2017年一季度投资小结

成绩：

一季度投资收益14.96%；

八年零一季度累计收益1664%；

 复合增长率36.67%（把一季度业绩当成全年业绩进行计算）。

备注：计算方法为用每年的净盈亏除以年初投入与年内追加投入之和，计算得出该年度投资回报率，然后用几何平均法算出投资收益的年复合增长率。

一季度持仓：

$长安汽车(SZ000625)$

$天齐锂业(SZ002466)$ 

赣锋锂业（SZ002460）

晨光文具（SH603899）

美的集团（SZ000333）

森马服饰（SZ002563）

福寿园（HK01448）

隆基股份（SH601012）

川投能源（SH600674）

中国平安（SH601318）

神州高铁(SZ000008)

H股ETF(SH510900)

深100ETF(SZ159901) 仓位忽略不计

青岛海尔(SH600690) 仓位忽略不计

小结：

整体看，投资组合的净值实现了平稳增长。一季度对持仓进行了分散化调整，并满足任一股票的配置比例不超过30%的设定。在利润构成方面，受益于对锂资源版块的重点配置，天齐锂业及赣锋锂业两个上游龙头的利润占比较为显著。经过分散化的调整，投资组合的稳定性有所增强，波动性下降，基本达到了预期的效果。

下面分享一些小小的思考。

首先，建立较为完善的投资体系比实现短期的账面盈利更重要。在谈论投资收益之前，我们更应关注自己的投资流程，思考是否能全面且完善地涵盖投资的各个环节，以及在环环相扣的前提下是否能够产生长期的正收益。

投资的方式多种多样，并不存在所谓的胜利定式。因此，与其花费大量的时间去研究他人总结的选股规则，不如站在更高的角度，仔细想想什么样的投资方式更适合自己的风格？集中持股、分散持股、量化投资、基本面分析等方法各有千秋，适合自己的才是最好的。

对于个人而言，一季度通过构建适度分散的投资组合，较为深刻地体会到降低净值波动性所带来的好处。以年初开始分批买入的两个锂资源龙头为例，如果按照以往的方式重仓持有，投资收益将会出现较大幅度的增长。但如此获利，并不意味着拥有较高的投资水平，因为该方式不仅惧怕黑天鹅的出现，且难以在关键时候发挥反脆弱的能力。为克服这一弊病，以组合管理的角度进行仓位配置，是权衡收益与风险后的较优选择。

以组合$十年十倍(ZH001669)$ 的情况为例，考虑行业相关性的分散化配置不仅能提高投资收益的稳定性，其业绩增长的速度亦能令人满意。

其次，在漫长的投资旅途中，学会放弃也是一门学问，我们应重点关注长期的投资机会而非在意短期的博弈。佛祖曾说，弱水三千只取一瓢饮。这意味着我们无需对市场上所有的诱人机会都了如指掌，只需抓住一些优秀的机会就足够了。譬如在一季度中，曾关注过一些比较吸引人的短期机会，但因这些公司的长期增长潜力有限，或是现价的安全边际不足，最终选择了放弃跟踪或继续观望。虽然后来看着它们的股价继续上扬，难免会感到一丝可惜，但理性的抉择志在长远，相信日后的全垒打将会补偿这些短暂的情绪波澜。

最后，保持大智若愚的状态是长胜投资的秘诀之一。在海量的市场信息面前，其实每个人都是是相当“无知”的。通常情况下，当自己了解的信息有限，反而更容易得出主观的判断，但这种判断实际与赌博无异。信誓旦旦的臆想和猜测对长期业绩的提升毫无帮助，唯有通过踏实的学习、总结和提升，才能在一定程度上提高自身的投资判断力。

随着知识储备的增加，人们会愈发察觉自己的无知。这种无知感对投资其实大有裨益，它不仅有利于我们保持精进，更能防止投资组合陷入过大的风险当中。很多时候，正因对企业进行了深入的研究，我们才会更懂敬畏市场的无常。因此，当对某项投资判断感到信心十足时，我们应及时退后一步，思考自己是否因真的无知而感觉不到自己的无知。总之，市场不是用来战胜的，保持大智若愚的状态能使我们的投资旅途走得更好、更远。

最后的最后，感谢@财智力量 关于隆基股份的分享与交流，可惜因股价持续上涨而未能买入更多；感谢@踏歌三月 关于拥抱变革的投资思路分享；感谢@huafeng_happy 的关心；感谢@十年开花的树 一如既往的支持；还要感谢许多人，包括耐心读完此文的你。

刺猬偷腥

2017年4月1日