成绩：
前三季度投资收益19.68%；
十一年零三季度累计收益1747%；
复合增长率26.92%（把前三季度收益当成全年业绩进行计算）。
备注：计算方法为用每年的净盈亏除以年初投入与年内追加投入之和，计算得出该年度投资回报率，然后用几何平均法算出投资收益的年复合增长率
小结：
跌宕起伏的三季度结束了，大概就是稍微赚了点，然后又吐出去不少的一个季度。
持仓状况
目前，组合的持仓依旧涵盖消费、房地产、新能源汽车、教育、能源、娱乐、通信、金融、医疗、殓葬等行业类别，能够较好地分散风险并降低组合净值的波动。另一方面，组合的仓位保持在75%的水平，留有充足的弹药等待更好的加仓机会，进可攻退可守。
目前持有57只证券。前十大重仓股为：
马失前蹄（again）
过去三年在天齐锂业上使劲摔了一跤，伤疤还没好，今年又摔一跤。
虽然其他重仓股的表现还可以，例如新高教集团和通威股份，股价翻了一倍有余，但超重仓股华夏幸福却跌出了翔，显著拉低了投资组合的整体表现。
为什么华夏幸福会是超重仓股呢？因为那时从天齐锂业出来，有些问题还没想明白。
看好公司商业模式的长期前景，城镇化是会继续发展的，许多大项目的投资是依然要继续的，只要招商能继续干出成绩，现金流不断裂，假以时日，必有回报。
越跌越买没错，问题在于买多。后宫三千佳丽，何必独宠一人？
道理很简单，表面上都懂，最难改变的却在潜意识的层面。近年来的投资总结，不断对自己强调这个道理，但内心深处一直没拐过弯来。
直到今年幡然醒悟，逐渐调整了投资组合的管理策略，从相对集中走向了非常分散。现在晚上睡觉，确实比以前更香。如果有机会减仓一些华夏幸福，那就基本可以做到心无挂碍了。
现在的时间基本上都给了家人和孩子，留给投资的时间和精力少了许多。基本就是晚上睡觉前制定第二天的交易计划，开市后花大约10分钟挂单，平时就见缝插针看看财报，也尝试录一些关于投资逻辑的小视频。几分钟讲一个公司，由于忽略细节只讲逻辑，可以diss的地方很多，权当理清思路了。
收获
上半年的收获有两条：
1、走狗史运的时候别贪，一鸟在手胜过双鸟在林。
2、基本面与短期股价真的没啥关系，别用短期基本面去做决策。
三季度加上一条：
3、投资的关键在于风险管理，为了不亏钱而亏钱，为了不赚钱而赚钱。
赚什么钱
前几天一位做投行的老弟来家里做客，聊了不少企业的动态。（关于企业的机密信息一概不聊，知道的非公开重要或不重要信息，一概不作为自己的投资依据，这是我的准则，也符合CFA的道德标准）
聊完，更加深了对目前投资体系的信心。作为具有16年投资经验的老散户，再次感慨普通投资者在市场中的渺小，绝对是砧板上的鱼肉。即使对企业研究得再仔细，也是鱼肉，各路信息投机者早就准备好了镰刀，各种套路可以把散户刮得干干净净。
在市场中，有许多钱是不值得赚的，或者说普通人根本没能力、没命去赚这些钱。普通投资者做调研，参加一下股东大会，实地看看工厂，跟管理层聊聊天就叫懂企业了？
也许比不去调研的投资者多懂一些，但还是那句话，自己看到的往往只是别人希望自己看到的，掌握的信息可能在自我催眠的时候有点用。特别是那些技术革新快的行业，能赚钱的基本上是少数嗅觉敏锐的天才，以及大多数信息领跑者。在这方面完全没有优势的普通投资者，要与他们为敌，岂不痴人说梦？
所以，明白自己能赚什么钱很重要。
重仓地产
配置了不少行业，地产是目前重仓的行业。银行、地产都被人唾弃，这不是没有理由的，而且理由一抓一大把。上面要收紧银行对房地产行业的信贷，地产公司也背着三道红线，各地又是限购又是限价，五花八门的伎俩层出不穷。
然而，这么多年过来了，事实却是每一次的相信都是错的，每一次反向操作都是对的。为何？因为房地产行业不是计划经济，不是上面想怎样就可以怎样。
供需关系决定了价格。现在的需是，是个人就有需。
房价就一个数字，但背后承载了太多。一套房子，不仅是每个家庭安身立命的地方，更是体现了每个家庭对教育资源、医疗资源等配套设施的争夺结果。说什么年轻人租房子就好了，信了的年轻人就等着中年后悔吧，而且是后悔莫及的那种。
有人天真的认为，提高购房门槛，不让你贷款了，你就会把钱拿去消费。太傻太天真了，现实可能是，真要有点购买力差不多能买房的家庭，只会是更加勒紧裤腰带去存够首付。真有足够购买力的家庭，该买还是会买。真没有购买力的家庭，消费也消费不了多少。
需求，决定了价格。
有钱人，最怕钱变毛。很简单的一句话，有购买力买房的家庭，不买房还能买什么。在通胀飞奔的时代，有什么比教育资源和医疗资源更保值？
9月份，中国奥园销售120.8亿元，同比上升13.7%；时代中国控股销售103.45亿元，同比增长37.51%，1-9月累计合同销售597.11亿元，同比增长17.86%。
吃瓜群众的嘴说什么不重要，重要的是掏钱的人身体很诚实。不让买房，难道普通家庭就会把多年的积蓄拿出来，去赌什么半导体和伪科技的未来？做键盘侠很容易，但真到了自己对未来押注，又是另外一回事。
确实，许多房企的日子都将更加艰难，银行的日子也不好过。但另一方面，目标客户也没多少选择，这时就看谁的议价能力更弱。
所以，该买房的还得买房。这一点不需要再东扯西扯，不需要再讲什么富丽堂皇的大道理，多家房企的销售继续增长就是最好的证明。
人性，往往是最可靠的。
未来
还剩不到3个月，可怕的2020就要结束了，我们将迎来百废待兴的2021。
在不远的将来，股市会继续波动，有核心竞争力的企业也会继续发展。无论如何，那些能够为社会提供价值的企业，永远不会被投资者抛弃。
在更远的未来，发展靠人才，能够独立思考的人才是人，而不是工具和奴才。而教育，是根本。
刺猬偷腥
2020年10月8日