卖又可申赎，欢迎大家多多关注。医疗ETF(512170) 2020年上半年累计涨幅达60.87%，高居沪深两市所有股票型ETF今年上半年涨幅排行榜前2名！
政策利好：新基建爆发+高端医疗装备自主可控。医药投资领域大咖、兴业证券医药行业首席分析师徐佳熹直言医疗基建是会加速，现在新基建大家谈医疗谈的比较少，但他相信医疗肯定是“新基建”非常重要的一环，因为我国公共卫生领域需要补短板，在县级层面的隔离病房、县级CDC感控等方面，一定会加大投入力度。防疫基建，医疗固废处理也是重中之重。据生态环境部，1月20日至今累计处理固废14.2万吨，医疗固废处理需求大幅提升。另外，医疗固废处理近期还有新政策发布，要建立医疗废物信息化管理平台，医疗信息化的需求也将进一步提升。疫情叠加政策推进，医疗固废处理需求将迎来中长期的提升。这些均实实在在利好医疗ETF重仓的众多医疗IT、医疗器械成份股。持续为国产医疗器械打call，医疗器械行业再迎黄金发展机会，有望成为贯穿2020全年的主线投资机会！近期国家反复强调了要加快推动医疗器械行业发展，加快补齐我国高端医疗装备短板，实现高端医疗装备自主可控，另外疫情将推动医疗体系进一步改革，基层医疗建设有望加速，国内医疗器械行业再迎长期利好，尤其龙头以及创新型企业将显著受益！
全球对中国医疗器械需求激增。欧美国家一线医护物资紧缺，美国政府开始免除中国口罩等医疗物资的关税。3月5日，美国政府对27家美国企业总计100多项进口中国的医疗相关产品，进行了关税豁免。美国贸易代表办公室在声明中表示，美国将把中国一次性口罩、一次性医用口罩、一次性听诊器套以及一次性鞋套靴套在内的产品排除在关税清单之外。很多投资机构也都战略性看多医疗器械版块，中国老龄化进程加快、大型医疗器械配置证放开、医疗资源持续下沉、医院盈利转向医疗器械等因素将推动中国器械市场持续快速扩容；国家政策大力鼓励国产医疗器械发展，从生产研发端（资金投入、绿色审批）与采购端（鼓励国产器械采购）给予实质性支持措施；国产企业研发能力持续提升，在中高端医疗器械领域不断推出产品。国内政策频出，部分领域加速洗牌，行业加速向龙头集中。
中证医疗指数2019年全年涨幅高达48.67%，超过同期申万28个一级行业中的24个行业指数表现，也超过包括创业板指、创业板50、沪深300、上证50等在内的全部A股核心市场指数。
（一）中证医疗指数简介
医疗ETF跟踪复制的标的指数为中证医疗指数，代码为399989.SZ，由中证指数公司于2014 年 10 月 31 日正式发布。中证医疗指数选取与医疗器械、医疗服务等与医疗行业相关代表性公司股票作为指数样本股。采用自由流通调整市值加权，并根据成份股数量设置不同的权重上限，以反映沪深两市医疗主题股票的整体走势。
数据来源：Wind，截至2020.8.24。
（二）医疗ETF——前10大重仓龙头股一览
股市历来“龙头赢家通吃”，医疗ETF跟踪的中证医疗指数前十大成份股中有8只股价在2020年创出历史新高，前十大成份股合计权重达60.38%。
数据来源：Wind，截至2020.7.7。
（三）投医疗，为什么要选龙头？——龙头优势显著，业绩确定性更强！
一键打包医疗股，就选医疗ETF。根据申万二级行业分类，所属医疗器械和医疗服务的个股共有70多只。这些上市公司虽然都属于医疗行业，但其业务方向或者深度都有所不同，从而导致股价走势也会有较大差异。医疗ETF成份股仅50只，将上市优质医疗股一网打尽，帮助投资者把握医疗股行情，同时规避个股选择风险。
高收益，高弹性。医疗为人类基本需求，老龄化加剧，疾病谱变化。医疗服务需求刚性大，医保商保增长稳定。消费升级，医疗保健需求激增，追求高质量医疗产品与服务，助推医药行业需求提升。科创板推动“医药科技”价值发现。当前，医疗器械、工业型、消费型医疗服务兼具高成长性。医疗行业作为医药行业的一个细分行业，过去10年医疗指数具有高收益、高弹性的特点。按最近11年统计，中证医疗指数有8年跑赢了中证医药指数，医疗板块明显好于医药行业其他子板块。
数据来源：Wind, 统计区间2009.1.1-2020.9.8。
（四）中证医疗指数长期表现强劲
医疗ETF跟踪的是中证医疗指数，代码为399989.SZ，标的指数选取与医疗器械、医疗服务等与医疗行业相关代表性公司股票作为指数样本股。整体而言，中证医疗指数呈现高收益、高弹性特性。长期看，医疗板块累计收益明显好于医药其他子板块。
风口行业，永恒的消费需求：医疗为人类基本需求，老龄化加剧，疾病谱变化。医疗服务需求刚性大，医保商保增长稳定。消费升级，医疗保健需求激增，追求高质量医疗产品与服务，助推医药行业需求提升。
市场回暖，风起科创：科创板推动“医药科技”价值发现。当前，医药行业估值溢价水平处于历史低位，投资价值凸显。医疗器械是政策避风港，医疗器械、工业型与消费型医疗服务兼具高成长性。
行业整体盈利能力强，盈利增速高：2015年至2019年，中证医疗指数成分股的营业收入和净利润的年均复合增长率达到22.5%和15.6%，年均销售毛利率和销售净利率达到41.7%和13%。
【相对宽基指数】长期超额收益显著
2010.7.1-2020.6.30，中证医疗指数在10年左右中相对沪深300和中证500的累计超额收益率分别为233.62%、236.04%，年化超额收益分别达10.09%、10.25%。
数据来源：Wind，统计区间2010.7.1-2020.6.30
【相对医药卫生指数】累计收益更高，更具收益弹性
超额收益明显：2010.7.1-2020.6.30，相对中证500医药指数累计超额收益80.13%，年化超额收益2.65%。
收益更具弹性：2010.7.1-2020.6.30，年化波动方面，中证500医药指数为30.51%，中证医疗指数41.06%。
数据来源：Wind，统计区间2010.7.1-2020.6.30
（五）医疗ETF流动性充沛
9月15日，医疗ETF场内成交额高达5595.02万元。医疗ETF最近7个交易日累计成交额达5.82亿元，其最近7个交易日日均成交额高达8310万元！
数据来源: Wind，截至2020.9.15
（六）中证医疗指数估值变化
从估值角度来看，截至2020年9月14日，医疗ETF(512170)跟踪复制的中证医疗指数市盈率为71.43，历史百分位为78.15%。
数据来源：Wind,截至2020.9.14
附上近期精华帖如下：
【布局医疗黄金时代】医疗ETF（512170）热问快答 4.0版
医疗首席罗佳荣：医疗估值类似科技股趋势，从创新角度看是非常好的细分赛道
重点提示：左持科技，右持电子，科技行情双龙头；守正银行，出奇券商，金融作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
丨科技ETF（515000）/电子ETF（515260）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头争霸
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