价值为锚的投资日记(2020-11-17)

尝试做做记录,反正就是瞎聊。

 @往事随风3399  问:明明我是擅长财务分析的,为什么却总是选择财务有问题的企业,比如天齐,比如华夏。

这是个好问题。天齐和华夏是最近这几年吃的两个大亏。但我认为,财务分析不应该背这个锅。

财务分析只是一件工具,它让投资者可以审视企业过往的经营状况,并为推及未来提供了一些参考依据。

企业的内在价值是未来可得现金流的现值汇总,而投资者给出的估值是投资者认为的未来可得现金流的现值汇总,乐观的时候,给的估值就高,悲观的时候,给的估值就低。

在实践中,乐不乐观,悲不悲观,会受到财务报表的影响。惯性思维和惰性思维,会让人轻易地将手上的信息作为预测的依据。

然而,现在风生水起的企业,可能未来就会遭遇滑铁卢。天齐锂业就是这样的情况。买天齐的时候,财务是比较健康的,毛利率多高,现金流多好。是后面的经营和决策出了问题,事后才体现为财务有问题。

同样, $华夏幸福(SH600340)$  的财务是有问题的,特别是现在,众人趁它面临资金周转的压力,痛打落水狗。如之前所言,悲观的时候,给的估值就低。但企业的未来一直会这么狼狈吗?

正因为看好城镇化的进程,才愿意等待它熬过这段艰难时光,一旦现金流有所好转,众人便会急忙给予乐观的估值。当然,企业不一定能熬过去,熬不过去就一切成空,这是风险的问题。

总而言之,业绩很好的企业不一定有光明的未来,财务有问题的企业可能只是猛虎低头。投资决策应基于对未来的预判,而非过往的业绩。


刺猬偷腥

2020年11月17日

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刺猬偷腥03-31 13:28

坦然面对,吸取教训,继续前行。

往事随风339903-25 07:32

默默割肉了?我都提醒你了,财务有问题有问题,怎么就听不进去劝呢?现在好了,只能自己割肉了,那时候我提醒你的时候,看看多少钱。人还是要多听别人的建议,说实话你水平真不咋地,天齐,华夏这明显的财务问题,你还重仓?割肉了,也就不说话了?

往事随风339901-14 14:22

刺猬兄,华夏幸福经营也出现了问题,为何你这次没有选择卖出呢?

往事随风339901-09 10:13

刺猬兄。你说的经营问题是指什么呢?华夏经营也是出现了问题,为何还是你的第一重仓呢?我看你的书,价值为喵,华夏现在应该卖出呀?

往事随风339901-09 10:10

现在的华夏幸福不也是经营决策出现了问题,才导致现在这种情况吗?按理说,应该卖才对。当时天齐也有好的资产你不也卖了吗?华夏有什么不同吗?