价值为锚，不哆嗦了。
上月澳洲出现了一家停产并走入破产程序的锂矿供应商，预示着锂行业逐渐步入了周期性的低谷。目前的锂价已下降至二三线锂盐供应商的盈亏平衡点，雅化集团锂业务的毛利率只剩下3%出头，从净利润的角度看实质已产生了亏损。
在同行走到生死边缘的时刻，天齐锂业锂盐业务的毛利率仍超过50%。剔除财务费用的影响，天齐锂业上半年的经营性现金净流入仍高于净利润的水平，产品依然满产满销供不应求。
由于今年主流下游客户提高了对产品的质量要求，已进入主流供应链的企业虽然会拥有更高的竞争壁垒，但也付出了不少的代价。对于天齐锂业而言，奎纳纳氢氧化锂工厂不仅增加了高昂的升级成本，也因此加长了设备调试的时间，预计要到年底才能完成。
梳理一下公司面临的处境，至暗时刻或许已经悄然到来。三季度锂盐价格继续探底，仍需支付高昂的财务费用，SQM今年的经营遇上滑铁卢，澳洲新工厂的产能爬坡延迟，不利因素都集中在今年爆发。在这四重因素的作用下，公司的投资者如同吃了死苍蝇一般。
不过，至暗时刻终将结束。
首先，在8月份的最后一天，证监会核准了天齐锂业的70亿配股申请，扫清了公司还款的一大障碍。可预见的是，随着巨额债务的逐步清偿，明年的财务费用会显著下降，从而大幅提高企业净利润的同比增速。
再者，虽然今年SQM的经营不如人意，但明年的锂盐销量将增加30%，会带来同比更高的投资收益，进一步提高明年的净利润水平。
第三，2.4万吨氢氧化锂工厂一旦调整完毕，产能会在明年以较快的速度放量。今年的产能约4万余吨，明年增加2.4万吨后，产销量将同比大幅增长，从而带来收入及利润的同比跳升。
投资需要采取正确的动态锚定方式，着眼于未来。虽然四重利空因素都在今年爆发，但三重利好因素却均留待明年，在股价遭遇戴维斯双杀后，明年又有望迎来戴维斯双击，期间的弹性也许会大得惊人。
总之，目前的下蹲或已到极限，届时请享受飞身一跃的畅快。
刺猬偷腥
2019年9月1日
个人持有$天齐锂业(SZ002466)$ 的仓位，信息仅供参考，请勿据此买卖。@今日话题 @菜鸟向前冲2018 @kissness