政策是ETC行业增长的核心驱动力
一、市场空间测算
取消的目的：国家为提高效率降低物流运输成本，逐步取消高速公路省界收费站。
1.1、客户端OBU增长
国务院2017年印发《十三五现代综合交通运输体系发展规划》提出，2020年公路客车ETC使用率达50%。截至2018年底我国ETC用户7656万，占当年2.4亿汽车保有量的32%。
我国 2018 年汽车保有量 2.4 亿辆同增 10.5%，过去五年复合增速12%。假设未来两年每年10%增速，预计 2020 年我国汽车保有量将达到2.91 亿辆，也即到 2020 年将达到 1.45 亿 ETC 用户。
商业模式：四大行银行采购，过路费95折扣优惠。
2015银行曾经大规模采购OBU和RSU设备，导致需求激增，市场规模到26.5亿，同时导致行业竞争加剧，价格下降。
最新更新：
2019年6月发布《关于大力推动高速公路ETC发展应用工作的通知》到2019年12月底，各省(区、市)汽车ETC安装率达到80％以上，通行高速公路的车辆ETC使用率达到90％以上，高速公路基本实现不停车快捷收费。
全国ETC用户数量突破1.8亿，增量1.1亿。
时间节点：标准制定到实施推广阶段，核心时间段在7-11月份。
OBU方面目前OBU的终端销售单价不低于70元，根据规划今年需要新增1亿ETC用户，则今年OBU市场规模至少可达70亿元。
1.2、RUS端增长
《取消高速公路省界收费站总体技术方案》中的数据显示，截至2019年2月底，全国高速公路收费站约9400个，省界收费站244组，ETC专用车道20494条，混合车道1917条，人工半自动收费（MTC）车道62249条；
RSU一个1.5万，预计将需要十几万台RSU。整个RSU天线市场规模在20亿左右。
1.3、继续讲故事，为梦想窒息。
机场停车场等公用场所安转ETC收费，但进入社区还是有难度雪球
二、行业竞争分析
2.1、行业现状
2018年，$金溢科技、万集科技、聚利科技(华铭拟收购)占有差不多80%的市场份额。金溢科技高速公路ETC业务收入为5.76亿元，占总收入的95.29%，行业龙头金溢科技收入约占行业规模30%。
2018年全年增加1800万台OUB。
2.2、如何增加产能？
2019需增加1.1亿台，增加610%。各家产能不足。
1、增加新的生产线。万集7月底到1400万
2、加班加点。18年总产能1800万，24小时生产3倍，5400万。
3、委托代工。产品简单易加工。
4、新的进入者。需要资质证。
2.3、金溢科技预测
乐观假设OBU增长1.1亿，RSU增长15万。实现覆盖率80%，省界不停车。
市场规模1.1亿×70块=77亿。15×1.5万=22亿，总规模99亿。
假设2019年金溢依然占行业30%，营业收入29.7亿。净利润按15%得4.45亿
2015年ETC业务总量26.5亿。增速152%，金溢7.9亿营收增速86.4%，万集161%增速。没有看到这次有哪一方有吃掉更多份额的优势，所以按18年占比给。同样15%的利润率已经是金溢接近最高利润率了。
2019Q1营业收入1.45亿，净利润939.7万。下半年要挣那么多。。。
风口过后
1.8亿设备按5年更新，每年3600万，30%占比1080万台，产能翻倍。净利润1亿左右。给40倍嫌多。（仅仅ETC业务，V2X业务另算）
风险
1、 明确的市场，各家都在扩张，导致产品跌价。
2、 节点过后行业增速降低。
3、 消费者为什么要买单？也不是所有的车都要上高速的。或许只有10月1人们才会想起被收费站支配的恐惧。
资料来源于雪球的朋友，和券商研报。感谢你们。
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雪球编辑器真的难用