天齐从双杀到双击,也许只在一年间

价值为锚,不哆嗦了。

上月澳洲出现了一家停产并走入破产程序的锂矿供应商,预示着锂行业逐渐步入了周期性的低谷。目前的锂价已下降至二三线锂盐供应商的盈亏平衡点,雅化集团锂业务的毛利率只剩下3%出头,从净利润的角度看实质已产生了亏损。

在同行走到生死边缘的时刻,天齐锂业锂盐业务的毛利率仍超过50%。剔除财务费用的影响,天齐锂业上半年的经营性现金净流入仍高于净利润的水平,产品依然满产满销供不应求。

由于今年主流下游客户提高了对产品的质量要求,已进入主流供应链的企业虽然会拥有更高的竞争壁垒,但也付出了不少的代价。对于天齐锂业而言,奎纳纳氢氧化锂工厂不仅增加了高昂的升级成本,也因此加长了设备调试的时间,预计要到年底才能完成。

梳理一下公司面临的处境,至暗时刻或许已经悄然到来。三季度锂盐价格继续探底,仍需支付高昂的财务费用,SQM今年的经营遇上滑铁卢,澳洲新工厂的产能爬坡延迟,不利因素都集中在今年爆发。在这四重因素的作用下,公司的投资者如同吃了死苍蝇一般。

不过,至暗时刻终将结束。

首先,在8月份的最后一天,证监会核准了天齐锂业的70亿配股申请,扫清了公司还款的一大障碍。可预见的是,随着巨额债务的逐步清偿,明年的财务费用会显著下降,从而大幅提高企业净利润的同比增速

再者,虽然今年SQM的经营不如人意,但明年的锂盐销量将增加30%,会带来同比更高的投资收益,进一步提高明年的净利润水平

第三,2.4万吨氢氧化锂工厂一旦调整完毕,产能会在明年以较快的速度放量。今年的产能约4万余吨,明年增加2.4万吨后,产销量将同比大幅增长,从而带来收入及利润的同比跳升

投资需要采取正确的动态锚定方式,着眼于未来。虽然四重利空因素都在今年爆发,但三重利好因素却均留待明年,在股价遭遇戴维斯双杀后,明年又有望迎来戴维斯双击,期间的弹性也许会大得惊人

总之,目前的下蹲或已到极限,届时请享受飞身一跃的畅快。


刺猬偷腥

2019年9月1日

个人持有$天齐锂业(SZ002466)$ 的仓位,信息仅供参考,请勿据此买卖。@今日话题 @菜鸟向前冲2018 @kissness

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全部评论

Miracle丶02-16 14:31

市场总是比好消息之前提前反应

知行劲草2019-10-17 12:22

在电池加工行业还没见到能够将负极补锂技术量产的,但最近看到有量产的消息

腹肌制造2019-10-17 12:19

负极用的金属锂天气不是原来就有吗,也有扩产啊

士官长隆汉2019-10-13 16:56

读了您的分析,非常认同。想请问您分析天齐的合理估值或者说市值空间是多少呢?如果考虑配股和发港股的效果后,是不是市值空间已经不大了?

刺猬偷腥2019-10-03 07:01

管理层给出的产销量指引