1、认同你的观点，地产因为存在结转周期的问题，以现有销售额反推预期利润从而预测走势是有问题的。当期估值已经将这种确定性充分体现，与其他股不同。
2、我承认，目前文旅城的住宅为融创贡献了大量的现金流，但，从项目本身而言，我认为大部分文旅城住宅开发利润及盈余现金，不足以覆盖后期综合体的开发建设投入，且文旅城的总投资额巨大。（WD以前商业地产旗下分 南、中、北区和大项目中心，大项目中心就是文旅城版块，在WD内部投资超过200亿以上的项目基本都是大项目中心负责。）
3、地方ZF是肯定要求融创按原有方案进行开发建设，投资协议里面肯定有约定即违约责任，这势必将影响融创的现金流，看怎么统筹开发节奏及现金流。
4、目前来说，我只是有点担忧，说风险还算不上。一定要冷静观察，清醒头脑。重点关注融创买买买的节奏，和买买买买的质地。例如成都环球中心的收购我是没看懂，我相信很多人都没看懂。
5、融创这种玩法，需要充足的渠道资金兜底。所以，我更尤为关注其融资实力、渠道的问题。
详解如下：
有一种说法，万达转卖以上资产，不得已而为之，背后的跟投股东不玩了。这种坊间传闻，不知道可信度究竟如何。而万达之所以以前敢这么干，一方面是跟其原有现金流滚资产的模式有关，另一方面是有渠道找到资金兜底。文旅除了乐园外，商业街，酒店，这部分资产假如能找到资金融资，还可以继续玩下去，假如找不到资金融资，对现金流的影响太大。现在换做是融创，道理亦是如此。
试想，你去买个黑水鬼，店家要求搭售一块帝舵，最终你的决策，无非是你有多喜欢水鬼以及这个搭售的帝舵价格如何。文旅城也是一样，以前还能够忽悠ZF，先修住宅，配套产业一直拖着不休，或者少修，或者慢慢修，修的过程中找接盘侠。以前修住宅的利润，盈余现金能基本覆盖后续投入，后面挣个资产，在现金流上至少要打平吧。现在难啊，我的初步估计，目前大部分住宅利润很难能覆盖后续开发的投入。地虽然便宜，但后续投入的开发建设费用，要打在住宅的取得成本上。
我相信，融创现在一直买买买，出于商业上的考虑外，还有你我并不知道的原因，照理说从今年年初开始，融创已经大幅提升了投资的测算标准，是否也说明大部分项目已经开始进入或者即将进入非住宅的建设过程中，仰或是意识到某种风险了呢。

暂未买入。没到我的点。

会展您半年前也提到过，现在有不同意见吗？就现在的情况看，需要考虑文旅给融创带来的整体风险吗？还有，您之前说观察一段，现在有持股吗

也不是，单从商业上看，老孙亏本是不怕的。但为啥亏本的生意会做。他常说他不算账，还说他收购吃过很多亏。

是不是复杂，不好公开评论的那种？

跟自持挣不挣钱没关系，或者说挣不挣钱不重要。有些资金进来或许本来也不是纯商业行为。

确实，其实老孙能够接盘，本身应该有底气的，现在看，越来越明显了，看今年的实际情况。

柒总的疑虑是不是也打消了很多，业绩会老孙说了句要重视利润和市值，感觉融创要提升整体气质了

您是指有人愿意接盘乐园和酒店模块？孙总在业绩会公开提了，是不是已经和买家有过接触了，个人感觉文旅最花钱也最赚钱的其实是茂，其他只是配套和引流，茂是重中之重。

现在回过头来看半年前的分析，融创终究还是有渠道资金兜底，去处理自持物业了。