福耀玻璃,市场份额整体稳定。中国汽车市场的爆发性增长阶段已经过去,未来营收增长主要来自整个市场的增长,和公司的海外扩张。5年营收净利平均增长10-15%,机构预测未来利润复合增长率在15%左右。18年一季度汇兑损失在二季度有望挽回。
绝味食品,行业集中度低,公司预计加盟店上限2万家,目前已开近1万家。管理团队相对主要竞争对手在营销和管理上的经验更足,有望后发而先至,实现绝对龙头的地位。H1营收增长12%,净利增长30%+,销售费用降低19%,扣除销售费用减少额之后,净利增长20%左右。机构预期未来两年净利平均增长20%,目前PEG在1左右。经营风险主要来自上游成本上升而不能有效转嫁到下游,贸易战,人民币贬值和货币政策对成本影响较大,竞品价格则影响成本转嫁。行业风险主要是禽流感,但长期看,疫情过后,消费会恢复,给龙头企业创造加快提升份额的机会。2季度社保建仓,成本估计在38元附近。
宋城演艺,旅游业,受贸易战影响较小,行业整体处于扩张期。剥离六间房后,回归主业。未来3年陆续有新景点开业,行业对手相对较弱,看好桂林,西安项目的发展,对张家界,上海谨慎乐观,看淡澳洲项目。18H1业绩指引20-35%,机构预测未来两年业绩复合增长25%。中长期风险主要来自新景点营收不及预期。考虑到宋城过去半年未随大盘调整,短期有补跌风险。
本次调仓更多的考虑了行业的发展潜力和未来两年的业绩前景,增加了波动率和风险。